فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
قال بنك اليابان إنه سيتحرك ببطء أكثر على تقليص عمليات شراء السندات لأنه يسعى إلى طمأنة المستثمرين بعد اضطرابات السوق في وقت سابق من هذا العام.
يحاول البنك المركزي أن يفطمت الاقتصاد الياباني من برنامج التحفيز الضخم الذي أصبح بموجبه BOJ مالكًا لنصف سوق السندات الحكومية اليابانية (JGB) بأكملها. هذه الهيمنة قللت بشكل كبير من السيولة في واحدة من أكبر أسواق السندات في العالم.
وأضاف BOJ أن الأمر سيستغرق “ردود ذكية” لأي ارتفاع سريع في أسعار الفائدة على المدى الطويل ، حيث خلصت لجنة السياسة على اجتماع لمدة يومين مع تصويت بالإجماع ليحمل أسعار فائدة قصيرة الأجل بنسبة 0.5 في المائة.
في منتصف شهر مايو ، أرسل الطلب الضعيف للمستثمر في مزادات JGBs منذ فترة طويلة ، إلى جانب التقلبات العالية في أسواق الديون العالمية ، غلة لتسجيل المستويات المرتفعة. تنتقل عائدات السندات عكسيا إلى الأسعار.
قال التجار في ذلك الوقت إن الحركات تعكس المخاوف المتزايدة ليس فقط على التوقعات الاقتصادية العالمية ولكن أيضًا حول تأثير خطط BOJ لتثبيتها. تأثر سوق JGBs منذ فترة طويلة للغاية بانخفاض ملحوظ في الطلب من شركات التأمين على الحياة والمستثمرين المحليين الآخرين.
ارتفعت العائد على JGBS يوم الثلاثاء بعد الإعلان ، حيث ارتفعت JGB 10 سنوات إلى 0.04 نقطة مئوية إلى 1.48 في المائة وتلك للسندات التي تبلغ مدتها عامين بزيادة 0.01 نقطة مئوية إلى 0.76 في المائة. ارتفعت العائد على JGB لمدة 30 عامًا 0.02 نقطة مئوية إلى 2.91 في المائة.
قال البنك يوم الثلاثاء إنه لن يقوم بأي تغييرات على جدول الاستخلاص الحالي ، والذي من المقرر أن يتم تشغيله حتى نهاية السنة المالية الحالية في مارس 2026. بموجب الخطة ، يتم تقليل عمليات شراء السندات الشهرية البالغة 4.1 تئن (28.3 مليار دولار) بمقدار 400 مليار ين كل ثلاثة أشهر.
لكن ابتداءً من أبريل 2026 ، قال BOJ يوم الثلاثاء ، إنه سيقلل من عمليات الشراء المخططة بمقدار 200 مليار فقط كل ثلاثة أشهر ، بهدف الوصول إلى مستوى شراء شهري يبلغ 2.1 ترين بحلول مارس 2027.
وقال بنيامين شاتيل ، كبير الاقتصاديين في JPMorgan في طوكيو ، إن BOJ كان يسير على خط رفيع في محاولة احتواء التقلبات حيث ابتعدت بشكل متزايد عن السوق وشرعت على استرخاء لأكثر من عقد من توسع السيولة.
وأضاف شاتيل أن التقاعد التدريجي لبوك في تجربتها في السياسة النقدية فائقة الخزانة كان له آثار ليس فقط على اليابان ولكن لأسواق الديون العالمية. وقال “إن تركيز السوق يتحول بشكل متزايد من مسار تطبيع معدل سياسة BOJ إلى المتهدمة في الميزانية العمومية متعددة السنوات”.
أشار الاقتصاديون إلى أنه على الرغم من إبطاء وتيرة خروجها من سوق JGB ، فإن البنك المركزي لا يزال في طريقه لتخفيض كبير في ميزانيته العمومية.
من الناحية الإجمالية ، ستشتري BOJ أكثر من JGBs مما كانت متوقعة قبل عام ، ولكن عندما يتم وضع الاسترداد – أو السندات الناضجة في ميزانيتها العمومية ، فإن إجمالي حيازات البنك المركزي ستستمر في التعاقد وبمعدل لن يتباطأ.
وفقًا لتقدير BOJ ، ستنخفض إجمالي حيازات السندات بنحو 17 في المائة بحلول مارس 2027 من قبل أن تبدأ Tapering في يونيو 2024.
أشار المحللون إلى أن التخفيضات في عمليات الشراء الشهرية ، من 4.1 ترين إلى 3.7 ترين من يونيو ويوليو ، ستركز في الغالب على JGBs أقل من 10 سنوات.
ستبقى عمليات الشراء الشهرية لـ JGBs المؤرخة أكثر من 25 عامًا كما هي ، فيما قال المحللون إنه إشارة إلى تصميم BOJ على الحفاظ على الاستقرار في سوق الاستحقاق الفائق.
كان قرار سعر الفائدة يتماشى مع توقعات جميع المحللين تقريبًا ، والذين يتوقع بعضهم الآن أن يؤخر BOJ خطط تطبيع الأسعار ، ويتوقعون عدم زيادة سعر الفائدة حتى العام المقبل.
في بيانها المنشور بعد الاجتماع ، كررت BOJ تحذيرات سابقة بأنها ظلت “غير مؤكدة للغاية” كيف ستتطور التجارة العالمية وغيرها من السياسات ، وما تأثير تلك التدابير على النشاط الاقتصادي والأسعار.
تقارير إضافية من قبل وليام ساندلوند في هونغ كونغ
