شيء واحد للبدء يقترب موسم المكافآت، وأصبح استطلاع المكافآت السنوي الذي تجريه صحيفة FT مفتوحًا الآن للإدخالات. إنها مجهولة المصدر، وتستغرق ثلاث دقائق لإكمالها، وسيتم كتابة النتائج في صحيفة فاينانشيال تايمز في غضون أسابيع قليلة. انقر هنا لأخذ الاستطلاع:
في نشرة اليوم :
-
ترامب والتعريفات الجمركية و”ذروة التشاؤم” بشأن أوروبا في المنتدى الاقتصادي العالمي
-
الأسهم الأمريكية في أعلى مستوياتها مقارنة بالسندات منذ عصر الدوت كوم
-
مؤسس بريدجووتر راي داليو يحذر من “دوامة موت الديون” في المملكة المتحدة
عودة ترامب تطغى على أجندة دافوس
ينتشر الفومو في دافوس، حيث توجد دائمًا حفلة أكثر حصرية، كما اكتشفت الأسبوع الماضي عندما حضرت المؤتمر. المنتدى الاقتصادي العالمي لأول مرة.
ولكن مع نزول ما يسمى بالنخبة العالمية إلى المنتجع الجبلي السويسري يوم الاثنين، كان الشعور السائد هو أن العمل الحقيقي كان بعيدًا في واشنطن.
جولدمان ساكس رئيس ديفيد سليمان, اوبر الرئيس التنفيذي دارا خسروشاهي ومصرفي الاستثمار كين مويليس وكان من بين الذين حضروا الفعاليات التي أقيمت في العاصمة الأمريكية بمناسبة تدشينها دونالد ترامب ومن ثم نقلها إلى سويسرا.
كان موضوع دافوس هذا العام هو “التعاون من أجل العصر الذكي”. لكن حديث المدينة كان يدور حول ترامب، والتعريفات الجمركية، وما أسماه أحد كبار المصرفيين الأمريكيين “ذروة التشاؤم” بشأن أوروبا.
“إن ترامب 2.0 وما يهيمن على جدول أعمال دافوس هذا العام. . . يتعين على أوروبا أن تفعل ذلك من أجل ضمان قدرتها التنافسية وآمنة بصراحة». قاسم قطاي، الرئيس التنفيذي ل نوفو القابضة، الذراع الاستثماري لشركة الأدوية الدنماركية بقيمة 187 مليار دولار نوفو نورديسكأخبرتني مؤسسة خيرية. البنك المركزي الأوروبي رئيس كريستين لاجارد أعلن أن القارة تواجه “أزمة وجودية”، في حين عبر أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في البنك عن الأمر بشكل أكثر صراحة، قائلاً: “إنها خمس دقائق قبل منتصف الليل بالنسبة لأوروبا”.
بعد ساعات من كشف ترامب عن سلسلة من الأوامر التنفيذية، أعلن نفس المصرفي أن “الجميع متعاطفون مع أمريكا”. وفي تلخيصه للمزاج السائد، قال إن السنوات الأربع المقبلة ستتميز “بشعلة من اللوائح، و”تدريب الأطفال الصغار”، ونهاية المعايير (البيئية والاجتماعية والإدارية)”.
لقد غرقت المبادئ الرئيسية لأجندة دافوس – التنوع والمساواة والشمول والتجارة الحرة وتغير المناخ – بسبب الاستثناء الأمريكي والذكاء الاصطناعي وجنون العملات المشفرة، حتى مع اندلاع حرائق الغابات في كاليفورنيا ونادراً ما تنخفض درجات الحرارة أثناء النهار في منتجع التزلج إلى ما دون ذلك. صفر.
مستشارة المملكة المتحدة راشيل ريفز وكانت من بين أولئك الذين أتوا إلى دافوس في حملة سحرية لإعادة ضبط علاقاتها مع كبار المستثمرين والإعلان عن أن بريطانيا مفتوحة للأعمال التجارية. الحكم؟ قال أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في أحد البنوك البريطانية: “رايتشل ريفز تفكر بالطريقة الصحيحة، لكنها في موقف صعب”، مشيراً إلى افتقار البلاد إلى النمو الاقتصادي.
