اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
السبب الرئيسي الذي وجدته يوم triffids كان من المؤكد أنني كنت مرعباً كصبي إدراكًا لأولى من أوائل الأشخاص الذين قاموا بتشغيل Skyward في دش النيزك الأخضر. الأنوار جميلة جدا! أوه ، لا أستطيع أن أرى.
بالضبط نفس الشعور غمرني عند القراءة عشرة أيام هزت العالم في الجامعة. الخير هؤلاء البلاشفة يصنعون مضربًا في الخارج ، كنت قد تمتم. سيكون بخير. فقط بعض الأطفال يستمتعون.
لأنه عادة كل شيء يكون بخير. حتى لا. في كلتا الحالتين ، عادة ما أكون آخر شخص يصدق أن أي شيء سيخطئ على الإطلاق. لا يوجد قلق خلال covid. بوتين وأزرائه الحمراء لا تبقيني مستيقظين.
لا تمتد حياتي في La La-Land إلى الأعمال التجارية والتمويل ، حيث أن القليل منها أكثر جنوناً مني. خطة الاستراتيجية الأخيرة؟ لن تعمل أبدًا. الاستثمار المواضيعي؟ أفضل تجنب. العملات المشفرة؟ خارج للحصول علينا.
وهذا ما يفسر فقيري في العمر. لم أشتري أبدًا منزلًا عندما فعل جميع أصدقائي قبل عقدين من الزمن (المبالغ فيه بالنسبة إلى عائدات الإيجار ومتوسط الدخل الذي تقام به). وبالمثل ، كانت تسلا و Nvidia دائمًا باهظة الثمن.
لقد قاتلت بشدة ضد هبوطي الفطري – وفقًا لتخصيصي بنسبة 100 في المائة لمخاطرة الأصول اليوم. لكن هذا يعني أنني أكثر تركيزًا على اكتشاف الأزمة التالية. مع التمويل أنت تعرف أنه سيكون هناك واحد. خطر كبير هو في وقت مبكر جدا.
وبالتالي افتقاري إلى الذعر أثناء تحطم البرتقال. كما كتبت الأسبوع الماضي ، لم أكن أعتقد مطلقًا أن التعريفة الجمركية ستكون دبوسًا لتصوير الارتفاع الذي استمر لعقد من الزمن في أسواق الأسهم. ليست جادة بما فيه الكفاية. بالإضافة إلى التوقيت لم يشعر على صواب.
خلال حياتي المهنية على الأقل ، حدثت عمليات تفجير ضخمة كل 10 سنوات أو نحو ذلك-في نهاية كل عقد. اليابان في نهاية الثمانينيات. ثم Asia و Dot.com تمثال نصفي تليها الأزمة المالية. Covid في عام 2020.
فقط الحمقى يستثمرون حسب التقويم. لكن بالنسبة لي ، لا تبدو الأسواق مزدهرة بما فيه الكفاية في عام 2025 لتمييز انهيار نسب chornobyl. وذلك على الرغم من وفرة أسعار الأسهم الأمريكية وتقييم التكنولوجيا على وجه الخصوص.
يمكن أن أكون مخطئا بالطبع. في الوقت الحالي ، على الرغم من أنني أعتقد أن لدينا بضع سنوات أخرى قبل أن يبدأ شيء ضخم في الهدوء في الخرسانة. ماذا يمكن أن يكون؟ لا فكرة ، لكنها لن تفاجئني إذا كان ينطوي على حقوق الملكية الخاصة.
بالنسبة للمبتدئين ، تعمل الصناعة بأكملها في فقاعة عملاقة على أي حال – ونحن نعرف ما يحدث لهؤلاء. خلال عملية البيع في أبريل ، انخفضت قيمة محفظتي من 535000 جنيه إسترليني إلى 475000 دولار في أسبوعين قبل أن تقفز مثل سمك السلمون على عصا Pogo. وفي الوقت نفسه ، بالكاد تغيرت تقييمات الأسهم الخاصة لأنها لا تضطر إلى عكس الأسواق العامة على الفور – إن وجدت.
