فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
حذر فرع بوسطن في بوسطن يوم الأربعاء أن الإقراض المصرفي لصناعة الائتمان الخاصة التي تبلغ تكلفتها 1.6 تريليون دولار قد تشكل مخاطر منهجية على النظام المالي الأمريكي خلال فترة انخفاض اقتصادي.
قال الاقتصاديون في بنك بوسطن في ورقة إن المقرضين الأمريكيين كانوا يعرضون أنفسهم لقناة جديدة من المخاطر من خلال تقديم التمويل للمجموعات غير المصرفية المتخصصة في تقديم القروض مباشرة للشركات.
يؤكد التقرير كيف أن صناعة الائتمان الخاصة المزدهرة ، التي تقودها مجموعات مثل Blackstone و Apollo و Ares ، تتصاعد بشكل متزايد بين الروابط مع القطاع المصرفي التقليدي الأكثر تنظيمًا.
وقالت خوسيه فيلات ، ماتيا لاندوني ، جون ليفين ، كريستينا وانغ من بوسطن في التقرير: “يمكن أن تشكل روابط البنوك الواسعة لسوق الائتمان الخاص مصدر قلق لأن تلك الروابط تعرض البنوك بشكل غير مباشر للمخاطر العالية التقليدية المرتبطة بقروض الائتمان الخاصة”.
يضيف التقرير إلى مجموعة متوسطة من الأدلة التي تفصل كيف ساعدت البنوك الخاضعة للتنظيم في دفع مقرضي الائتمان الخاصين في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 ، عندما تم وضع ضمانات في مكانها للحد من المخاطر التي يتخذها المقرضون الخاضعون للتنظيم.
أثارت هذه القواعد تثبيط البنوك من تأمين القروض للشركات التي كانت مدين للغاية أو للشركات التي لم تولد ما يكفي من المال لخدمة ديونها. بدلاً من ذلك ، بدأت البنوك في إقراض صناديق الائتمان الخاصة التي تضمن تلك القروض في مكانها ، مما يؤدي إلى نمو نمو الصناعة.
أشار خبراء الاقتصاد في بنك بوسطن إلى أنه يمكن ضرب القطاع المصرفي إذا كانت التخلف عن السداد بين الشركات التي سعت إلى القروض الخاصة أعلى من المقترضين في أسواق القروض التقليدية أو أسواق السندات ذات العائد المرتفع.
في أسواق القروض التقليدية والسندات ، يتعرض المستثمرون الذين يشترون الأصول للخطر عندما تتخلف عن سداد الشركة ، لكن مجموعات الائتمان الخاصة هي التي ستخسر إذا فشل المقترضون في التزاماتهم.
ذكرت وكالة التصنيف Fitch في وقت سابق من هذا الأسبوع أن القروض للمؤسسات المالية غير المصرفية-وهي مجموعة تضم متاجر الاستحواذ وصناديق الائتمان الخاصة-قفزت إلى حوالي 1.2 ترين في نهاية شهر مارس ، بزيادة 20 في المائة عن العام السابق.
وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن إن أحد المخاطر الرئيسية ناتجة عن التسهيلات الائتمانية المتجددة التي توفرها البنوك صناديق استثمار ائتمانية خاصة. تتيح خطوط الائتمان هذه الأموال لخفض مئات الملايين أو مليارات الدولارات عند الرغبة ، والتي يمكنهم استخدامها لضمان القروض الخاصة للشركات.
أثار النمو السريع لهذا النوع من الرافعة المالية مخاوف للمنظمين المصرفيين ، الذين شاهدوا في الغالب على الهامش مع انتفاخ صناعة الائتمان الخاصة على مدار العقد الماضي. غالبًا ما تقرض هذه الأموال للشركات المملوكة للأسهم الخاصة. بعض هذه الشركات تكافح مع ارتفاع أسعار الفائدة.
“إن اعتماد مقرضي الائتمان الخاصين على البنوك من أجل السيولة قد يشكل مخاطر السيولة النظامية للقطاع المصرفي إذا كان عدد كافٍ من المقرضين الائتمانيين الخاصين … يعقدون على خطوط الائتمان المصرفية في وقت واحد استجابةً للصدمات الإجمالية الضارة” ، قال الاقتصاديون في بوسطن.
لا يزال يعتبر التمويل الذي تقدمه البنوك أموالًا ائتمانية خاصة أكثر أمانًا من قروض الاستحواذ التي قدموها قبل الأزمة المالية ، عندما يوافق البنك على توفير مليارات الدولارات لتمويل صفقة واحدة. اليوم ، يتم دعم قروضهم للأموال بعشرات أو مئات القروض الأصغر ، مما يقلل من مخاطرهم على أي شركة واحدة.
كما أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن إلى أن البنوك من التسهيلات الائتمانية كانت توفرها لتكون من بين “أبرز الالتزامات العليا” لصناديق الائتمان الخاصة ، مما يعني أنها لن يتم التعامل معها إلا في “الظروف الاقتصادية الضارة الشديدة ، مثل الركود العميق والمطعم”.
