واجهت خطة الاتحاد الأوروبي لإصدار قرض مقابل تعويضات لأوكرانيا، عقبة جديدة يوم الجمعة، بعد أن حذرت شركة يوروكلير، وهي الحارس الرئيسي للأصول الروسية المجمدة، من أن الاقتراح “هش للغاية” وغير قابل للتنبؤ به، وقد يؤدي إلى خروج المستثمرين الأجانب من منطقة اليورو. يأتي هذا التحذير في وقت يلتقي فيه المستشار الألماني فريدريش ميرز برئيس الوزراء البلجيكي بارت دي فيفر ورئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين في بروكسل في محاولة لإلغاء حظر القرض قبل قمة حاسمة في 18 ديسمبر.
أكد متحدث باسم يوروكلير لـ “يورونيوز” أن “الاقتراح، في شكله الحالي، يبدو أنه يتضمن الكثير من الابتكار القانوني”. وأضاف “هذا الابتكار يثير الكثير من الأسئلة. لدينا انطباع بأن الهيكل الحالي هش للغاية”. يوروكلير هي مؤسسة إيداع الأوراق المالية المركزية حيث يتم الاحتفاظ بمعظم الأصول الروسية. ومقرها في بروكسل، مما يجعل بلجيكا هي الصوت الحاسم في النقاش الشائك حول كيفية تمويل الاحتياجات المالية والعسكرية لأوكرانيا لعامي 2026 و 2027.
مخاوف يوروكلير بشأن خطة القرض مقابل التعويضات
وأضاف المتحدث: “بينما ندعم هدف دعم أوكرانيا، فإن هذه المبادرة قد تنطوي على مخاطر قانونية ومالية وسمعة بعيدة المدى لشركة يوروكلير وبلجيكا والاتحاد الأوروبي وأسواقه المالية”. بموجب الخطة، ستقوم المفوضية الأوروبية بتوجيه الأصول المجمدة للبنك المركزي الروسي إلى خط ائتمان بفائدة صفرية لأوكرانيا. وسيُطلب من كييف سداد القرض فقط بعد أن توافق موسكو على التعويض عن الأضرار الناجمة عن حربها العدوانية. ويشير المحللون إلى أن فرص موافقة روسيا على دفع تعويضات لجارتها تقترب من الصفر.
يهدف الاتحاد الأوروبي إلى تغطية 90 مليار يورو من فجوة التمويل البالغة 135 مليار يورو لأوكرانيا للعامين المقبلين من خلال الاستفادة من هذه الأصول. وللقيام بذلك، يحتاج إلى موافقة البلجيكيين. وقد لاقى الاقتراح، الذي لا يوجد له سابقة في التاريخ الحديث، تحفظات جدية من كل من الحكومة البلجيكية وشركة يوروكلير منذ البداية.
مخاطر السيولة والردع المحتمل
تعرب يوروكلير أيضًا عن قلقها من أنها قد تفتقر إلى السيولة اللازمة لتلبية مطالبتها بالبنك المركزي الروسي إذا تم رفع العقوبات قبل الأوان وفشلت الدول الأعضاء في جمع 185 مليار يورو في الوقت المناسب. كما أعربت السلطات البلجيكية عن مخاوفها من أن روسيا قد تطالب بإعادة أصولها إذا رفعت دعوى قضائية وفازت بها، مما سيترك فجوة في الخزانة البلجيكية تعادل حجم الميزانية الفيدرالية السنوية. واقترحت بلجيكا حتى أنها قد تتسبب في إفلاس البلاد.
لمواجهة هذه المخاوف، اقترحت المفوضية تجميدًا طويل الأجل بناءً على تصويت بالأغلبية المؤهلة لتجنب التوقف المفاجئ أو حق النقض. كما قالت إنها ستقدم قروضًا طارئة للعواصم التي تقل عن الضمانات الموعودة. لكن يوروكلير قلقة أيضًا بشأن احتمال الانتقام، سواء داخل روسيا، حيث تحتفظ بحوالي 17 مليار يورو من الأصول، أو في الولايات القضائية الصديقة لروسيا حول العالم. قد تستولي الكرملين على الأموال التي تحتفظ بها يوروكلير نيابة عن عملائها.
إذا حدث ذلك، تقول المفوضية سيُسمح ليوروكلير بالوصول إلى أصول نظيرها الروسي، مؤسسة التسوية الوطنية، المحتفظ بها في جميع أنحاء الكتلة. لكن الأسئلة القانونية لا تزال قائمة حول هذه المسألة أيضًا.