وبينما كانت مجتمعات التكنولوجيا والعملات المشفرة في حالة مزاجية مبتهجة، كان إرهاق ترامب قد بدأ بالفعل في الظهور بين بعض الأوروبيين الذين تحدثت إليهم، وأعرب المستثمرون عن موجة من المخاوف.
وأعرب أولئك الذين تعرضوا للأسهم الخاصة عن أسفهم لعدم وجود مخارج؛ ويتنافس رؤساء شركات إدارة الأصول التقليدية والبديلة على الاستعداد لموجة الاندماج التي تعيد تشكيل صناعاتهم بالفعل.
قال: “الناس قلقون بشأن كل ما يتعلق بالمسائل البيئية والاجتماعية والحوكمة والتنوع والإفصاح”. رونالد وويستر، الرئيس التنفيذي ل إدارة أصول APG في هولندا، أحد أكبر صناديق التقاعد في العالم.
كاتي كوخ، الرئيس التنفيذي لمدير الأصول TCWوقال: “نحن بحاجة إلى الموازنة بين التفاؤل الشديد بشأن أمريكا والتقييمات الحالية”، مشيراً إلى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند مستويات مرتفعة جديدة وأن فروق أسعار ائتمان الشركات ضيقة بالفعل.
نيكولاي تانجينوحذر رئيس صندوق النفط النرويجي الذي تبلغ قيمته 1.8 تريليون دولار، من ارتفاع مستويات الديون السيادية و”التهديد الحقيقي” المتمثل في تعديل توقعات التضخم صعودا، وهو رأي يشاركه فيه مدير صندوق التحوط. راي داليو، الذي أخبر المستثمرين مرارًا وتكرارًا خلف الأبواب المغلقة أنهم راضون جدًا عن أسعار الفائدة. واتفقوا على أنه “إذا ارتفعت أسعار الفائدة والتضخم، فسيصاب الناس بالفزع الشديد”. جو تايلور، الرئيس التنفيذي ل خطة معاشات المعلمين في أونتاريو.
وبينما تساءل الحاضرون عما إذا كان – وأين – يمكن أن تأتي الأرواح الحيوانية بنتائج عكسية، كان هناك شعور مزعج بأن الحدث الأكثر احتمالا، تاريخيا، هو عكس ما هو إجماع دافوس.
قال رئيس إحدى شركات الأسهم الخاصة الكبرى ببساطة إن “الكثير من التفاؤل يجعلني أشعر بالتوتر”، في حين قال أحد كبار المصرفيين إن العديد من الحاضرين هذا العام “أدركوا أن العالم الخارجي ينظر إلى هذا الحشد ولا ينظر إليه”. اشرب مشروب Kool-Aid بعد الآن”.
اقرأ رسالتنا الكاملة من الجبال هنا
الرسم البياني للأسبوع
ارتفعت الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوياتها تكلفة مقارنة بالسندات الحكومية منذ جيل كامل إيان سميث في لندن و جورج ستير في نيويورك، وسط تزايد التوتر بين بعض المستثمرين بشأن التقييمات المرتفعة لشركات التكنولوجيا العملاقة وغيرها من أسهم وول ستريت.
أدى الارتفاع القياسي للأسهم الأمريكية، والذي وصل إلى مستوى مرتفع جديد يوم الأربعاء، إلى دفع ما يسمى بعائد الأرباح الآجلة – الأرباح المتوقعة كنسبة مئوية من أسعار الأسهم – على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 3.9 في المائة، وفقا لـ “رويترز”. بلومبرج بيانات. وأدت عمليات البيع المكثفة في سندات الخزانة إلى ارتفاع عائدات السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.65 في المائة.
