اختر منطقتك 
حالة الطقس 
من Recapitalising Rural Banks إلى دعم سوق الأوراق المالية ، دعمت Central Huijin ، وهي ذراع لصندوق الثروة السيادية في الصين ، النظام المالي للبلاد منذ إطلاقه قبل عقدين. ولكن على مدار العام الماضي ، دفع حجم تدخلاته إلى دائرة الضوء.
ارتفعت حيازات سنترال هويجين من الصناديق المتداولة في البورصة إلى ما بعد يوان (140 مليار دولار) في عام 2024 ، بزيادة بسبع أضعاف على أساس سنوي ، حيث أمرت الحكومة بتدابير التحفيز التي تهدف إلى تعزيز الاقتصاد.
أوضحت بكين رغبتها في بناء مؤسسات مالية أكبر لمساعدة قطاعها المالي الذي يهيمن عليه الدولة بالفعل في التنقل في الاضطرابات الاقتصادية والسوق. يعد Central Huijin ، مع كل من المشتريات المباشرة ومحفظة الشركات الشاسعة ، عنصرًا رئيسيًا في هذه المبادرة.
خلال تصعيد الحرب التجارية مع الولايات المتحدة في أبريل ، تعهدت سنترال هويجين علنا بدعم الأسواق ، ولأول مرة ، وصف نفسها في بيان كعضو في “الفريق الوطني” للمستثمرين البارزين في أسواق البلاد.
وقال جورج ماجنوس ، أحد زملاء باحث في مركز الصين بجامعة أكسفورد: “من الواضح أن وسط Huijin يُطلب منه لعب دور كبير”.
وأضاف: “سيتم استدعاء المزيد والمزيد من التدخل في القطاع المالي وسوق الأوراق المالية حيث تتكيف الصين مع واقع القروض المرتفعة غير العالية ، وظروف الائتمان الأكثر تشددًا ، وأسعار الأصول الأضعف”.
يعد Central Huijin أداة حاسمة أيضًا حيث تعيد الحكومة قطاعًا ماليًا متراميًا يظل مغلقًا إلى حد كبير عن العالم الخارجي.
قال أحد مستشاري السياسة ومقرها بكين: “أصبح Huijin منسقًا استراتيجيًا”. “إنها أداة مريحة للدولة للترافعة عندما تحتاج إلى تشديد قبضتها على الموارد المالية الحيوية.”
منذ إطلاقه في عام 2003 ، عمل الصندوق تاريخياً كمقرض للحكومة للملجأ الأخير في عمليات الإنقاذ المعتمة للبنوك الإقليمية. كما أنه يحمل المخاطر المسيطرة أو الاستراتيجية في المقرضين الرئيسيين ، مثل ICBC و China Everbright ، بالإضافة إلى وحدات التأمين المضطربة المنقولة عن Anbang ، وهي مجموعة مالية صينية دخلت إجراءات الإفلاس في عام 2024 بعد سنوات من النضال مع الإعسار.
أصبح الصندوق شركة تابعة مملوكة بالكامل لصندوق الثروة السيادي الصيني ، شركة China Investment Corporation ، في عام 2007.
بعد التعديل الكاسح للقيادة ، وحركة التحفيز في سبتمبر الماضي ، وسع الصندوق بشكل كبير محفظته ، حيث تعمق في صناديق الاستثمار المتداولة والتوسع في النظام المالي.
يقوده الآن تشانغ كينجونج ، 59 عامًا ، وهو مصرفي سنترال سابق لديه ثلاثة عقود من الخبرة في النظام المالي في الصين. كما شغل مناصب الإدارة العليا في المقرضين مثل البنك الزراعي في الصين وبنك الصين ، مما أعطاه معرفة عميقة بمحفظة هويجين الواسعة.
في فبراير / شباط ، نقلت وزارة المالية حصصها المسيطرة في أكبر ثلاثة مديرين سيئين في الصين-سيندا ، أورينت وجدار كبير-إلى هويجين ، دون أي تكلفة.