بالإضافة إلى ذلك، تشير يوروكلير إلى أن استخدام الأصول السيادية الروسية لإصدار قرض التعويضات قد يكون له آثار “متتالية” في جميع أنحاء منطقة اليورو وقد يؤدي إلى خروج المستثمرين الذين يشعرون بالقلق بشأن القرارات الأحادية من قبل السلطات في المستقبل. اعترفت فون دير لاين نفسها بهذا السيناريو في رسالة إلى قادة الاتحاد الأوروبي، قائلة إن هذه الخطوة الجريئة قد تفسر على أنها مصادرة غير قانونية، على الرغم من أنها تؤكد أن الأساس القانوني سليم وأن القرض هو أفضل طريقة للمضي قدمًا بالنسبة للكتلة.
قال متحدث باسم يوروكلير: “إذا رأى المستثمرون الدوليون هذا الآلية على أنها مصادرة للأصول الروسية، فقد يضعف الثقة في أوروبا – مما يؤثر على الأسواق المالية ويزيد من تكاليف الاقتراض لجميع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي”. وأضاف “بينما قد يبدو اقتراح قرض التعويضات فعالاً من حيث التكلفة، فإنه يخاطر بأن يصبح أكثر تكلفة وقد يدفع الاستثمار الأجنبي بعيدًا”.
من المتوقع أن يؤثر تدخل يوروكلير الحاسم على رئيس الوزراء بارت دي فيفر قبل اجتماعه مع ميرز وفون دير لاين مساء الجمعة. وقد ذكر دي فيفر مرارًا وتكرارًا المخاطر التي تواجه يوروكلير وقال إنه لن يضغط لقبول الخطة، التي وضعته في أقلية حول المجلس الأوروبي للقادة، ومعظمهم يفضلون قرض التعويضات. تعارض المجر وسلوفاكيا المبادرة أيضًا لأسباب مختلفة.
قال دي فيفر قبل اجتماعه مع ميرز: “لا يزال بإمكاني تحديد موقفي الخاص، حتى لو كان هناك جيران كبار أقوياء أحبهم وأحترمهم سياسيًا للغاية، قد يطلبون مني (أن أفعل) شيئًا مختلفًا”. وأضاف “لدي مسؤولية واحدة فقط: وهي مصالح دافعي الضرائب البلجيكيين”.
تعهد ميرز وفون دير لاين بأخذ مخاوف دي فيفر في الاعتبار، ومواصلة المشاورات رفيعة المستوى، وتأمين موافقته في النهاية قبل القمة الحاسمة. وقال متحدث باسم المفوضية يوم الجمعة: “من المشروع طرح الأسئلة، ومن المشروع أيضًا محاولة إيجاد إجابات لتلك الأسئلة”.
الوقت يمر بسرعة: ساجتمع قادة الاتحاد الأوروبي في 18 ديسمبر لقمة حاسمة لتحديد كيفية تلبية الاحتياجات المالية والعسكرية لأوكرانيا. تحتاج البلاد إلى حقنة جديدة من المساعدة الخارجية في أقرب وقت ممكن في أبريل، وفقًا للسلطات الأوكرانية. بالتوازي مع ذلك، يُقال إن البيت الأبيض، الذي يريد التوصل إلى اتفاق سريع لإنهاء الحرب ويجري محادثات مباشرة مع موسكو، يبحث عن طرق لإفشال الخطة. ووفقًا لبلومبرغ، فقد ضغطت الولايات المتحدة على “عدة” دول أعضاء لمنع قرض التعويضات، بحجة أنه قد “يطيل أمد الحرب”. وصدى الرئيس التنفيذي لشركة يوروكلير فاليري أوربان هذه الكلمات في مقابلة مع التلفزيون البلجيكي، قائلة: “في هذه المرحلة، سيكون من الأفضل إنفاق هذا المال على مفاوضات السلام، بدلاً من إنشاء هيكل قانوني معقد ومحفوف بالمخاطر ثم فقدان هذا الرافعة المالية في المفاوضات”.
إذا لم يتم التوصل إلى اختراق، فسيتعين على الاتحاد الأوروبي اللجوء إلى الأسواق المالية وجمع 90 مليار يورو من الديون المشتركة لدعم أوكرانيا، وهو الخيار الذي تفضله بلجيكا.
