اقترحت المفوضية الأوروبية إصلاح قواعد تأمين ديون الاتحاد الأوروبي التي تم وضعها في أعقاب الأزمة المالية العالمية لعام 2008 ، في محاولة لتحرير رأس المال البنكي وتشجيع الإقراض.
وضعت اللجنة يوم الثلاثاء خططًا لخفض رسوم رأس المال للبنوك التي تحمل الأصول المسبقة وقطع الشريط الأحمر للمستثمرين والمصدرين. تشكل التدابير جزءًا من دفعة بروكسل أوسع لدمج أسواق رأس المال في الاتحاد الأوروبي ، والتي يُنظر إليها على أنها حاسمة لتعزيز القدرة التنافسية الاقتصادية المليئة بالإبلاغ عن القارة.
تتبع الإرادة السياسية من أجل مراجعة الإطار الحذري للكتلة ، التي ينظر إليها الكثيرين في السوق على أنها مقيدة للغاية ، دعوات لتجديدها في العام الماضي من قبل ماريو دراجهي ، رئيس الوزراء الإيطالي السابق والرئيس السابق للبنك المركزي الأوروبي ، وتفويض من قادة الاتحاد الأوروبي في العام الماضي لإعادة إطلاق سوق الأوروبي الأوروبي ، بما في ذلك التغيرات الحذرية والطويقة ، مما يتوفر إلى غرفة متاحة.
كما حث المستثمرون السياسيين على إصلاح السوق – حيث يتم تعبئة الأصول مثل ديون الشركات وقروض السيارات والاقتراض العقاري في الأوراق المالية التي يمكن للبنوك بيعها للمستثمرين – مدعيا أن هذا يمكن أن يجذب مئات المليارات من يورو من التمويل لاقتصاد الكتلة.
وقالت ماريا لويس ألبوكيرك ، مفوض الخدمات المالية في الاتحاد الأوروبي: “ستسهم مقترحات اليوم في إحياء سوق التوريق في الاتحاد الأوروبي من خلال تبسيط وتعزيز إطارنا التنظيمي والطوق مع الحفاظ على ضمانات قوية لضمان الاستقرار المالي”.
“من الواضح أنني أتوقع (البنوك) استخدام هذا الإطار المناسب للأغراض لتوفير المزيد من التمويل للأسر والأعمال.”
في قلب التغييرات المقترحة ، هناك تخفيضات في الحد الأدنى من أوزان المخاطر-مقدار رأس المال الذي يجب أن يحتفظ به البنك ضد الخسائر المحتملة-بالنسبة لبعض فئات الأصول المسبقة ، وخاصة بالنسبة للشرائح عالية الجودة التي تلبي “المعايير البسيطة والشفافية والموحدة” (STS).
بموجب القواعد الحالية ، تخضع المناصب العليا في التهاب STS إلى الحد الأدنى لوزن المخاطر بنسبة 10 في المائة. تقترح اللجنة إلى النصف إلى 5 في المائة ، في حين أن قاعة كبار شرائح غير STS ستنخفض من 15 في المائة حاليًا إلى 10 إلى 12 في المائة.
يتعلق التعديل الرئيسي الثاني المقترح بالصيغة لحساب متطلبات رأس المال للبنوك لتعرضات التوريق بموجب لائحة الاتحاد الأوروبي الحالية-ما يسمى عامل P.
جادل النقاد منذ فترة طويلة أن الصيغة الحالية تضخّم رسومًا رأس المال بشكل غير عادل لفئات معينة من الأصول المسبقة. يسعى الاقتراح إلى معالجة ذلك عن طريق تقليل عامل P لشرائح STS العليا من 0.5 إلى 0.3 ، وللشركيات غير الكبار من غير STS من 1.0 إلى 0.6-تمثل 40 في المائة من التخفيضات.
قال آدم فاركاس ، الرئيس التنفيذي لجمعية الأسواق المالية في أوروبا ، إنه “يشجع أن مقترحات اللجنة تقر بالافتقار الحالي إلى حساسية المخاطر الكافية لإطار رأس المال”.
