تسعى شركة “ستيجرا” السويدية الناشئة إلى تجنب أن تصبح ثاني مشروع صناعي أخضر أوروبي بمليارات اليورو يسقط في الإفلاس خلال عام واحد.
شركة الصلب الأخضر، التي جمعت 6.5 مليار دولار من الديون والأسهم، في طريقها إلى الانهيار بعد 11 شهرا من إفلاس شركة نورثفولت الناشئة للبطاريات، التي أطلقها نفس الممولين السويديين، على الرغم من جمع 15 مليار دولار.
في حين أن المسؤولين التنفيذيين في شركة ستيجرا أخبروا مجلس إدارتها أنه “يجب علينا تجنب أوجه التشابه مع شركة نورثفولت”، وفقا لأشخاص مطلعين على المناقشات، فمن الصعب تجاهل أوجه التشابه في الوقت الذي تكافح فيه الشركة في مواجهة أزمة مفاجئة.
الفجوة التمويلية لشركة ستيجرا لأول مصنع للصلب الأخضر أسفل الدائرة القطبية الشمالية في السويد قفزت إلى ما يصل إلى 1.5 مليار يورو من نحو 500 مليون يورو في تموز (يوليو) الماضي، حسبما قال مسؤولون تنفيذيون في اجتماع طارئ لمجلس الإدارة هذا الشهر.
أصبح العديد من مستثمري الأسهم والدائنين المتعددين مضطربين. وقال العديد من الأشخاص المطلعين على الأمر إن شركة Stegra ستعقد اجتماعًا حاسمًا مع مقرضيها يوم الثلاثاء.
ينظر بنك ستيجرا، المعروف سابقا باسم H2 Green Steel، على أنه يمثل مشكلة بشكل خاص لأنه وضع قروضه البالغة نحو 29 مليون يورو لشركة الصلب الناشئة في مجموعة تدريب، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر يقولون إن بعض البنوك الأخرى تشارك سيتي مخاوفها ووضعت ستيجرا في “تدابير خاصة”.
قال أحد الأشخاص المطلعين على تمويل ستيجرا: “يبدو هذا أكثر فأكثر مثل نورثفولت. من الصعب رؤية أي شيء آخر غير القضاء على مستثمري الأسهم”.
أخبر محامون من مانهايمر سوارتلينج، إحدى شركات المحاماة الرائدة في السويد، اجتماع مجلس الإدارة الطارئ عن خطر الإعسار والاختبارات المختلفة التي يجب على المديرين تطبيقها لتحديد ذلك.
قالوا إن ستيجرا يجب أن تعقد اجتماعات مجلس الإدارة بشكل أكثر انتظامًا – كما هو الحال كل أسبوع – لمراقبة وضعها المالي وخاصة سيولتها، حسبما قال أشخاص مطلعون على الاجتماع لصحيفة فايننشال تايمز.
وأضاف المحامون أنه ينبغي عقد اجتماع لمجلس الإدارة قبل يوم 12 من كل شهر بوقت كافٍ لتقرير ما إذا كان ينبغي دفع رسوم الضمان الاجتماعي، وأيضًا قبل يوم 25 من كل شهر بوقت كافٍ لتقرير ما إذا كان سيتم دفع الأجور، أم لا.
هنريك هنريكسون، الرئيس التنفيذي لشركة ستيجرا، قال لصحيفة “فاينانشيال تايمز” الأسبوع الماضي إنه لا يدرك “الصورة الأحادية الجانب التي تم نقلها”. وقالت ستيجرا يوم الاثنين إنها “واثقة من أن جولة التمويل المستمرة لدينا، بما في ذلك فرص الاستعانة بمصادر خارجية وشراكات استراتيجية مختارة، سيتم تأمينها بطريقة منظمة”.
لقد بدأت جولة تمويل جديدة تهدف إلى جمع ما يقرب من مليار يورو وقالت إنها تلقت “التزامات أولية قوية في الأسهم من مؤسسينا والمستثمرين الرئيسيين” بما في ذلك Altor، وJust Climate، وهي مؤسسة عائلية من Wallenberg والمؤسس المشارك Harald Mix. وأضافت: “لدينا عدة طرق يجب اتباعها لإدارة وضعنا النقدي”.
ولكن وراء الكواليس، ستيجرا تكافح من أجل البقاء. قال أشخاص مطلعون على تمويلها إن قرارها هذا العام بتأخير خط الجلفنة أدى إلى خفض احتياجاتها التمويلية بنحو 140 مليون يورو، لكنه سيؤدي أيضا إلى عمليات تسليم لاحقة لـ 15 من عملائها الـ 21 على المدى الطويل، بما في ذلك فولفو، وبورشه، وسكانيا.
لكن أشخاصاً مقربين من الشركة قالوا إن التأخير لن يكون له تأثير كبير على العملاء.
