فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
يقدر حوالي 70 في المائة من ثروة الأسرة الصينية بالقيود في العقارات. هذا مرتفع وفقًا للمعايير العالمية. في الولايات المتحدة ، تكون الحصة أقرب إلى 27 في المائة. هذا التعرض غير المتناسب أثار المخاطر اللازمة لاستقرار سوق الإسكان.
بين عامي 2003 و 2010 ، ارتفعت أسعار المنازل في المدن الرئيسية مثل شنغهاي وبكين وشنتشن بأكثر من 150 في المائة ، مما يمثل بداية ارتفاع مستمر في قيم العقارات. سجلت شنتشن مكاسب سنوية لأكثر من خمس في ذروتها ، حيث تحولت منازلها إلى أصول عالية العائد وملكية المنازل إلى هاجس وطني.
ثم بدأت الشقوق في الظهور. بدأ الانكماش الذي لا هوادة فيه في عام 2020 ، وتخلف مطور العقارات Evergrande عن اقتراضه في عام 2021. ومع ذلك ، افترض العديد من المشاركين في السوق أن التصحيح سيكون قصير الأجل. كل جولة من لوائح الرهن العقاري وإعلانات التحفيز تغذي التجمعات في أسهم المطورين. تعامل مستثمرو التجزئة مع كل تراجع كفرصة شراء.
في الواقع ، كانت التحولات الهيكلية الأعمق في اللعب. يتقلص عدد سكان الصين ، وسرعة التوسع الحضري يتباطأ ويكون الجيل الأصغر سناً أقل استعدادًا وأقل قدرة على دخول سوق الإسكان. لا تزال بطالة الشباب في المناطق الحضرية مرتفعة بنسبة 16.5 في المائة ، وفقًا للبيانات الرسمية ، وينتشر العديد من السكان المحليين الشباب من المسار الوظيفي التقليدي تمامًا. مع دخول عدد أقل من المشترين إلى السوق ، لا يوجد عدد كافٍ من الأشخاص لقيادة الموجة التالية من الطلب على المنازل.
لا تزال هناك علامات الأمل. يقدر المحللون أن متوسط أسعار المنازل انخفض بنسبة حوالي 30 في المائة من ذروتهم 2021 ، والذي يُنظر إليه على أنه أرضية محتملة. في المدن الكبرى ، ارتفعت مبيعات المنازل الحالية بشكل متواضع هذا العام ، وقد انخفضت مخزونات الإسكان غير المباعة إلى أدنى مستوياتها منذ أن بدأ الركود.
ومع ذلك ، لن يكون ذلك كافيًا لمساعدة المطورين على الخروج من مأزقهم الحالي. لا يزال الانتعاش مركّزًا في السوق للمنازل الحالية ، في حين أن المبيعات الأولية ، تيار الإيرادات الأساسي لبناء المنازل ، يستمر في الانخفاض. في أبريل ، انخفضت مبيعات المنازل الجديدة من قبل أكبر 100 مطور في الصين بنسبة 9 في المائة عن العام السابق. لقد فقد نموذج ماهيدي تقليدي ، والذي دفعه المشترين مقدمًا مقابل وعد التسليم المستقبلي للمنازل ، مصداقية بسبب التخلف عن السداد والتأخير في المشروع.
يوفر إبطاء الانخفاض في أسعار المنازل بعض التشجيع للقطاع. يجب أن تساعد التخفيضات المعيارية في الصين هذا الأسبوع في تخفيف تكاليف الرهن العقاري ودعم معنويات المشتري. لكن القوى الأوسع التي تعيد تشكيل سوق الإسكان في الصين ، وجيل أصغر سناً غير راغب بشكل متزايد في تحمل عبء ملكية المنازل ، تشير إلى بداية إعادة ترتيب أساسية للمكان الذي تكمن فيه القيمة في الاقتصاد.
june.yoon@ft.com