لكن هذا ليس ما يقلقني. من خلال قبولها ، كانت الأسهم الخاصة تزيد من دفع الأصول لسنوات مع سكب الأموال. وهذا ما يفسر سبب عدم استثمار الكثير من النقود وأيضًا لماذا تثبت المخارج صعبة للغاية.
نظرة واحدة على الأرقام والمستثمرين المتطورة. إلى أين تدور؟ مرحبا البيع بالتجزئة! وهكذا هنا خوف طويل من لي: أن الأسهم الخاصة تجد في النهاية طريقة لتفريغ الأمهات والآباء بأسعار مضخمة.
هذا بدأ يحدث بالفعل. ودونالد ترامب حريص على السماح لخطط التقاعد 401 (ك) للاستثمار في PE. “كيف أصبحنا ثريين جدا؟” يسأل الطفل أمي في ميمي يقوم أيضًا بالجولات. “كان والدك ديمقراطيًا الوصول إلى الأسهم الخاصة لمستثمري التجزئة لإيجاد سيولة الخروج مقابل تريليونات من الأصول التي لا يمكن إجراؤها ، يا حبيبتي. أكل Cheerios.”
سوف يتغلب الجشع على أي مخاوف قبل أن يذهب كل شيء Ka-boom! هذا بعيد ، كما قلت. ما الذي يجعلني متوترة الآن؟ ثلاثة أشياء. أي طريقة يتجه الدولار وتكرارها للتضخم والمعدلات على مستوى العالم.
إن Greenback مهم بالنسبة لي لأن صندوق آسيا الخاص بي مقوّن بالدولار ثم نقلت بالجنيه. كما أن الأسهم اليابانية والمملكة المتحدة تميل إلى القيام بعمل أفضل عندما يكون الين والجنيه الاسترليني على التوالي أضعف.
تعتبر العملة الأمريكية الغاضبة سيئة بالنسبة لمحفظتي بأكملها وبعبارة أخرى-حتى لو لم تستفيد من عدم امتلاك أي أصول مقدمة بالدولار مباشرة. والآن يبدو أن كل صرف الأجنبي في وول ستريت سلبي.
لماذا ذلك؟ هناك أي وقت مضى أكثر من مستوى المديونية. يشير المحللون – مثل زملائي القدامى في Deutsche Bank – أيضًا إلى أن الدولار كان أكثر من 20 في المائة تم تقديره على مدى السنوات الثلاث الماضية على أساس القوة الشرائية. لم يحدث هذا أبدًا في عصر ما بعد الذهب القياسي.
ما يخيف بعض تجار العملات أكثر هو انخفاض الطلب في الخارج على سندات الخزانة الطويلة ، وأن المثبتات المعتادة لا يبدو أنها فعالة. على سبيل المثال ، لم تساعد عائدات السندات الأعلى الناتجة على الدولار. كما أنه لم يتجمع كثيرًا منذ أن عكس ترامب عكسه على التعريفة الجمركية والتوقعات المقطوعة لهذا العام.
كل ذلك يشير إلى بعض أن المستثمرين يريدون ببساطة لقطة من ترامب وعملته الجميلة الجميلة. مخيف إذا كان الأمر كذلك. في الواقع ، تعلمنا هذا الأسبوع من Morningstar أن التدفق إلى صناديق الأسهم العالمية السابقة للولايات المتحدة في الربع الماضي شملت أعلى إجمالي شهري على الإطلاق.
مشكلتي في كل الدولار هي أن المتنبئين بالعملة أفضل من ملتمي الأسهم أو محللي النفط عندما يتعلق الأمر بالخطأ. خاصة عندما يتفقون. لذلك أنا سعيد بتعرضي الآن.
سأغطي سبب التضخم وعائدات الرابطة الطويلة العليا-خاصة في المملكة المتحدة واليابان-يعطيني heebie-jeebies في أسبوعين بعد العطلات المدرسية نصف المدة هنا في المملكة المتحدة. نعم القراء في الخارج ، نحن يملك عادت للتو من استراحة عيد الفصح الطويل أيضًا. والاعتقاد أن الجميع يريد أن يكون طويلًا!
المؤلف هو مدير محفظة سابق. بريد إلكتروني: [email protected]؛ x: stuartkirk__
