افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه مدة ترامب الثانية لواشنطن والأعمال والعالم
أصبح “مشروع القانون الكبير والجميل لـ Donald Trump” فرصة لمجموعات المصالح الخاصة من جميع الأنواع لتقديم عطاءات لأي شيء يعتقدون أنه يستحقونه. الجري إلى أكثر من 1000 صفحة ، أصبح الفرصة المثالية لطلب تغييرات مفيدة ، بشكل عادل أم لا ، سيتم غرقها إلى حد كبير في كل الضوضاء.
مثال على ذلك هو النقاش حول شركات المرور ، ونوع واحد على وجه الخصوص. أنشأ قانون الضرائب الأمريكي فئة كاملة من الشركات التي تتجنب ضريبة على مستوى الشركات. في مقابل هذا الامتياز ، يجب عليهم نقل معظم أرباحهم إلى المساهمين في شكل أرباح. وهي تشمل صناديق الاستثمار العقاري ، التي تملك العقارات ، وشراكات Master Limited ، التي تدير خطوط أنابيب النفط والغاز.
ثم هناك شركات تطوير الأعمال ، أو BDCs. هذه هي المركبات التي تجمع أموال المستثمر لتقديم قروض لشركات السوق المتوسطة. وأصبحوا جزءًا مهمًا من الطفرة الائتمانية الخاصة المستمرة. يوجد الآن أكثر من 150 BDC ، وبعضها مدرج وبعضها في أمريكا مع أصول تقترب من نصف تريليون دولار.
يحاول مؤيدو BDCs الآن تصحيح الخطأ المتصور. في عام 2017 ، خفض ترامب معدل ضريبة الشركات من 35 في المائة إلى 21 في المائة. في حين أن هذا الأخبار السارة لدافعي الضرائب للشركات ، فقد قلل هذا من النداء النسبي للكيانات المارة ، من خلال إعفاءهم من ضرائب الشركات أقل قيمة.
تم منح REITS و MLPs جائزة عزاء كجزء من هذا الإصلاح الضريبي لعام 2017. يمكن للأفراد في هذه الأنواع من المركبات الحصول على 20 في المائة من أرباحهم المدفوعة المعفاة من الدخل الخاضع للضريبة. BDCs ، رغم ذلك ، لم يتم تضمينها. إنهم يضغطون الآن على تصحيح هذه الرقابة الظاهرة ، كجزء من مجموعة من الإصلاحات الضريبية ترامب التي تعمل في طريقها عبر الكونغرس.
لا ينبغي أن يكون السؤال ما إذا كانت BDCs تحصل على هذه الامتيازات ، ولكن ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي يحتاج إلى كيانات مرور على الإطلاق. من الناحية النظرية ، فإن الهيكل يدعم بعض الأنشطة التي في مواجهة ذلك ، يستحق: الاستثمار في العقارات ، ونقل الطاقة في جميع أنحاء البلاد وتوفير التمويل للشركات الصغيرة جدًا للوصول إلى أسواق السندات بسهولة.
لكن ليس من الواضح أن هذه الأنشطة لن تحدث على أي حال. يشير النمو الكلي للائتمان الخاص إلى أن المستثمرين سعداء بالتراكم دون إعفاءات ضريبية ضئيلة. ترتفع أسعار الأسهم من BDCs وانخفاض ، في النهاية ، بناءً على ما إذا كانت تقدم قروضًا مربحة أم لا.
ينظر بصراحة ، فإن BDCs لديها قضية لائقة. إذا كانت صناديق الاستثمار العقاري و MLPs تحصل على علاج خاص ، فربما ينبغي عليهم أيضًا. ولكن يجب دفع مثل هذه التعديلات – على سبيل المثال ، من خلال التخفيضات الحادة إلى برامج الرعاية الصحية والرعاية الصحية التي تفيد الأميركيين الفقراء. المديرين التنفيذيين وجماعة الضغط على كل دولار من الميزة الضريبية المحتملة هو عقلاني تمامًا بالنسبة لهم. ليس من الواضح أن الجميع يجب أن يكون متحمسًا بنفس القدر.
sujeet.indap@ft.com
