يحتاج دونالد ترامب إلى الاهتمام بالثغرات

افتح النشرة الإخبارية لـ White House Watch مجانًا

الكاتب هو رئيس كلية كوينز، كامبريدج، ومستشار لشركتي أليانز وجراميرسي

في رحلته لاستعادة البيت الأبيض، استفاد الرئيس المنتخب دونالد ترامب سياسيا من تشتت النتائج الاقتصادية المحلية.

وإذا تُرِكَت القوى التي تقف وراء هذا الأمر لتتفاقم، فضلاً عن تلك القوى التي تدفع التباين بين الأداء الاقتصادي الإجمالي للولايات المتحدة وأقرانها على مستوى العالم، فمن المتوقع أن تتعزز قوتها. وهذا يهدد بحدوث كسور اقتصادية ومالية واجتماعية في السنوات القليلة المقبلة. ومن الممكن أن يكون لحل هذه المشاكل بطريقة منظمة ومتسقة تأثيراً مادياً على كيفية تذكر الولاية الثانية للرئيس.

لقد حافظت الولايات المتحدة على سجل لا تحسد عليه من حيث النمو وتشغيل العمالة في الأعوام الأخيرة. لكن هذا “الاستثناء الاقتصادي” لم يحظ بتقدير واسع النطاق من جانب الناخبين الأميركيين. وكان يُنظر إلى الفوائد على أنها تعود فقط إلى شريحة ضيقة من المجتمع، مع قدر ضئيل للغاية من التقدير لآلام الفئات الأكثر ضعفا، الذين شعر الكثير منهم أنه لم يتم الاستماع إليهم.

وقد أدى هذا إلى تقويض ثقة الأسر بشكل عام في قدرة الديمقراطيين على إدارة الاقتصاد، وبالتالي يتناقض بقوة مع المشاعر الإيجابية حول التطورات الاقتصادية خلال فترة ولاية ترامب الأولى. ويعني الاقتصاد الناتج على شكل “K” والذي يتميز بنتائج مختلفة بين الأطراف الأكثر ثراءً والأفقر من الطيف الديموغرافي، أن الرئيس القادم يرث نقاط ضعف كبيرة عند الطرف الأدنى من توزيع دخل الأسر.

إن انعدام الأمن المالي – الذي تفاقم بسبب تبخر المدخرات الناجمة عن الجائحة، وارتفاع الديون وبطاقات الائتمان التي وصلت إلى الحد الأقصى – سوف يستغرق وقتا للتغلب عليه من خلال معدل النمو الحالي في الأجور وفرص العمل. وإذا تفاقمت، فإنها تفعل أكثر من مجرد تقويض النسيج الاجتماعي. فهو يهدد بتعريض الاستهلاك، المحرك الأكثر أهمية للنمو في الولايات المتحدة، في وقت حيث أصبحت البلاد في وضع أفضل يسمح لها بإطلاق العنان لتحسن كبير في الإنتاجية وإمكانات النمو.

ولم تقتصر ظاهرة التشتت على التطورات المحلية، نظراً لمدى تفوق الولايات المتحدة في الأداء. وكما لاحظ بنك جولدمان ساكس مؤخرا، فإن الزيادة في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي لمنطقة اليورو منذ الربع الأخير من عام 2019 – أي قبل الجائحة مباشرة – كانت 39 في المائة فقط من نظيره في الولايات المتحدة. وتبلغ حصة المملكة المتحدة 10 في المائة، وفي الاقتصادات الناشئة، تبلغ حصة الصين 55 في المائة. وبالتطلع إلى المستقبل، قام صندوق النقد الدولي للتو بتعديل توقعاته للنمو في الولايات المتحدة لعام 2025 بنسبة كبيرة بلغت 0.5 نقطة مئوية إلى 2.7 في المائة، في حين خفض تلك التوقعات بالنسبة لأوروبا.

وقد أدى الأداء المتفوق للولايات المتحدة إلى تطورات في الأسواق المالية يمكن أن تؤدي إلى تفاقم التحديات التي تواجه البلدان التي تعاني من تأخر النمو والاستثمار والإنتاجية. ارتفعت عائدات السندات الأمريكية بسبب النمو الأقوى من المتوقع في البلاد، والتضخم الثابت، وزيادة حساسية السوق للديون والعجز. وقد أدى هذا إلى زيادة عائدات البلدان الأخرى أيضاً نظراً لتنافسها مع الولايات المتحدة على التمويل. وكانت الآثار غير المباشرة السلبية ذات أهمية خاصة في البلدان التي تعاني من نقاط ضعف هيكلية ورياح دورية معاكسة.

والمملكة المتحدة مثال على ذلك. ولم يقتصر الأمر على ارتفاع العائد على سنداتها الحكومية لأجل عشر سنوات بشكل أسرع من أمريكا وإلى مستوى مطلق أعلى، بل عانت أيضاً من انخفاض ملموس في قيمة عملتها. وتعمل الرياح التضخمية المصحوبة بالركود الناتجة عن ذلك على تعقيد التوقعات الاقتصادية الصعبة بالفعل، في حين تحد من الحيز المتاح للمناورة لكل من السياسات المالية والنقدية. وعلى الرغم من أنها ليست واضحة مثل المملكة المتحدة، إلا أن التداعيات في منطقة اليورو تسير في نفس الاتجاه. ويصدق نفس القول على الاقتصادات الناشئة، حيث يميل بعضها، وخاصة الصين، بشكل مفرط إلى التعويض عن نقاط الضعف المحلية من خلال خفض قيمة عملاتها ودفع الصادرات بقوة أكبر.

وكما هو الحال مع نظيرتها المحلية، فإن اتساع هذا التشتت الخارجي يهدد بتعقيد تحديات الإدارة الاقتصادية التي تواجه إدارة ترامب الجديدة. ففي نهاية المطاف، من الصعب أن تظل المنزل الجيد في حي يتدهور باستمرار.

وكلما تخلف بقية العالم عن الولايات المتحدة، كلما ارتفعت قيمة الدولار. ونظراً للمشاكل البنيوية في الصين وأوروبا، فإن هذا لن يسمح بالتكيف العالمي حيث تتقارب البلدان الأبطأ نمواً مع الولايات المتحدة. وبدلاً من ذلك، فإنه يخاطر بتقويض أميركا، حيث أن 41 في المائة من إيرادات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تأتي من الخارج، وفقاً لتورستن سلوك من شركة أبولو. كما أنه يزيد من خطر تزايد نزعة الحماية، نظراً لتأثيرها على القدرة التنافسية للولايات المتحدة.

وبينما ساعد التشتت الاقتصادي ترامب على العودة إلى البيت الأبيض، فإنه يواجه الآن مهمة إعادة توجيه هذه الظاهرة لتقليل المخاطر التي تهدد رفاهة الاقتصاد الأمريكي. ومن السياسة الضريبية إلى تنفيذ التعريفات الجمركية، ينبغي للرئيس القادم أن يضع ذلك في الاعتبار خلال ما يَعِد بسلسلة كبيرة من الإعلانات السياسية في الأسابيع والأشهر القليلة المقبلة. وإلا فإن المبادرات الواعدة معرضة لخطر الخروج عن مسارها.