وهذا يعني أن الفرق بين الاثنين، وهو مقياس لما يسمى علاوة مخاطر الأسهم، أو التعويض الإضافي للمستثمر عن مخاطر امتلاك الأسهم، قد انخفض إلى المنطقة السلبية ووصل إلى مستوى شوهد آخر مرة في عام 2002 خلال طفرة الدوت كوم. وتمثال نصفي.
قال: “يقول المستثمرون فعليًا: أريد امتلاك شركات التكنولوجيا المهيمنة هذه وأنا على استعداد للقيام بذلك دون الكثير من علاوة المخاطرة”. بن إنكر، الرئيس المشارك لتخصيص الأصول في مدير الأصول الكائنات المعدلة وراثيا. “أعتقد أن هذا موقف مجنون.”
وقال محللون إن التقييمات الحادة للأسهم في الولايات المتحدة، والتي يطلق عليها “أم الفقاعات”، كانت نتيجة مطالبة مديري الصناديق بالتعرض للنمو الاقتصادي المزدهر ونمو أرباح الشركات في البلاد، فضلاً عن الاعتقاد السائد بين العديد من المستثمرين بأنهم لا يستطيعون المخاطرة بمغادرة الاتحاد الأوروبي. ما يسمى بأسهم التكنولوجيا السبعة الرائعة من محافظهم الاستثمارية.
وقال إنكر: “إن الأسئلة التي نتلقاها من العملاء هي، من ناحية، المخاوف بشأن تركيز السوق ومدى ثقل السوق”. “ولكن على الجانب الآخر، يتساءل الناس: ألا ينبغي لنا أن نمتلك هذه الشركات المهيمنة فقط لأنها ستسيطر على العالم؟”
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
راي داليو، الملياردير مؤسس شركة صناديق التحوط بريدجووتر أسوشيتسوحذر من أن المملكة المتحدة قد تتجه نحو “دوامة موت الديون”، حيث يتعين عليها اقتراض المزيد والمزيد من الأموال لخدمة تكاليف الفائدة المتزايدة.
فرنسا BPCE ضمت ذراعها الاستثمارية ناتكسيس مع شركة التأمين الإيطالية جنرالي لأنه لا يمكن أن يكون “البطل العالمي”، الرئيس التنفيذي للبنك نيكولا نامياس قال ذلك، عندما أعلن عن أحدث عمليات الدمج في قطاع إدارة الأصول الأوروبية.
ال الاحتياطي الفيدرالي تستعد لإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير “في المستقبل المنظور” وقد تزيد من تكاليف الاقتراض، حيث ينتظر محافظو البنوك المركزية الوضوح بشأن دونالد ترامبوقال سياسات دان إيفاسكين، كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق السندات العملاق بيمكو.
جيسون وندسور، الرئيس التنفيذي ل أبردن، دافع عن تغيير العلامة التجارية لمدير الأصول وقال إنه ليس لديه خطط لتغيير اسمها، حيث أعلنت المجموعة عن عودة تدفقات العملاء في الربع الأخير بعد سنوات قليلة صعبة.
بواز وينشتاين's صبا كابيتال وافقت على وقف معركتها الناشطة ضد 50 بلاك روك الأموال مقابل عرض مناقصة في اثنين منهم، حيث يشن صندوق التحوط حربًا أوسع ضد صناعة الصناديق المغلقة.
وأخيرا
تماشيًا مع الموضوع السويسري لهذا الأسبوع، أردت تسليط الضوء على معرض كبير لأعمال الفنان والمعماري والمصمم والمخطط الحضري السويسري الفرنسي. تشارلز إدوارد جانيريت، والذي سيتم افتتاحه الشهر المقبل في سنتروم بول كلي في برن. عاشت جانيريت بالاسم المستعار لو كوربوزييه. استديوه وشقته النقية في باريس – مثال مبكر لبيانه الحداثي عام 1927 خمس نقاط للهندسة المعمارية – تستحق الزيارة أيضًا. قال لو كوربوزييه: “الفضاء والضوء والنظام”. “تلك هي الأشياء التي يحتاجها الرجال بقدر حاجتهم إلى الخبز أو مكان للنوم.”