المقترحات المنفصلة لرسوم رأس المال لشركات التأمين ، التي ينظر إليها الصناعة على أنها تراجع الطلب على الديون المسبقة ، من المقرر في أواخر يوليو.
ومع ذلك ، يقول النقاد إن مقترحات اللجنة تقوض الاستقرار المالي والمعايير الدولية المصممة لمنع تكرار الأزمة المالية العالمية.
وقالت جوليا سيمون ، رئيسة الأبحاث في Finance Watch غير الهادفة للربح: “ما يقترحونه هو الانتقال بشكل فعال إلى أقل من معايير بازل”. “كان اتفاق بازل هو المعيار الوحيد الذي كان لدينا ، وكان بالفعل حل وسط ، والآن سنقوم بتخفيفه”.
لكن مسؤولي الاتحاد الأوروبي دافعوا عن الخطط.
وقال أحد المسؤولين: “الرأي الذي نتخذه هو أننا نقدم بعدًا من حساسية المخاطر … إلى المعيار الذي يكون في الوقت الحالي محافظًا للغاية. إنه يتماشى مع الروح ومنطق معيار بازل”.
تتضمن تعديلات بروكسل المقترحة إلى إطار التوريق أيضًا انخفاضًا في التزامات العناية الواجبة للمستثمرين المؤسسيين ، وخاصة في الحالات التي أجراها الجهة الخارجية الواجبة بالفعل من قبل المصدر.
وقال مسؤول آخر في الاتحاد الأوروبي ، “إن قواعد الإفصاح وقواعد الشفافية تسير بعيدًا” ، بحجة أن التغييرات يجب أن تؤكد أن الكتلة لا “تفرض تكاليف على المصدرين (الذين لا يستحقون العناء”.
من شأن الإصلاحات أيضًا تبسيط قوالب الإبلاغ للمصدرين ، ومحاذاةها عن كثب مع إرشادات البنك المركزي الأوروبي الحالي. تقترح اللجنة السماح بالاتصالات الخاصة – تلك غير المدرجة للجمهور – بالإبلاغ عن بيانات أقل تفصيلاً ، في حين أن المعاملات العامة ستظل خاضعة لارتفاع عتبات الشفافية.
وقالت جيليان فلوريس ، رئيسة الدعوة في جمعية الصناديق المدارة ، والتي تمثل ثلث أصول صناديق التحوط العالمية: “إن تبسيط هذه المتطلبات سيقلل من التكاليف غير الضرورية ، ودعم مشاركة السوق والمساعدة في جذب المزيد من العاصمة العالمية إلى أسواق التوريق في الاتحاد الأوروبي”.
تتبع مقترحات اللجنة سنوات من الشكاوى من المشاركين في السوق إلى أن نظام التوريق في أوروبا مرهقة للغاية ومحافظة مقارنة بالولايات القضائية مثل الولايات المتحدة ، حيث يلعب التوريق دورًا أكبر بكثير في التمويل.
قبل الأزمة المالية العالمية ، كان سوق التوريق في الاتحاد الأوروبي 87 في المائة من حجم السوق الأمريكي. انخفض الآن إلى 17 في المائة ، وفقا لمدير الأصول PGIM.
وقال Taggart Davis ، رئيس الشؤون الحكومية لأوروبا في PGIM: “لا يمكننا التخلص من دروس الأزمة المالية ، ونحن بحاجة إلى توخي الحذر بشأن ما حدث هناك ، لكن علينا أيضًا أن نكون واثقين من أننا تعلمنا دروسنا ، وربما يمكننا هندسة نظام يضمن تلك الدروس في التنظيم ولكن بدون نمو السوق الجوع”.
يجب أن تجمع المقترحات دعم غالبية بلدان الاتحاد الأوروبي وتزيل البرلمان الأوروبي – وهي عملية قد تستغرق شهورًا.
