هل شركات النفط الكبرى مستعدة لانكماش السوق المطول؟

ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية

تُعد أكبر شركات النفط في العالم بسبب انكماش طويل في أسعار الخام – والثالث منذ ما يزيد قليلاً عن عقد من الزمان – حيث تسعى إلى طمأنة المستثمرين بأنهم مستعدون للأسوأ.

استخدم المسؤولون التنفيذيون في ExxonMobil و Chevron و Shell و Totalenergies و BP تحديثات أرباحهم الفصلية لطمأنة المستثمرين بأن ميزانيات العمومية الخاصة بهم لا تزال قوية ، وأنها لن يتم نقلها إلى تخفيضات غير ضرورية في الإنفاق وعوائد المساهمين.

وقال دارين وودز ، رئيس شركة إكسونموبيل ، للمحللين: “إننا نشهد ضغوطًا هبوطية كبيرة على الأسعار والهوامش” ، مضيفًا أن الشركة التي تبلغ تكلفتها 472 مليار دولار قد أعدت لخفض ما يقرب من 13 مليار دولار في التكاليف على مدى خمس سنوات.

وقال وودز: “لقد خططت منظمتنا لهذا. نحن نقوم باختبار خططنا والنتائج المالية مع سيناريوهات أكثر حدة من تجربتنا الطويلة” ، في إشارة إلى الركود لعام 2020 الذي رافق الوباء. “لا توجد شركة نفط دولية أخرى تقترب”.

انخفضت أسعار النفط إلى أقل من 60 دولارًا للبرميل في أبريل ، ومن المتوقع أن يبلغ متوسطها حوالي 65 دولارًا للباقي من العام ، حيث تستمر أوبك+ كارتل الذي يشمل المملكة العربية السعودية وروسيا في زيادة العرض. كان برنت الخام ، المعيار الدولي ، يتداول أقل من 65 دولار للبرميل يوم الجمعة.

طمأنت شيفرون ، التي تقلصت قوتها العاملة بمقدار خامس ، المستثمرين بأنها ستنتج 9 مليارات دولار من التدفق النقدي الحر مع النفط عند 60 دولار للبرميل. وقالت شل إنها ستكون قادرة على دفع أرباحها حتى لو انخفض النفط إلى 40 دولارًا ، وأن عمليات إعادة شراء الأسهم ستستمر بنحو نصف المعدل الحالي عند 50 دولارًا للبرميل.

وأضاف شل أنه لم يغير حتى الآن خطط الإنفاق. وقال سينيد جورمان ، المدير المالي ، المدير المالي في مكالمة الشركة ، “لا نطلب من أعمالنا إيقاف المشاريع”.

وقال باتريك بوياني ، الرئيس التنفيذي لشركة Totalenergies ، إن رد الفعل هذه المرة كان هو نفسه كما كان خلال أزمة فيروس كورونا – “لا داعي للذعر” – ولاحظ كيف رفضت شركته خفض أرباحها حتى خلال أسوأ الوباء.

أجبرت الانكماشات السابقة في أسواق النفط – بما في ذلك تلك التي نشأت عن حروب الأسعار بين المملكة العربية السعودية والولايات المتحدة وروسيا من 2014 إلى 2016 – تخفيضات في الإنفاق العميق على الصناعة وكذلك تأخير المشروع. كما ارتفعت الديون مع استعارة شركات النفط الكبيرة للحفاظ على العمليات وعوائد المساهمين.

قام البعض أيضًا بفرص ، مثل استيلاء شل لعام 2015 على BG Group و Chevron الاستحواذ على Noble Energy في عام 2020.

قامت Big Oil بتقليص خطط النفقات الرأسمالية بنسبة 2 في المائة على مدار موسم الأرباح الأخير ، حيث تم تقدير محلل HSBC كيم فوستييه ، الذي توقع المزيد من التخفيضات إذا بقيت أسعار النفط على المستويات الحالية.

وتوقعت وود ماكنزي ، استشارات الطاقة ، 98 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي هذا العام بين الخمسة الذين يتناولون الأجزاء الخمسة – بانخفاض حوالي 5 في المائة في عام 2023.

قال فوستييه: “إنهم في وضع الانتظار والرؤية”. “من الواضح أنهم لا يريدون الاندفاع إلى أي قرارات لا رجعة فيها.”

وأشارت أيضًا إلى كيف أن الشريحة الأخيرة في أسعار الخام جاءت بعد أسابيع فقط بعد أن حدد عدد من مجموعات النفط الكبيرة الخطط على المدى الطويل بناءً على تداول النفط فوق 70 دولارًا هذا العام ، مما يجعل من الصعب مراجعة التوجيه قريبًا. وأضاف فوستييه: “أعتقد أنه كان ينبغي على الشركات تقديم خطة حيث تكون التدفقات النقدية والتدفقات الخارجية متوازنة بسعر 65 دولارًا للبرميل ، لكن لم يفعل أي منها”.

استشهد محللو HSBC بالتكيف مع انخفاض أسعار النفط لأنهم خفضوا أرباحهم في السهم 2025 بالنسبة لشركات النفط المدرجة الكبرى ، بما في ذلك بنسبة 35 في المائة لـ BP و 18 في المائة لشيفرون.

وقال كريستوفر كوبلينت ، محلل بنك أوف أمريكا ، إنه على الرغم من أن زيت الباريل الذي يبلغ 65 دولارًا قد لا يسبب اضطرابًا كبيرًا للتخصصات ، إلا أن أي شريحة أخرى كانت تخاطر بتأثير أكثر أهمية.

وقال: “إن قلقي هو أننا لا نبقى عند 65 دولارًا. توقعات منزلنا هي أنه خلال الربع الثاني والثالث ، سيقوم برنت الخام بمتوسط أقل من 60 دولارًا. هذا النوع من السيناريو سيكشف عن نقاط الضعف”.

وقال كوبلينت أيضًا إنه لا يوافق على ادعاءات Big Oil Group بأنها مستعدة للانكماش ، مع الإشارة إلى كيف أن عقدًا من التخفيضات قد ترك العديد من الشركات ذات المرونة المحدودة لمزيد من التخفيضات دون تعريض إنتاج النفط والغاز.

وقال: “بعد عشر سنوات من حملة الكفاءة التي جعلت الكثير من الشركات أرق كثيرًا ، فإن النطاق لتقديم المزيد قد انخفض كثيرًا”.