اختر منطقتك 
حالة الطقس 
حذر البنك المركزي الأوروبي من أن المخاطر المتزايدة في ما يسمى ببنوك الظل قد تركت اللوائح التنظيمية في الاتحاد الأوروبي “غير كافية أكثر من أي وقت مضى” لمنع المزيد من صدمات الأسواق المالية من التسبب في أزمة سيولة أوسع نطاقاً.
قال لويس دي جويندوس ، نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي ، إن هناك “مخاطر متزايدة على النظام المالي” من بنوك الظل ، مثل صناديق التحوط ، ومديري الأصول ، وصناديق التقاعد وشركات التأمين ، والتي نمت بسرعة في العقد الماضي ولكنها لا تزال أكثر خفيفة التنظيم من البنوك.
وقال دي جيندوس في مؤتمر مالي في فرانكفورت يوم الثلاثاء “الترابط بين القطاع المصرفي والقطاع المالي غير المصرفي لا يزال مرتفعا ، مما يزيد من نطاق العدوى” ، مضيفا أن القطاع معرض بشكل خاص لارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض أسعار الأصول.
تشير تعليقاته إلى أنه على الرغم من الاضطرابات المصرفية الأخيرة في الولايات المتحدة وسويسرا ، فإن البنك المركزي الأوروبي أكثر قلقًا بشأن المخاطر من بنوك الظل. مع تقديم العديد من البنوك غير المصرفية عمليات استرداد يومية ، دعا دي جويندوس غير البنوك إلى تعزيز الأصول السائلة للتعامل مع الهروب المحتمل لأموال المستثمرين.
وقال دي جويندوس إن غير البنوك نمت بسرعة في العقد الماضي ، حيث قدمت 26 في المائة من الائتمان للشركات غير المالية في منطقة اليورو العام الماضي ، ارتفاعا من 15 في المائة في عام 2008. تضاعف إجمالي أصول بنوك الظل في منطقة اليورو في السنوات الـ 14 الماضية إلى 31 تريليون يورو.
وأضاف دي جويندوس أن مصدر التمويل البديل هذا يفيد الشركات المقترضة من خلال السماح لهم “بتنويع مصادر تمويلهم وتسهيل زيادة التمويل عبر الحدود”. لكنه حذر من أن وضع القواعد لم يواكب المخاطر المتزايدة للقطاع.
وقال إنه كان هناك بعض “تقليل المخاطر” بين غير البنوك في الأشهر الأخيرة ، مثل التحول من ديون الشركات ذات العائد المرتفع إلى السندات الحكومية الأكثر أمانًا. ومع ذلك ، فإن تعرضهم لأسواق العقارات “زاد بشكل ملحوظ. . . مما يجعل المؤسسات عرضة لتصحيحات الأسعار المستمرة في العقارات “.
يتعرض العديد من غير البنوك إلى “عدم تطابق السيولة” بين الاحتفاظ بمستويات عالية من الأصول غير السائلة ، مثل ديون الشركات أو الممتلكات ، مع السماح للمستثمرين بسحب الأموال على أساس يومي دون إشعار مسبق. قال دي جويندوس إن أزمة السيولة في قطاع المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة بعد عمليات البيع المكثفة في أسواق الذهب العام الماضي قد سلطت الضوء على مخاطر “عدم الاستعداد الكافي لتلبية الطلب الكبير على السيولة ، وخاصة من طلبات الهامش”.
وأضاف أن البنك المركزي الأوروبي كان قلقًا أيضًا بشأن مستويات “الديون الاصطناعية” – الرافعة المالية التي تم إنشاؤها باستخدام المشتقات أو غيرها من الأدوات المالية المعقدة – في غير البنوك. انهار مكتب العائلة Archegos Capital Management في عام 2021 بعد تعرضه لخسائر فادحة في إجمالي مقايضات العائد التي استخدمها للقيام بمراهنات محفوفة بالمخاطر على الأسهم.
اقترح De Guindos أربع طرق لصانعي السياسة في الاتحاد الأوروبي للتعامل مع هذه المخاطر. أولاً ، قال إن غير البنوك التي تقدم استردادًا يوميًا للمستثمرين يجب أن تمتلك مستويات عالية بما يكفي من الأصول السائلة للتعامل مع موجة محتملة من عمليات السحب.
ثانيًا ، يجب متابعة جهود الاتحاد الأوروبي لتشديد تنظيم صناديق أسواق المال “على سبيل الأولوية” لمواكبة المبادرات الدولية التي تم إطلاقها بعد صدمة السيولة التي شهدها القطاع في مارس 2020. وقد قال الاتحاد الأوروبي إنه لا يمكنه تنفيذ الإصلاحات المتفق عليها عالميًا إلا بعد التفويض التالي للمفوضية الأوروبية ، والذي يبدأ في عام 2025. دعا أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا الاتحاد الأوروبي علنًا إلى التحرك بشكل أسرع.
ثالثًا ، دعا دي جويندوس إلى تحسينات في “جودة البيانات والتغطية ومشاركة المعلومات” لتقييم مخاطر “النفوذ التركيبي” في بنوك الظل. هذا مجال تدرسه سلطات المملكة المتحدة كجزء من اختبار إجهاد لأول مرة للنظام المالي ، وقد أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أيضًا إلى أنها مصدر قلق ، لا سيما في صناديق التحوط. وأخيراً ، قال إن غير البنوك بحاجة إلى “تعزيز ممارسات الهوامش واستعداد السيولة لتلبية طلبات الهامش”.
دعا مجلس الاستقرار المالي ، ومقره بازل ، والذي يضم كبار صانعي السياسات ، في ديسمبر / كانون الأول إلى “العمل العاجل” لمعالجة الفجوات في الأنظمة للتعامل مع المؤسسات غير المصرفية الفاشلة ، مثل غرف المقاصة وشركات التأمين ، التي تمتد عملياتها عبر الحدود.
قال بابلو هيرنانديز دي كوس ، رئيس لجنة بازل للرقابة المصرفية ، في مارس / آذار ، إن صدمات الأسواق المالية الأخيرة سلطت الضوء على الحاجة إلى تشديد القواعد التي تحمي النظام المصرفي من انتشار المشاكل في غير البنوك.
