لقد حولت صناديق الاستثمار المتداولة الأسواق الأوروبية – ولكن اختر واحدة بعناية

قبل 25 عامًا ، شهد عالم الاستثمار والأموال في أوروبا ثورة ، مع وصول أول صناديق متداولة في البورصة (ETF). الاختيار المتاح الآن مذهل ، وكما هو الحال مع جميع التغييرات التحويلية ، هناك مزيج من الضجيج والأشياء المفيدة للغاية والعناصر المخيفة بصراحة. لقد كتبت كتابي الأول عن صناديق الاستثمار المتداولة في عام 2009. حتى أجد وتيرة التغيير لا تصدق.

بدأت القصة في 11 أبريل 2000 ، مع القائمة على Deutsche Börse من LDRS DJ Stoxx 50 و LDRS DJ Euro Stoxx 50 ، برعاية Merrill Lynch. بعد فترة وجيزة ، في 28 أبريل 2000 ، تم إدراج Ishares FTSE 100 ETF في بورصة لندن.

في ربع القرن الفاصل ، كان لاتحادات الصناديق الثابتة تأثير كبير على السوق الأوروبية. في مارس 2025 ، بلغت صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة الأوروبية 28.63 مليار جنيه إسترليني ، مما يصل إلى إجمالي عام إلى 99 مليار جنيه إسترليني. مثل هذا ثاني أعلى تدفقات صافية على الإطلاق للربع الأول من العام والشهر الثلاثين على التوالي من التدفقات الصافية. بحلول نهاية شهر مارس ، وصل إجمالي الاستثمار في صناعة ETF الأوروبية إلى 2.4 تريليتر جنيه إسترليني. تتكون الصناعة الآن من 3،176 منتجًا ، مع 13378 قائمة من 124 مقدمًا عبر 29 بورصة في 24 دولة. تتجاوز قيمة تداول ETF في أوروبا بانتظام 5 مليارات جنيه إسترليني في اليوم.

كان التحسن الأكثر أهمية هو زيادة هائلة في الاختيار إلى جانب انخفاض كبير في تكاليف تتبع الأسواق الرئيسية. بالنسبة لشخص يريد تتبع الأسهم العالمية ، يوجد الآن أقل بقليل من 400 صناديق من صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع عدد متزايد من مؤشرات الأسهم العالمية. هناك قائمة لا حصر لها من الأموال التي تركز على مجالات مثل أسهم القيمة والأسواق الناشئة والأسواق الناضجة والشركات التي لديها سجلات قوية حول القضايا البيئية والاجتماعية والحوكمة. توفر الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الأصول المهمة تحت الإدارة في هذه الفئة الآن نسبة إجمالية للنفقات (TER) بنسبة 0.2 في المائة أو أقل.

في دلو الأسهم العالمية الواسعة ، يمكن القول إن 18 صندوقًا يمكن أن يكون أكثر المؤشرات شعبية ، عالم MSCI. عدد قليل جدا من شحن أكثر من 0.2 في المائة. أما بالنسبة للأسهم الأمريكية ، فإن 307 مؤشرات ETF تتبع مؤشرات S&P 500 و NASDAQ 100. على الأقل 20 من صناديق الاستثمار المتداولة في لندن تتتبع S&P 500 الشهيرة بالدولار ، مع TERS عادة 0.1 في المائة أو أقل. لأي شخص يسعى إلى تعقب S&P 500 الذي يتم تحوطه ، فهناك أكثر من 10 صناديق مدرجة مع TERs عادة لا تتجاوز بكثير 0.1 في المائة. أخيرًا ، هناك 45 من أصحاب الأسهم في المملكة المتحدة مع أصول مجتمعة تزيد عن 30 مليار جنيه إسترليني ، مع 11 قدمًا 100 متتبع وحده. نادراً ما تتزحزح هذه الأدوات التي تركز على المملكة المتحدة التي تركز على المملكة المتحدة فوق 0.1 في المائة.

