فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
عادت AT&T إلى لعبة M&A. بالمقارنة مع بعض الجهود السابقة لعملاق الاتصالات في الولايات المتحدة ، فإن مساهميها يبدو أكثر حماسة.
في يوم الثلاثاء ، قالت AT&T إنها ستشتري تراخيص الطيف بقيمة 23 مليار دولار من مشغل الأقمار الصناعية Echostar ، الذي ألقى مؤسسه تشارلي إرغن في المنشفة على إنشاء مشغل للهواتف المحمولة الوطنية الرابعة. يتبع ذلك شراء AT&T قبل 6 مليارات دولار من أصول الإنترنت من الألياف من Lumen Technologies ، والتي ، مثل Echostar ، كانت شركة غارقة في جمع الأموال.
AT&T ليس غريباً على مسار الاستحواذ. لقد أنفقت معظم عام 2010 في بناء إمبراطورية إعلامية كبرى ، حيث أنفق حوالي 150 مليار دولار لشراء DirectV و Time Warner. هؤلاء أثبتوا أنهم الباتروس. كان هذا العقد يتعلق بتقليص التكاليف ، وتقليل الديون ، وبيع الأصول والتمسك بخدمات الهواتف المحمولة ، والإنترنت الألياف ، ومع مرور الوقت ، إنشاء منتج يجمع بين الاثنين. تتوافق كل من صفقات Lumen و Echostar مع هذا النهج ، وقد ارتفعت أسهم AT&T بنسبة 70 في المائة منذ بداية عام 2024.
ومع ذلك ، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت واشنطن ستكون على نفس الطول الموجي. AT&T ، مثلها مثل كل شركة كبيرة تقوم بعمل صفقات ، أثنت يوم الثلاثاء على إدارة ترامب ومنظم الاتصالات ، لجنة الاتصالات الفيدرالية ، لما قاله هو سياسات التفكير إلى الأمام. ومع ذلك ، فقد أعرب قسم مكافحة الاحتكار التابع لوزارة العدل في وقت سابق من هذا العام عن مخاوفه بشأن هذا الموقف ، وكان من كبار مقدمي الخدمات المتنقلين ، AT&T ، Verizon و T-Mobile ، جمع أصول الطيف.
دفعت AT&T سعرًا غنيًا لـ Echostar ، وفقًا لمضاعفات الصناعة التي تنظر إلى الطيف على أساس السكان الذين يتم تقديمهم. قام أحد المحللين بربط السعر بمبلغ 7 مليارات دولار فوق قيمته العادلة. وقال آخر إن الإيرادات المستمدة من الطيف كانت على بعد سنوات. هذا يشير إلى أن AT&T واثق من أنها يمكن أن تضغط على القيمة من المنتجات المستقبلية.
AT&T لديها حجج لوضعها على المنظمين. في حين تقلص عدد شبكات الهاتف المحمول الوطنية ، فإن المستهلكين لديهم المزيد من الخيارات. تقدم شركات الكابلات مثل Charter و Comcast خدمات الهواتف المحمولة ولكنها تتعاقد مع سعة شبكة الجملة من أكبر الثلاثة المشغلين. Echostar لديه علامة تجارية ، Boost Mobile. بدلاً من استخدام شبكتها الخاصة كما هو مخطط لها في الأصل ، ستشارك مع AT&T لاستئجار بنيتها التحتية.
يمكن أن تجادل AT&T أيضًا بأن حجمها وموقف السوق سيسمح لها بالاستثمار في منتجات جديدة مثل الإنترنت اللاسلكي واستقبال 5G أفضل بطرق فشل المنافسين مثل Echostar.
لقد عملت المنافسة في الاتصالات الأمريكية بشكل جيد ، حتى الآن. أدت مئات المليارات من الدولارات التي استثمرها الثلاثة الكبار المستثمرون في التكنولوجيا إلى منتجات جيدة جدًا بأسعار مستهلك جيدة ، إذا كانت عوائد مخيبة للآمال على رأس المال المستثمر. إذا تمكنت الناقلات من إقناع الهيئات التنظيمية في واشنطن بدعم سعيها لمزيد من التوحيد ، فقد يستفيد المستهلكون ، ولكن يجب على المساهمين أن يفعلوا أفضل.
sujeet.indap@ft.com
