ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية
ببساطة الاشتراك في إدارة الصناديق Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يفر المستثمرون من صناديق السندات الأمريكية على المدى الطويل بمعدل أسرع منذ ارتفاع بوهة Covid-19 منذ خمس سنوات ، حيث يشوه حمل الديون المتزايدة في أمريكا جاذبية أحد أهم الأسواق في العالم.
صافي التدفقات الخارجية من صناديق السندات الأمريكية التي تمتد منذ فترة طويلة التي تمتد إلى ديون الحكومة والشركات بلغت حوالي 11 مليار دولار في الربع الثاني ، وفقًا لحسابات فاينانشال تايمز القائمة على بيانات EPFR.
إن الخروج في الربع الثاني على الطريق الصحيح ليكون الأكبر منذ اضطراب السوق الشديد في أوائل عام 2020 ، ويمثل تحولًا قويًا من متوسط التدفقات في الربع الـ 12 السابق الذي يبلغ حوالي 20 مليار دولار.
تأتي عمليات الاسترداد من صناديق السندات طويلة الأجل ، والتي يستخدمها المستثمرون المؤسسيون على نطاق واسع ، في وقت يتزايد على المسار المالي الأمريكي. تدفقات الصندوق لا تلتقط سوى شريحة من سوق السندات الأمريكية الشاسعة ، لكنها توفر وكيلًا لعنوان المستثمرين.
وقال بيل كامبل في شركة Doubleline التي تركز على السندات ، في إشارة إلى تدفقات الأموال: “إنها أحد أعراض مشكلة أكبر بكثير. هناك الكثير من القلق محليًا ومن مجتمع المستثمرين الأجنبيين حول امتلاك الطرف الطويل لمنحنى الخزانة”.
من المتوقع أن يقوم المحللون المستقلين بإضافة مشروع قانون الضرائب “الكبير والجميل” للرئيس ، وهو قيد الدراسة في الكونغرس ، لإضافة تريليونات الدولارات إلى الديون الأمريكية على مدار العقد المقبل ، وهو ما يجبر وزارة الخزانة على بيع مبلغ كبير من السندات. ورد البيت الأبيض على أن التعريفة الجمركية والنمو العالي من شأنها أن تخفض الدين.
في الوقت نفسه ، يستعيد المشاركون في السوق أنفسهم من أجل تعريفة الإدارة على الشركاء التجاريين الرئيسيين لإلغاء التضخم العالي ، وهو أحد أكبر الآب لمستثمري السندات.
وقال لوتفي كاروي ، كبير استراتيجيات الائتمان في جولدمان ساكس ، إن التدفق الخارجي “يعكس المخاوف بشأن التوقعات الطويلة المدى للاستدامة المالية”.
وأضاف روبرت تيب ، رئيس السندات العالمية في مدير الأصول PGIM ، في إشارة إلى هدف التضخم بنسبة 2 في المائة: “إنها بيئة متقلبة ، مع التضخم لا يزال أعلى من المستهدف والحكومة الثقيلة بقدر ما يمكن أن تراه العين”. “هذا يقود إلى حد كبير حول الطرف الطويل لمنحنى العائد ، وعدم الارتياح العام”.
تعتبر السندات ذات الأثرية ذات الأجل حساسة بشكل خاص للتضخم ، لأن النمو الأعلى في الأسعار يزعج قيمة مدفوعات الفائدة الثابتة المدفوعة على مدار فترات طويلة من الزمن.
وقد انعكس أيضًا الأداء في أداء دين الولايات المتحدة على المدى الطويل ، والذي انخفض بنسبة حوالي 1 في المائة في هذا الربع ، مما أدى إلى خسائر أكثر حدة بعد إعلانات ترامب في أبريل من الأسواق الفائقة ، وفقًا لمؤشر عريض بلومبرج.
على النقيض من ذلك ، استمرت الأموال في التدفق في الأموال التي تحمل سندات الولايات المتحدة تنضج في المستقبل القريب-مع أكثر من 39 مليار دولار تغمرها استراتيجيات قصيرة في هذا الربع ، حسبما تشير أرقام EPFR إلى. تدفع هذه الصناديق عائدات العصير لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد احتفظ بمعدلات قصيرة الأجل عند مستويات مرتفعة هذا العام.
وأضاف أندرزيج سكيبا ، رئيس الدخل الثابت في Bluebay US في RBC Global Asset Management ، أن المستثمرين قد يختارون تنويع مقتنيات السندات الخاصة بهم أكثر دوليًا في هذه المرحلة ، لكن “لا نعتقد أنها نهاية سوق الخزانة ، ودور الصلاحات كحافظات أساسية في محافظ الدخل الثابتة العالمية”.
ومع ذلك ، قال إن المشاركين في السوق يمكنهم البدء في مطالبة “مزيد من التعويضات باستثمار المزيد من المنحنى” عندما يتعلق الأمر بشراء سندات الخزانة الجديدة. “على الرغم من أننا لا نرى زلزالًا قادمًا ، يمكنك رؤية الهزات”.