ما هي بعض القواعد الأساسية المعقولة وسط هذه القنوات المفضلة؟ نصيحتي الأولى هي اختيار فئة الأصول المستهدفة ثم تحديد ما إذا كان تعقب الفهرس هو الأداة الصحيحة. هناك العديد من الأصول التي أود تجنب استخدام صناديق الاستثمار المتداولة من أجلها ، بدءًا من الأصول الخاصة إلى معظم الأسهم اليابانية. تتضمن هذه المجموعة بالتأكيد أسهم صغيرة من أي مكان.

بشكل مثير للجدل إلى حد ما ، أنا متشكك أيضًا في أنه من المعقول أن يضع المستثمرون 30 مليار جنيه إسترليني في متتبعات الأسهم في المملكة المتحدة. مؤشرات الأسهم في المملكة المتحدة تتبع التغييرات في اقتصاد المملكة المتحدة بشكل سيء. كما أنها تتأثر بدرجة كبيرة بتحيزات القطاع – على سبيل المثال ، هناك الكثير من شركات الموارد في FTSE 100.

خطوتي التالية شاقة إلى حد ما – فهم أي معيار لتتبعه. يعتقد عدد كبير من المستثمرين أنه من المنطقي تتبع سوق الأسهم الأمريكية من خلال Dow Jones Industrial Malder أو سوق اليابان من خلال Nikkei 225. على عكس المؤشرات المعروفة الأخرى ، لا يعطي هذان أي وزن إضافي للشركات ذات الرموز السوقية الأكبر. يعتبرهم العديد من الخبراء معايير غير فعالة بشكل مدهش نتيجة لذلك.

يختار معظم الأفراد المعقولون S&P 500. ولكن لأي شخص يسعى إلى مزيد من التعرض لأسهم التكنولوجيا ، قد يكون NASDAQ خيارًا أفضل. في هذه الأثناء ، قد يكون هناك خيار جذري حقًا هو النظر في مؤشر يتتبع الأسهم الأمريكية مع توصيل متساوٍ عبر أصغر وأكبر المخزونات في مؤشر S&P 500. لقد أثبتت هذه الاستراتيجية مثمرًا على مدار سنوات عديدة ، إلى جانب آخرها عندما سيطرت سبعة مخزونات تقنية كبيرة.

اقتراحي التالي هو التفكير فيما إذا كان سيتم إضافة تطور أو زاوية إلى فئة الأصول المختارة أو المعيار. قد يفضل النوع الحذر الذي يعتقد أن الكثير من الأسهم مبالغًا فيه قد يفضل الميل نحو الأسهم ، على سبيل المثال ، أو رخيصة. يقدم مؤشر قيمة الأسهم الأمريكية أو حتى الأسهم العالمية ذلك. في الدخل الثابت ، أود أن أقترح النظر في ETF نشط. قد يبدو هذا غريباً. تتبع صناديق الاستثمار المتداولة عادة الفهرس بشكل سلبي. لكن العدد المتزايد ، في حين أنهم قد يستخدمون فهرس كنقطة مرجعية ، يميل بنشاط إلى المحفظة بطريقة أو بأخرى. في الدخل الثابت ، بالنظر إلى المخاوف بشأن سندات طويلة المدة في عالم من المعدلات المرتفعة لعجز في القطاع العام الأطول والكبير ، أظن أن إدارة محفظة نشطة من الديون الأمريكية أو ائتمان الشركات قد يكون لها الكثير من المعنى.

معظم خبراء ETF يتفوقون باستمرار على التكلفة باعتبارها القضية الكبيرة التالية. التكاليف مهمة حقًا – والخبر السار هو أن TERS قد انخفض بشكل مطرد. لكن الأموال الأكبر تتمتع دائمًا بميزة في مقارنات التكاليف بسبب الحجم.