يبلغ إجمالي أصولها بموجب الإدارة 76.76 رينجيت ماليزي (1.1 ترين) اعتبارًا من يونيو 2024 ، وفقًا لملفات الشركة ، ولكن لديها أيضًا حصص في محفظة من المؤسسات المالية الحكومية التي تبلغ إجمالي أصولها 29 مليون دولار على الأقل ، وفقًا لحسابات فاينانشيال تايمز – وهي نسبة هائلة من الأصول المالية في البلاد.
لم يرد Huijin على طلب للتعليق.
على الرغم من أن شهر أبريل كانت المرة الأولى التي يعلن فيها Huijin علنًا أنها تلعب في منصب صندوق تدخل الدولة في “الفريق الوطني”-أو بلغة منظم السوق في الصين ، باعتباره “صندوقًا شبه استقرار”-فقد تصرف بالمثل في الماضي للمساعدة في وضع طابق لسوق الأسهم في الصين خلال أوقات الضيق.
لقد لعبت في السابق نفس الدور الذي يدعم الأسهم خلال مركبة السوق لعام 2015 ، حيث استثمر ما يقدر بنحو 1.2 ترينيون في أكثر من 900 شركة لمنع الانهيار. لقد خرجت من العديد من هذه المقتنيات منذ عام 2021 ، على الرغم من أنها لا تزال تحمل حصصًا في 165 شركة مدرجة في الربع الأول من عام 2025 ، وفقًا لخدمة البيانات المالية للواحات.
ولكن منذ أوائل عام 2024 ، تحول تركيزها إلى زيادة مقتنياتها من الصناديق المتداولة في التداول لتتبع المؤشرات الرئيسية ، والتي تجنب المشكلات الناشئة عن عمليات الشراء ذات الأسهم الواحدة.
تكثف الشراء في أبريل بعد تعريفة “يوم التحرير” في دونالد ترامبو عندما تعهد Huijin بتكوين شراء ETF “عند الضرورة”. تشير التقدير من محلل مقره شنغهاي الذي لم يُسمح له بالتحدث علنًا حول هذا الأمر إلى أن مشتريات ETF من قبل Huijin في أبريل وحدها قد تصل إلى 200 مليار يوان.
لقد ساعد دور Huijin الموسع هذا العام من خلال التحركات المنسقة من التنسيق من المنظمين الآخرين ، بدعم كبير من بنك الصين الشعبي. بينما تسعى الصين إلى توحيد قطاعها المالي ، يمكن أن يساعد Huijin في تسهيل عمليات الدمج وإسراع أوقات الموافقة.
تزامن نشاطه أيضًا مع دفع رسمية للحصول على أرباح أعلى في الصين ، في حين من المتوقع أن يقلل انخفاض رسوم صناديق الاستثمار المشترك.
قال أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في دار صناديق بكين إنه من الصعب على المديرين الاحتفاظ بالرسوم في المستويات السابقة والأعلى ، بالنظر إلى التدفقات “العملاقة” من Huijin.
يتوقع العديد من المحللين أن يخرج صندوق التدخل مثل Central Huijin من السوق في النهاية بعد شغل مناصب لعدة سنوات ، ولكن هذا قد يستغرق وقتًا أطول من المعتاد ، بالنظر إلى حجم المشتريات هذه المرة.
ومع وجود أسواق المشاركة في البر الرئيسي الآن ، اقترح المحلل الذي يتخذ من شنغهاي مقراً له ، أن التقييمات التي لا تزال عند مستويات منخفضة ، وقد اقترح المحلل الذي يتخذ من شنغهاي مقراً له ، أن يكون هويجين على استعداد للوصول إلى مناصب لـ “20 ، 30 ، 40 عامًا”.
وقال “لا أرى أي خطر على المدى القريب من خروج المنتخب الوطني من السوق أو السياسة التي تتحول إلى سلبية”. “إنها ليست القصة في الوقت الحالي.”
