اختر منطقتك 
حالة الطقس 
تراهن وول ستريت على أن الدولار الأمريكي سيحقق المزيد من المكاسب بعد ارتفاعه العنيف الأخير، حتى أنه سيصل إلى التكافؤ مع اليورو، في تحد لرغبة الرئيس المنتخب دونالد ترامب المعلنة في عملة أضعف.
وارتفع الدولار 6.2 في المائة منذ بداية أكتوبر، وهو أفضل ربع له منذ المراحل الأولى من حملة رفع أسعار الفائدة التي أطلقها مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022، حيث بدأت الأسواق تتوقع فوز المرشح الجمهوري في انتخابات نوفمبر وتنفيذ خططه بشأن التعريفات التجارية. والتخفيضات الضريبية.
ويتوقع أكثر من نصف البنوك الكبرى التي شملتها دراسة “فاينانشيال تايمز”، بما في ذلك “جولدمان ساكس” و”مورجان ستانلي” و”يو بي إس”، أن يرتفع الدولار بشكل أكبر في العام المقبل. ويتوقع دويتشه بنك أن يصل إلى التعادل مقابل اليورو في عام 2025، بعد أن ارتفع بالفعل من 1.11 دولار في بداية أكتوبر إلى حوالي 1.05 دولار.
ونتيجة لذلك، فإن العديد من مديري الصناديق يرفضون فرص ترامب في القدرة على إضعاف العملة الأمريكية من أجل مساعدة الصناعة المحلية، مهما كانت خطاباته.
قالت سونال ديساي، كبيرة مسؤولي الاستثمار في شركة فرانكلين تمبلتون للدخل الثابت، إن فكرة العملة الأضعف في عهد ترامب هي “قطعة من الفطيرة في السماء”. “يبدو الأمر وكأن هناك مجموعة من العوامل المتناقضة.
وأضافت: “معظم السياسات التي يتحدث عنها حتى الآن، والتي تبدو بالتأكيد في المقدمة وفي المركز، ستكون في الواقع إيجابية للدولار – وليس سلبية للدولار”.
كان ترامب يتبنى منذ فترة طويلة وجهة نظر مفادها أن الدولار القوي يفرض ضغوطا لا داعي لها على الاقتصاد الأميركي، الأمر الذي يؤدي إلى تكهنات حول ما إذا كانت الإدارة المقبلة ستتحرك لمحاولة دفع الدولار إلى الانخفاض.
وقال ترامب لبلومبرج بيزنس ويك في يوليو/تموز: “لدينا مشكلة كبيرة في العملة”، مشيراً إلى قوة الدولار مقابل الين الياباني واليوان الصيني.
وأضاف: “هذا عبء هائل على شركاتنا التي تحاول بيع الجرارات وأشياء أخرى إلى أماكن أخرى خارج هذا البلد”.
وظهر ميل ترامب إلى الدولار الأضعف بشكل كامل في فترة ولايته الأولى كرئيس، عندما انتقد ما اعتبره ممارسات عملة غير عادلة من قبل دول أخرى. حتى أن إدارته وصفت الصين رسميًا بأنها “متلاعب بالعملة” وسط حرب تجارية بين البلدين.
ومع ذلك، فمن المتوقع على نطاق واسع أن تؤدي أجندته الداعمة للنمو والتخفيضات الضريبية المقترحة – إلى جانب خططه لفرض رسوم جمركية مرتفعة على الواردات من دول مثل المكسيك وكندا والصين – إلى زيادة التضخم المحلي بعد توليه منصبه الشهر المقبل. وقد يؤدي ذلك إلى إبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهو ما قد يؤدي بدوره إلى جذب المزيد من رأس المال الأجنبي إلى الأصول الدولارية.
وقال أجاي راجادياكشا، رئيس قسم الأبحاث العالمية في بنك باركليز: “إن سياسات ترامب إيجابية بالتأكيد للدولار”. ويتوقع البنك أن يرتفع الدولار قليلا إلى 1.04 دولار مقابل اليورو بحلول نهاية العام المقبل.
ويقول المحللون والمستثمرون إن هذا يمثل معضلة للإدارة القادمة. إن آليات أي حلول ممكنة – على سبيل المثال كبح جماح العجز في ميزانية الحكومة أو وضع ما يسمى باتفاق مارالاغو الذي تضغط فيه الولايات المتحدة على شركائها التجاريين لهندسة تخفيض قيمة الدولار – ستكون صعبة للغاية ويمكن أن تتعرض لخطر التشويه. ويقولون إن وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية.
وقال إريك فينوغراد، كبير الاقتصاديين في AllianceBernstein، إن الرئيس القادم يهتم بـ “أهمية أولوية الدولار (و) يشعر بالغضب عندما تتحدث الدول الأخرى عن عملات أخرى غير الدولار في المعاملات”.
“إن أوضح تعبير عن الإدارة القادمة هو (بالنسبة للمستثمر) أن يكون لديه مراكز طويلة على الدولارات، وأن يكون في وضع يسمح بارتفاع قيمة الدولار”.
كما صب المستثمرون والاستراتيجيون الماء البارد إلى حد كبير على فكرة إطار عمل على غرار “اتفاق بلازا”، في إشارة إلى الصفقة التي أبرمتها إدارة ريغان في عام 1985، والتي شهدت قيام البلدان بصياغة اتفاق متعدد الأطراف للتدخلات في النقد الأجنبي التي خفضت قيمة الدولار مقارنة بالدولار الأمريكي. العملات الأخرى.
قال مارك سوبيل، المسؤول السابق في وزارة الخزانة، إن مؤيدي ما يسمى “اتفاق مارالاجو” ربما “بالغوا بشكل مؤسف في التصورات حول النفوذ الأمريكي على الصين”، مع عدم ضمان قبول بكين له.
قال براد سيتسر، وهو زميل في مجلس العلاقات الخارجية ومسؤول سابق في وزارة الخزانة في عهد الرئيس أوباما: “الصلصة السرية لاتفاق بلازا كانت أن أسعار الفائدة الأمريكية كانت تنخفض بالفعل”. “إن خلفية الاقتصاد الكلي، مع فروق أسعار الفائدة التي تفضل الدولار مقابل اليورو واليوان، لا تؤدي إلى ضعف الدولار.”
وقال ديساي من فرانكلين تمبلتون إنه في حين أن ترامب قد يعتمد على الدول التي تدير سعر صرف عملاتها، إلا أنه لن يتمكن من السيطرة على الدولار.
وقال ديساي: “ليس من الواضح بالنسبة لي أنه يستطيع أن يتجول ويصرخ حول مدى ضعف اليورو للغاية مقابل الدولار”. “ليس كذلك؛ ولكن الأهم من ذلك أنها عملة أخرى لا يسيطر عليها البنك المركزي.
أظهر ارتفاع الدولار علامات توقف في الأسابيع الأخيرة، حيث يتم تداول مؤشر الدولار حاليًا عند 106.8، أي أقل من 108 التي وصل إليها في أواخر الشهر الماضي.
ولكن في حين يسلط المحللون الضوء على أن الكثير من تأثير رئاسة ترامب قد تم تسعيره بالفعل من قبل السوق، فإن القليل منهم يرون في ذلك علامة على أن الارتفاع قد انتهى أو أن خطاب الجمهوريين قد يدفع العملة إلى الانخفاض.
وقال فينوغراد من AllianceBernstein: “يمكنه أن يحاول سحق الدولار”. “لكن في نهاية المطاف، تميل الأساسيات إلى الفوز”.
