معضلات سحب الاستثمارات في روسيا: حالة تدريس تجارية

بعد غزو روسيا لأوكرانيا في فبراير 2022 ، قامت بعض الشركات بسرعة بتقليص عملياتها في موسكو. وانسحبت المجموعات الكبيرة بما في ذلك سيمنز وماكدونالدز وستاربكس. تبع ذلك موجة من وعود الشركات بسحب استثماراتها من روسيا. لم تف كل الشركات بهذه الوعود.

يتتبع معهد القيادة التنفيذية (CELI) في كلية ييل للإدارة كيف استجابت أكثر من 1600 شركة لها علاقات مع روسيا للنزاع المسلح.

بحلول أبريل من هذا العام ، أوقف ثالث مشاركته أو انسحب تمامًا ؛ ثالثًا تم تقليص العمليات مؤقتًا مع الاحتفاظ بخيارات العودة ؛ واستمر 15 في المائة في العمل كالمعتاد.

تظهر هذه الردود المختلطة أن العديد من الشركات لا تزال تكافح لتقرير ما إذا كانت ستخرج من السوق الروسية ومتى وكيف.

بالنسبة للبعض ، القرار سهل ، لأن تعرضهم محدود. آخرون ، مثل النمساوي Raiffeisen Bank International ، الذي يعمل في روسيا منذ عام 1989 ، يعتمد بشكل كبير على عملياتهم الروسية ولا يزالون يعملون في البلاد ، على الرغم من أنه حتى أبريل / نيسان كان يجري محادثات مع الخاطبين المحتملين بشأن بيع ذراعه الروسي .

تكافح العديد من الشركات الغربية لبيع الأصول بسبب القواعد الجديدة التي تجعل سحب الاستثمارات أكثر صعوبة وتكلفة. في كانون الأول (ديسمبر) 2022 ، طلب الكرملين من الشركات الراغبة في المغادرة تقييم أصولها من قبل الحكومة وبيعها بخصم 50 في المائة. في العديد من القطاعات ، لا يوجد سوى عدد قليل من المشترين ، إن وجد ، لأن العديد منهم يخضعون لعقوبات الحكومة الغربية.

اعترفت مجموعة التبغ فيليب موريس بأنها “تفضل” الاحتفاظ بأعمالها الروسية بدلاً من البيع بشروط الكرملين. وأشار الرئيس التنفيذي ، جاسيك أولتشاك ، إلى واجبه تجاه المساهمين لحماية أصول بقيمة 2.5 مليار دولار. تواجه شركات أخرى مشاكل مماثلة: واجهت شركة Carlsberg ، التي انضمت إلى شركة Heineken في ترك روسيا ، صعوبات في العثور على مشترٍ.

خلفية

المناقشة حول ما إذا كان يجب تجريدها ساخنة. يقول المؤيدون إن الشركات المتبقية في روسيا تدفع الضرائب لنظام قمعي وتملأ صندوق حرب بوتين. وهم بذلك يخلقون مفارقة: بينما تدعم العديد من الحكومات الغربية أوكرانيا بمساعدات ثنائية ، فإن الشركات المتبقية تدعم بشكل غير مباشر حرب روسيا. يقدر التحالف العالمي لمنظمات المجتمع المدني ، B4Ukraine ، أن الشركات التي تختار البقاء يمكن أن تدفع حوالي 18 مليار دولار كضرائب.

جادل آخرون بأن الترخيص المجتمعي للشركات للعمل في أي مكان يتضاءل إذا بقيت في روسيا. إذا لم تنسحب الشركات ، فإنها تمنح الشرعية للنظام وتتسامح بشكل غير مباشر مع حرب من جانب واحد.

في 23 فبراير 2023 ، صوتت 141 دولة لصالح قرار الجمعية العامة للأمم المتحدة لإنهاء الحرب ، وامتنعت 32 دولة عن التصويت وصوتت 7 دول فقط ضده. تضع الإدانة الواسعة للغزو ضغوطًا أخلاقية على الشركات لتغادر. تنطوي ممارسة الأعمال التجارية في روسيا على مخاطر تتعلق بالسمعة ، حيث يمكن أن تعطي الانطباع بأن الشركة تتجاهل المعاناة الإنسانية.