تناقش شركة ستيجرا أيضا الاستعانة بمصادر خارجية لعدة أجزاء من مصنعها للصلب في بودن – الذي اكتمل نحو 60 في المائة منه لكنه تعرض لعدة تأخيرات – بما في ذلك أصول مصنع الهيدروجين والكهرباء، وفقا لمسؤولين تنفيذيين.
مثل هذه الخطط – لبيعها أو إعادة تأجيرها أو شرائها كخدمة – يمكن أن توفر ما يصل إلى 1.3 مليار يورو من النفقات الرأسمالية، لكن من المرجح أن تستغرق حتى نيسان (أبريل) أو أيار (مايو) المقبلين حتى تنتهي، وفقا للمعلومات المعروضة على مجلس الإدارة.
ليس من الواضح ما إذا كان ستيجرا لديه هذا القدر من الوقت. قيل لمجلس الطوارئ في اجتماعه قبل أسبوعين أنه بما أن مشروع بودن يستهلك نحو 280 مليون يورو شهرياً نقداً، فإن الشركة لم يبق لديها سوى نحو 1.7 شهر من السيولة ما لم تتمكن من سحب المزيد من الديون.
قال أشخاص مطلعون على تمويلها إن ستيجرا بحاجة إلى جمع المزيد من الأسهم، من أجل تحرير هذا الدين، وأن بعض المستثمرين كانوا يرفضون ذلك. وقالت ستيجرا إنها تجري محادثات مع المستثمرين الحاليين والجدد، وهي متفائلة بالتوصل إلى نتيجة ناجحة.
فجوة التمويل – التي تم الحكم عليها في تموز (يوليو) بنحو 500 مليون يورو – تبلغ الآن 1.2 مليار يورو في ظل السيناريو المركزي و1.5 مليار يورو في ظل السيناريو الأسوأ، وفقا للمعلومات المعدة لاجتماع مجلس الإدارة.
قال أشخاص مطلعون على التعيين إن شركة Stegra قامت في الأسابيع الأخيرة بتعيين متخصصين في إعادة الهيكلة PJT، تمامًا كما فعلت شركة Northvolt.
تم إنشاء شركتي نورثفولت وستيجرا من قبل فارجاس، وهي شركة أسهم خاصة سويدية تأسست في عام 2014 من قبل الممولين هارالد ميكس وكارل إريك لاجركرانتز بهدف إزالة الكربون من 1 في المائة من الانبعاثات العالمية من خلال مشاريعها.
ومن بين المساهمين الرئيسيين في Stegra مجموعة الأسهم الخاصة السويدية Altor، والمستثمر الفرنسي Hy24، وصندوق الثروة السيادية السنغافوري GIC، ومدير الصندوق Just Climate بالإضافة إلى Mix and Vargas.
أعلنت شركة Stegra يوم الاثنين أنها ستحل محل المؤسس المشارك ميكس كرئيس مع شون كينجسبري، الرئيس التنفيذي للاستثمار المشارك في Just Climate.
وأضاف الأشخاص أن أكبر دائني الشركة الناشئة هم مؤسسة ائتمان الصادرات السويدية، ومديري الاستثمار AIP، وبنك الاستثمار الأوروبي، والبنوك الأوروبية بما في ذلك ING، وBNP Paribas، وSantander.
يبدو أن هناك تشابهًا آخر مع نورثفولت وهو عدم رغبة الحكومة السويدية في المساعدة. ويلقي المسؤولون التنفيذيون في شركة ستيجرا اللوم على رفض السويد صرف 165 مليون يورو من المساعدات التي وافقت عليها بروكسل لجزء من محنتها. انتهى الأمر بشركة نورثفولت إلى الإفلاس بعد أسابيع فقط من استبعاد الحكومة صراحة التدخل للمساعدة.
قد يتم إحياء أصول شركة نورثفولت في شمال السويد، على بعد نحو 125 كيلومتراً من ستيجرا، بعد أن قامت شركة البطاريات الأمريكية الناشئة Lyten بشرائها من الإفلاس بخصم كبير.
هناك جدل بين مؤيدي ستيجرا حول كيفية مقارنة مأزقها مع نورثفولت. قال أحدهم: “يسارع الجميع إلى القول إنها شركة نورثفولت رقم 2. لكن إذا كان لديك شيء ذو قيمة، يمكنك جمع المال منه. وهذا فرق جوهري عن شركة نورثفولت”.
لكن آخر أشار إلى أن النتيجة الأفضل ستكون أن تقوم شركة صلب أكبر بشراء الأصول “وإدارة هذا الأمر بشكل صحيح”.
وفي كلتا الحالتين فإن النضال من أجل أمل عظيم آخر في صناعة أوروبية مستدامة يثير تساؤلات جدية بالنسبة لصناع السياسات والمستثمرين بشأن التحول الأخضر في أوروبا.
وقال أحد وزراء بلدان الشمال الأوروبي: “إن الأمر لا يبدو جميلاً”.
