ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية
ببساطة الاشتراك في العملات Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تعد أشهر الصيف وقتًا لأخذ قسط من الراحة ، والتشمس في أشعة الشمس مع الأصدقاء والعائلة ، والأسواق المالية التي تسير لسبب بسيط أو معدوم.
مع اقترابنا من هذا الموسم في نصف الكرة الشمالي والأسواق ، تبدأ العملية المعتادة المتمثلة في التخفيف والرفقة ، هناك كل خطر على نوع من التوهج في الأشهر المقبلة.
جاء بوتش في الأسبوع الماضي مع بعض الحركات الغريبة في الين الياباني. بشكل عام ، يعد الين أحد العملات ، إلى جانب الدولار والفرنك السويسري ، الذي يعمل بشكل جيد في أوقات التوتر. إنه ليس ملاذاً على هذا النحو ، لكن الفولكلور في الأسواق هو أنه خلال الفترات المضطربة أو المخيفة ، يجلب المستثمرون اليابانيون أموالهم المتوقفة في الأصول الخارجية ، وسحب الين في السحب.
ما إذا كانت هذه التدفقات التي تعود إلى الوطن تحدث حقًا على نطاق واسع هي مسألة مناقشة. ربما لا يفعلون ذلك. لكن ذاكرة العضلات في الأسواق هي قوة قوية ، لذلك عندما تحدث أشياء سيئة ، من أي نكهة ولكن بشكل خاص في الجغرافيا السياسية ، يدفع الين إلى أعلى.
ليس الأمر كذلك مع أحدث تكثيف للعنف بين إيران وإسرائيل ، مع مشاركة الولايات المتحدة أيضًا. بدلاً من إطلاق النار أعلى ، ضعفت الين. ليس بشكل كبير ، لكن الدولار ارتفع إلى أعلى مستوى في 148 ينو بحلول بداية هذا الأسبوع ، مما يمثل أضعف نقطة الين في شهر واحد.
قد لا يبدو أدنى مستوى واحد في الين مثل صفقة كبيرة ، وبالنسبة لمعظم الناس ، لم يكن الأمر كذلك. تحدد المشكلة هنا لأن المراهنة على الدولار الأضعف ، والين الأقوى ، تحظى بشعبية كبيرة بين صناديق التحوط والمستثمرين المضاربين الآخرين. عندما بدأ هذا الرهان في الانهيار ، رأينا ما يصفه دومينيك بونينج ، المحلل في نومورا ، بأنه “ضغط سيء”. اقترب من طي على توصيته الخاصة للعملاء لشراء العملة اليابانية – لم تكن لحظة ممتعة لملعب من الأفكار في بنك استثمار.
من الأهمية بمكان ، تشير الحلقة إلى أن الرهان ضد باك يزدهر قليلاً ، ولا تحتاج إلى ذاكرة طويلة لتتذكر كيف يمكن للمراهنات المزدحمة أن تتوافق بسرعة. في الصيف الماضي فقط ، ارتفع الين إلى أعلى ، وفي الوقت نفسه ، انخفضت أسهم التكنولوجيا الأمريكية حيث انخفضت وظيفتين مرتبطتين للغاية وشعبية للغاية في صناديق التحوط الضخمة التي تعكس الجدار وسرعان ما عكسها. أصبحت الأسواق فوضوية للغاية (أو هكذا قيل لي – كان لدي شعور جيد بالجلوس على هذا الأمر على أشعة الشمس في تركيا) بحيث كانت أسواق الديون في وقت ما تسعيرها في معدل فائدة في حالات الطوارئ من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
لم يحدث تخفيض في حالات الطوارئ ، بالطبع. لكن الأسواق عرضة بشكل خاص لتجاوزها عندما يسحب موسم العطلات الصيفية الناس بعيدًا عن مكاتبهم ويبدأ الفجوات في الانفتاح حيث تكون أسعار السوق القابلة للتداول عادة.
إنه يستحق ذلك ، إذن ، مراقبة عن كثب مناطق الإجماع على نطاق واسع في الأسواق المالية ، في حالة تعرضها لطفرات صيفية مماثلة. الين هو أحد هذه المنطقة. إذا كانت الولايات المتحدة غير راغبة أو غير قادرة على خفض أسعار الفائدة ، إما بسبب التضخم اللزج أو لأن الاقتصاد يعمل بشكل أفضل من الخوف في الأشهر الافتتاحية من هذا العام ، فإن الصعود في الين الذي يأمل في أن لا يتحقق. البنوك الاستثمارية والبنوك المركزية على حد سواء تنمو أقل كآبة في النظرة الأمريكية وهذا هو خطر صعودي لاتخاذ على محمل الجد.
يعتقد كريس سكيلونا ، المحلل في Daiwa Capital Markets ، أن الانخفاض المستمر المنظم في الدولار لا يزال هو الأكثر ترجيحًا من هنا ، وأنه لا يزال من غير المرجح أن يكون هذا التنبؤ الصيفي في سعر صرفه مع الين ، على الرغم من أن هذه التوقعات قد تكون ، كما لاحظ ، “الكلمات الأخيرة الشهيرة”.
الصدمات ، بحكم تعريفها ، من المستحيل التنبؤ. لكن SciCluna يشير بشكل معقول إلى أن مكانًا أفضل للمشاهدة قد يكون جيوبًا أخرى من الأسواق التي كانت تسير بشكل كبير حتى الآن هذا العام وقد تدفع حظها وتوفير اكتظاظها قليلاً.
بعض العملات الأوروبية ، على سبيل المثال ، مثل الفرنك السويسري والكرونا السويدي ، كان لها تشغيل مذهل. لقد نحتت الأسهم الأوروبية صعودًا مثيرًا للإعجاب وغير مألوف. حتى أولئك ، مثلي ، الذين يؤمنون بالتناوب طويل الأجل من الولايات المتحدة وإلى أوروبا ، يمكنهم الاعتراف بأن تسلق 18 في المائة في الأسهم الألمانية ربما يكون هذا العام مفرطًا بعض الشيء.
وفي الوقت نفسه ، فإن الأسهم الأمريكية تتجول في أعقاب أوروبا. إذا استمر الرئيس دونالد ترامب في الخروج من القرارات الاقتصادية الصعبة ، فربما يمكنهم اللحاق بالركب ويمكن للدولار الاستيلاء على استراحة. المشاعر هنا ربما تكون قاتمة للغاية.
تميل الحزبات الصغيرة في الصيف إلى التلاشي بأسرع تان ولكن يمكنك أن تحترق في هذه العملية. القليل من الحذر في الصيف يقطع شوطا طويلا.
katie.martin@ft.com
