أعلنت شركة بالو ألتو نتوركس (PANW) عن أداء قوي للربع الأول من العام المالي 2024، لكن الشركة الرائدة في مجال الأمن السيبراني خفضت توقعاتها لفواتير العام بأكمله. ألقت الإدارة باللوم على ارتفاع تكلفة المال، مما تسبب في انخفاض السهم في التداول بعد ساعات العمل. نعتقد أن هذا التراجع يمثل فرصة للشراء. ارتفعت إيرادات الربع المنتهي في 31 أكتوبر بنسبة 20٪ على أساس سنوي إلى 1.88 مليار دولار، متجاوزة التقدير المتفق عليه البالغ 1.84 مليار دولار الذي جمعته LSEG، المعروفة سابقًا باسم Refinitiv. ارتفعت ربحية السهم المعدلة بنسبة 66٪ إلى 1.38 دولارًا أمريكيًا، متجاوزة التقديرات البالغة 1.16 دولارًا أمريكيًا. ارتفعت أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 56 سنتًا للسهم الواحد، مقارنة بـ 6 سنتات في الفترة نفسها من العام الماضي وأعلى بكثير من التوقعات البالغة 39 سنتًا. (تشير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا.) ارتفع إجمالي الفواتير بنسبة 16٪ تقريبًا على أساس سنوي ليصل إلى 2.02 مليار دولار، وهو ما يخالف التقديرات البالغة 2.07 مليار دولار وأقل من النطاق المتوقع للإدارة والذي يتراوح بين 2.05 مليار دولار إلى 2.08 مليار دولار. خلاصة القول: ما الذي يجب أن نفعله في هذا الربع من بالو ألتو نتوركس؟ فمن ناحية، تعلمنا أن ننظر إلى الفواتير كوسيلة للحكم على صحة الشركة. عادةً ما يركز The Street على الفواتير أكثر من الأرباح عندما يتعلق الأمر بمبيعات البرامج طويلة الأجل والمبنية على العقود. تتضمن الفواتير الإيرادات المؤجلة – ونتيجة لذلك، توفر رؤية إضافية لجهود المبيعات. تعطينا الفواتير نظرة ثاقبة على الطلب بعد الربع المذكور. إذا تم تخفيض توقعات الفواتير، فقد يكون ذلك علامة على أن الشركة تشهد اتجاهات طلب متزايدة السوء. في موسم الأرباح هذا، شهدت مجموعة الأمن السيبراني تدقيقًا متزايدًا حول الفواتير في أعقاب الدليل المخفض من Fortinet (FTNT)، التي ألقت باللوم على التنفيذ الخاص بها وسوق جدار الحماية الناعم في توقعاتها المخيبة للآمال. ومع ذلك، من ناحية أخرى، كما أوضحت إدارة Palo Alto بقوة في المؤتمر عبر الهاتف مساء الأربعاء، فإن التغيير الذي أجرته على توقعات الفواتير الخاصة بها لا علاقة له بالطلب، أو خط أنابيب الصفقات المستقبلية، أو أسعار إغلاق الصفقات. يتعلق الأمر فقط بالخصومات وخطط التمويل التي تقدمها للعملاء لمساعدتهم على التنقل في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. “في الربع الأول، ظلت تكلفة المال محل نقاش مستمر وأصبح التركيز الكبير للعملاء على الموضوع هو الوضع الطبيعي الجديد. والطريقة التي يتجلى بها ذلك في أعمالنا هي أن هناك دائمًا مناقشة حول الدفع والمدة في المفاوضات النهائية. نظرًا لتوازننا القوي وأوضح الرئيس التنفيذي نيكيش أرورا في مكالمة ما بعد الأرباح، “يمكننا استخدام مزيج من الاستراتيجيات للتنقل في البيئة. ويشمل ذلك خطط الفواتير السنوية، والتمويل من خلال PFS وتمويل الشركاء”. وأضاف: “على الرغم من أن هذا لا يؤثر على طلب أعمالنا أو تأثيره على الإيرادات السنوية أو المقاييس السنوية، إلا أنه يخلق تباينًا في إجمالي الفواتير أكثر من ذي قبل، اعتمادًا على استخدام التمويل أو مدة العقود”. بدلاً من الفواتير، تعتقد بالو ألتو أنه من المهم الآن التركيز على التزام الأداء المنخفض والتزام الأداء المتبقي (RPO) والتزام الأداء المتبقي الحالي (cRPO) – وهما مقياسان للبرامج كخدمة (SaaS) يقيسان مجموع العقود التي لم يتم إصدار فاتورة بها. هذا هو السبب. لدى بالو ألتو نوعان من العملاء: العملاء الذين يدفعون سنويًا والآخرون الذين يدفعون مقدمًا على مدى ثلاث سنوات. حصلت الشركة على المزيد من الصفقات قصيرة الأجل في هذا الربع – وعندما تكون الصفقات أقصر، يكون هناك عدد أقل من الفواتير. لا تعتقد الإدارة أن هذا التغيير يمثل تحولًا في الطلب – بل هو وسيلة لتزويد عملائها بالمرونة في هذه البيئة ذات التكلفة المرتفعة. يعد كل من RPO والفواتير مؤشرين للإيرادات في المستقبل، ولكن قد يكون RPO هو المقياس الأفضل الذي يجب النظر إليه الآن لأنه يتضمن المبلغ الإجمالي للإيرادات التي تم التعاقد عليها ولكن لم يتم إصدار فاتورة بها بعد. حتى هذه اللحظة، ارتفع معدل RPO الخاص بشركة Palo Alto بنسبة 26% في هذا الربع، وهو أسرع من النمو بنسبة 16% في الفواتير وتعتقد الإدارة أنها ستستمر في نمو RPO على مستويات لدعم أهداف نمو الإيرادات المستقبلية. ومع ذلك، فإن الارتباك حول ما إذا كان هذا مجرد دليل أو مجرد “المرونة” كما أوضحت الإدارة، يتسبب في انخفاض السهم بنسبة 6٪ تقريبًا في التداول بعد ساعات العمل. ومع ذلك، فقد انخفض السعر أكثر قبل بدء المؤتمر الهاتفي وأتيحت للإدارة فرصة لشرح ما يحدث بالفعل هنا. أين نقف؟ نعتقد أن كل هذا الحديث عن دليل الفواتير سيكون مجرد ضجيج. لكن بصراحة، نشعر بالصدمة قليلاً بسبب ذلك. لقد سمعنا سابقًا أن الشركة تناقش تأثير ارتفاع تكلفة المال ولكننا نظرنا إليها في الغالب على أنها وسيلة لبالو ألتو للاستفادة من ميزانيتها العمومية الرائعة والفوز بحصة في السوق. الآن فقط نسمع عن كيف يمكن للعملاء الذين يبحثون عن شروط الدفع المؤجلة أن يؤثروا ماديًا على مقياس الشارع الرئيسي. في نهاية اليوم، نعتقد أن هذا سوء فهم قصير المدى من قبل السوق، مما يجعل تراجع الأسهم بعد ساعات العمل مساء الأربعاء فرصة للشراء. نعم، حتى بالنسبة للسهم الذي يتجه للطباعة باعتباره سادس أفضل أداء في مؤشر S&P 500 منذ عام حتى الآن وثالث أفضل سهم Club في عام 2023. وفي ختام التداول العادي يوم الأربعاء، ارتفعت أسهم Palo Alto بنحو 84 ٪ هذا العام. PANW منذ بداية العام، ماونتن بالو ألتو نتوركس منذ بداية العام، طغت توقعات الفواتير على الهوامش الفصلية القوية والتدفق النقدي الحر، والتي استمرت الشركة في طرحها بعد التحول بشكل فعال نحو الربحية في العام الماضي. لا نرى أي سبب للشك في وجهة نظر الإدارة بشأن بيئة الطلب نظرًا لمدى نجاح برمجياتها وإستراتيجيتها السحابية. وأخيرًا، لا تنس الأهمية المتزايدة التي أصبح لها الأمن السيبراني بالنسبة لكل شركة من جميع الأحجام. يبدو الأمر وكأننا نتعلم كل أسبوع عن شركة جديدة وقعت ضحية لهجوم إلكتروني. وقال أرورا لجيم كريمر في برنامج “Mad Money” بعد الطباعة: “إن هجمات الأمن السيبراني تتزايد للأسف”. “لم نشهد مطلقًا ربعًا نشطًا مثل الربع الأول (المالي) بالنسبة لنا في الأشهر الثلاثة الماضية حيث شهد الناس المزيد من الهجمات. لم نشهد أبدًا المزيد من العملاء الذين يجلسون ويحاولون تحديد استراتيجيات المنصة، لذا فإن وظيفة الطلب قوية “. التوجيه بالنسبة للربع الثاني من العام المالي 2024، تتوقع الشركة ما يلي: يتراوح إجمالي الفواتير بين 2.34 مليار دولار و2.39 مليار دولار، وهو ما يقل عن التقديرات البالغة 2.41 مليار دولار. إجمالي الإيرادات من 1.96 مليار دولار إلى 1.97 مليار دولار، مع متوسط 1.97 مليار دولار بما يتماشى مع التقديرات. من المتوقع أن تتراوح الأرباح غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بين 1.29 دولارًا أمريكيًا و1.31 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، قبل التقدير الإجماعي البالغ 1.25 دولارًا أمريكيًا. بالنسبة للعام المالي 2024 بأكمله، تتوقع الإدارة ما يلي: يتراوح إجمالي الفواتير من 10.7 مليار دولار إلى 10.8 مليار دولار، وهو أقل من الرؤية السابقة للإدارة البالغة 10.9 مليار دولار إلى 11 مليار دولار. نقطة منتصف الفواتير الجديدة البالغة 10.75 مليار دولار أقل من التقديرات البالغة 10.96 مليار دولار. إجمالي الإيرادات من 8.15 مليار دولار إلى 8.2 مليار دولار، دون تغيير عن التوجيهات السابقة. الإجماع هو 8.18 مليار دولار. من المتوقع أن تتراوح الأرباح غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بين 5.40 دولارًا أمريكيًا إلى 5.53 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل زيادة من التوجيهات السابقة البالغة 5.27 دولارًا أمريكيًا إلى 5.40 دولارًا أمريكيًا وقبل التقدير الإجماعي البالغ 5.34 دولارًا أمريكيًا / هامش التدفق النقدي الحر المعدل بنسبة 37٪ إلى 38٪، وهو ما يمثل عدم التغيير من التوجيهات السابقة. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust طويل الأمد PANW. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
أرورا نيكيش، الرئيس التنفيذي لشركة Palo Alto Networks ورئيس مجلس الإدارة في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، سويسرا، في 23 مايو 2022.
آدم جاليكا | سي ان بي سي
شبكات بالو ألتو (PANW) أعلنت عن أداء قوي للربع الأول من العام المالي 2024، لكن الشركة الرائدة في مجال الأمن السيبراني خفضت توقعاتها لفواتير العام بأكمله. ألقت الإدارة باللوم على ارتفاع تكلفة المال، مما تسبب في انخفاض السهم في التداول بعد ساعات العمل. نعتقد أن هذا التراجع يمثل فرصة للشراء.
