فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
ضد الاحتمالات ، عادت هونغ كونغ تحديًا لأعلى طاولات الدوري المدرجة في هذا العام. هذا انعكاس حاد من خط الأنابيب المتوقف وخردل المستثمر منذ عامين فقط. من المنطقي التشكيك في استدامة هذا الزخم ، لكن العودة لا تزال تتحدى الافتراضات حول الانخفاض المالي للمدينة.
جمعت الشركات 13 مليار دولار من قوائم جديدة في المركز المالية الآسيوي هذا العام ، وفقًا لـ Dealogic ، تاركةً في المرتبة الثانية بعد ناسداك وقبل البورصة في نيويورك وأقرانها الصينيين. من المتوقع أن يصل إجمالي جمع التبرعات إلى 200 مليار دولار هونج كونج (25.5 مليار دولار) هذا العام ، يعتقد فريق Deloitte. وفي الوقت نفسه ، عادت الأسهم المدرجة حديثًا بنسبة 35 في المائة.
كان أكبر سائق في هذه الزيادة هو الشركات الصينية الكبيرة التي تسعى للحصول على قوائم ثانوية في هونغ كونغ – ليس من الناحية الفنية الاكتتابات الأولية ولكن لاول مرة محلية – بما في ذلك CATL عملاق البطارية الكهربائية ، التي جمعت 5.3 مليار دولار. دفعت التدقيق الأكثر إحكاما وجداول زمنية للموافقة الطويلة على تبادل البر الرئيسي للعديد من الشركات إلى هونغ كونغ للوصول إلى رأس المال الأسرع. استغرق العوامات المحلية العام الماضي 432 يومًا في المتوسط من التقديم إلى الإدراج العام الماضي ، وفقًا لـ Dealogic.
لعبت الديناميات الجيوسياسية أيضًا دورًا مهمًا. نظرًا لأن المنظمين الأمريكيين يزيدون من التدقيق في الشركات الصينية وتستمر التهديدات المذهلة في الأفق على تلك المتداولة في نيويورك ، فإن العديد من شركات البر الرئيسي تختار هونغ كونغ كمكان أكثر أمانًا من الناحية السياسية لرأس المال العالمي.
هناك الكثير من الطلب. قام مستثمرو التجزئة المحليين ، الذي يحبطه سوق العقارات البطيء ودعمه من قِبل الهامش ، إلى تكديس الاكتتابات في الاكتتابات العامة التي تطارد عوائد سريعة. لقد تضخمت الرافعة المالية هذا الهيجان مع جزء التجزئة لشركة ألعاب Bloks Group التي تم تصنيفها بأكثر من 6000 مرة ، على سبيل المثال ، في حين تجاوز مزيج مجموعة الأغذية والمشروبات 5000.
ومع ذلك ، فإن اندفاع التجزئة هذا لا يشير بالضرورة إلى سوق محموم. حتى بعد زيادة بنسبة 37 في المائة في العام الماضي ، يتم تداول مؤشر Hang Seng بأرباح إلى الأمام 10 مرات فقط ، وهو مستوى يظل رخيصًا تاريخياً وأقل بكثير من المعايير الأمريكية المماثلة.
الأهم من ذلك ، هناك علامات على أن المستثمرين المؤسسيين يعودون مبدئيًا بعد سنوات من التراجع. قامت مجموعة Ping An Insurance Group ، إلى جانب شركات التأمين الصينية الكبرى الأخرى ، بزيادة تعرضها لأسهم مالية مدرجة في هونغ كونغ منذ أواخر العام الماضي ، حيث تراهن على أن عائدات الأرباح المرتفعة ستعوض عن تأثير هوامش تقلص.
من المؤكد أن الانتعاش الأخير يدين بشيء لتكهنات التجزئة والمراجحة الجيوسياسية. ولكن لإقالة الأمر هو التغاضي عن الديناميات المتغيرة. يوضح هذا العام أن هونج كونج تواصل الاستئناف كبوابة لرأس المال الصيني وجسر للمستثمرين الدوليين الذين يسعون للتعرض للنمو الصيني دون متاعب الاستثمار في الشاطئ. هذا الدور لا يزال من الصعب تكراره.
june.yoon@ft.com