ومع ذلك ، أود أن أزعم أنه في بعض الأحيان أكبر أموال ، أرخص الأموال ليست هي الأفضل. على سبيل المثال ، تحتوي بعض صناديق الاستثمار المتداولة على ميزات إضافية مفيدة مثل تحوط العملة ، مما يزيل مخاطر العملة. هذه تميل إلى التكلفة أكثر لتشغيل. لكن في حالة الأسهم اليابانية ، على سبيل المثال ، يمكن أن تكون المنقذ. تختار ETFs الأخرى المزيد من معايير الفهرس المتخصصة ، على سبيل المثال ، مؤشرات القيمة أو S&P 500 مرجحة على قدم المساواة.

هناك أيضًا فروق بين صناديق الاستثمار المتداولة “الاصطناعية” وتلك التي يتم دعمها جسديًا ، مما يعني أن المدير يشتري فعليًا جميع الأسهم في الفهرس ، مما يعكسها. في صناديق الاستثمار المتداولة الاصطناعية ، يصدر البنك ، في الواقع ، أن IOU يقول إنه سيدفع العائد على المؤشر. كضمان ، ستوفر جميع أنواع الأسهم للتأكد من أن المدير بالكامل. على الرغم من أنه لا يحظى بشعبية كبيرة مع العديد من المستثمرين المحترفين ، إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة الاصطناعية يمكن أن تكون لها معنى كبير في الأصول مثل أسهم السوق الناشئة حيث يتم تداول الأسهم ، بعبارة معتدلة وصعبة.

إنه يستحق التفكير في الاختيار بين الدخل والعائد الكلي. الاختيار بين صناديق الاستثمار المتداولة التي تدفع أرباح الأسهم – أو القسائم – وتتيح الدخل للتراكم كعائد إجمالي.

هناك نقطة أخيرة – تتعلق أيضًا بالدخل – للنظر فيها. نظرًا لأن صناعة ETF قد ازدهرت على مدار الـ 25 عامًا الماضية ، فقد كان هناك قدر كبير من الابتكار الذكي ، وليس ذكيًا للغاية. في العام الماضي أو نحو ذلك ، ركزت مصدري ETF على توفير العديد من بدائل الدخل. وتشمل هذه صناديق صناديق الاستثمار المتداولة النشطين ومرض يتبع سعر الذهب مع توليد الدخل من بيع الخيارات الصعودية. تعقب أسعار الذهب يحقق حاليًا عائدًا بنسبة 12 في المائة.

ومع ذلك ، فإن الابتكار الأكثر أهمية هو الارتفاع الذي لا هوادة فيه في صناديق الاستثمار المتداولة في سوق المال التي تتبع أسعارًا بين عشية وضحاها نقدًا ، إلى جانب صناديق سندات المدة الفائقة التي تقدم في الواقع أكثر خطورة من الأسعار النقدية. توفر هذه الأموال جميعها طريقة رخيصة وآمنة للاحتفاظ بالنقد أثناء توليد الدخل. إنها ليست جريئة بالتأكيد ولكنها أداة أساسية في مجموعة أدوات أي مستثمر.

بالنسبة لأي شخص يبحث عن شيء أكثر مغامرة ، سيكون رهاني في الطفرة المتعددة العقد في الإنفاق الدفاعي في أوروبا ونقطة الانعكاس السريع في الروبوتات بفضل المبدعين الصينيين.

يمكن بسهولة الوصول إلى كل من هذه الظاهرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المواضيعية التي تشبه صناديق المخزون المركزة. مثل هذه صناديق الاستثمار المتداولة غير شعبية مع العديد من المهنيين. ولكن ، بين الحين والآخر ، كما أظهر نجاح مخزونات الذكاء الاصطناعي ، فإن رهانًا مركّزًا على حفنة من الأسهم يمكن أن ينتج عنه عوائد كبيرة.

ديفيد ستيفنسون هو مستثمر خاص نشط. بريد إلكتروني: المغامرة [email protected]. x: AdvinVestor