تضررت بعض الشركات بشكل مباشر من العقوبات الحكومية. سيمنز ، على سبيل المثال ، أشارت إلى “العقوبات الدولية الشاملة” وتأثيرها على خدمات السكك الحديدية وصيانتها كأحد أسباب الانسحاب من روسيا.

في حين أن العديد من الشركات في معسكر “المغادرة” سلطت الضوء على الالتزامات الأخلاقية أو الضرورات السياسية ، قامت شركات أخرى بإجراء حسابات اقتصادية. مع حل سريع غير مرجح ، تواجه هذه الشركات مخاطر هائلة في بلد مستهدف بعقوبات كبيرة. في كثير من الحالات ، تتعطل سلاسل التوريد والموارد غير متوفرة.

خلص تحليل أجراه أكاديميون في جامعة ييل للتأثيرات المشتركة للعقوبات الحكومية وقرارات سحب الاستثمارات التجارية (وعنوانه) إلى أن “التراجعات والعقوبات التجارية تشل الاقتصاد الروسي” – على سبيل المثال ، لأن روسيا لا تستطيع العثور على بدائل لبعض المنتجات التي لا تستطيع الآن يستورد.

تم إثبات حجة المخاطر الاقتصادية من خلال تحليل ، “سحب الاستثمارات تحت الضغط” ، من قبل تيتيانا باليوك وأناستاسيا فيديك ، والذي أظهر أن الشركات ذات ردود الفعل الأسوأ على أسعار الأسهم للحرب كانت أكثر احتمالًا للخروج من روسيا لاحقًا. أولئك الذين عانوا من تأثيرات خفيفة فقط كانوا أكثر عرضة للبقاء.

تجادل بعض الشركات بضرورة البقاء في روسيا ، على الأقل إذا لم يتصاعد الصراع أكثر. ويشددون على المسؤولية الاجتماعية تجاه الموظفين المحليين ، خاصة مع تضرر الاقتصاد الروسي بشدة. أحد الافتراضات الكامنة وراء هذه الحجة هو أن الشعب الروسي ليس مسؤولاً عن الحرب وأعمال الحكومة.

تسلط الشركات في معسكر “البقاء” الضوء أيضًا على أن بيع الأصول بأسعار مخفضة للغاية هو هدية لنظام بوتين ، خاصة إذا اشتراها الأوليغارشيون المقربون من الكرملين. باع بنك Société Générale الفرنسي أعماله الروسية إلى فلاديمير بوتانين ، الذي شغل منصب نائب رئيس الوزراء في عهد بوريس يلتسين ويحافظ على علاقات مع بوتين.

تؤكد الشركات الأخرى أنها توفر السلع الأساسية مثل الأدوية أو المواد الغذائية الأساسية. أعلنت شركة Cargill الغذائية: “الغذاء هو حق أساسي من حقوق الإنسان ولا ينبغي استخدامه كسلاح”. يجادل بعض النقاد بأن روسيا تنتهك هذا الحق الإنساني من خلال سرقة الحبوب الأوكرانية وتدمير مرافق التخزين. يشير آخرون إلى أن روسيا منتج كبير للغذاء ويمكنها تأمين المواد الأساسية دون مساعدة الغرب. تعد شركات الأدوية والزراعة من بين أبطأ الشركات في المغادرة ، حيث يواصل أكثر من أربعة أخماس ممارسة الأعمال التجارية في روسيا.

بالنسبة للأعمال التجارية المتبقية ، هناك بعد ذلك السؤال عن مكان رسم الخط. هل يجب أن يبقوا في روسيا بغض النظر عن كيفية تطور الصراع؟ قال الرئيس التنفيذي لشركة Rockwool الدنماركية لمواد العزل إن “خطوطه الحمراء” تتضمن تصعيدًا شاملاً للحرب بمشاركة مباشرة من الناتو ، أو هجومًا نوويًا.

أندرياس راش هو أستاذ إدارة الأعمال في المجتمع في مركز الاستدامة في مدرسة كوبنهاغن للأعمال (CBS) ، وعميد مشارك لبرنامج ماجستير إدارة الأعمال CBS بدوام كامل