يقول مستشار ترامب السابق إن الاقتصاد الأمريكي “عاد إلى طبيعته”، لكن الأسواق ربما تقفز على رفع أسعار الفائدة

عاد الاقتصاد الأمريكي إلى وضعه الطبيعي للمرة الأولى منذ عقدين من الزمن، لكن السوق تتقدم على الوتيرة المحتملة لتخفيضات أسعار الفائدة، وفقا لتقرير جديد. آي بي إم نائب رئيس مجلس الإدارة غاري كوهن.

يقوم السوق بتسعير التخفيض الأول لسعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في مايو 2024 بفارق ضئيل، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، مع توقع تخفيضات بنحو 100 نقطة أساس على مدار العام.

أوقف البنك المركزي في سبتمبر مؤقتًا دورة التشديد النقدي العدوانية تاريخيًا مع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 5.25-5.5٪، ارتفاعًا من 0.25-0.5٪ فقط في مارس 2022.

كوهن – الذي كان كبير المستشارين الاقتصاديين للرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب من عام 2017 إلى عام 2018 وهو مدير سابق للمجلس الاقتصادي الوطني – لا يرى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ في تفكيك موقفه حتى النصف الثاني من العام المقبل على الأقل، بعد عمليات مماثلة. التحركات من البنوك المركزية الكبرى الأخرى التي بدأت في الارتفاع في وقت أقرب.

“أنت لا تريد أن تغادر مبكرًا عندما تكون آخر من يأتي إلى الحفلة. يجب أن تكون آخر من يغادر الحفلة، لذا سيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي آخر من يغادر هذه الحفلة”. وقال كوهن لدان مورفي من سي إن بي سي على خشبة المسرح في مؤتمر أسبوع أبوظبي المالي يوم الأربعاء.

“من الواضح أن الاقتصاد سوف يتراجع قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، لذلك أعتقد بقوة أنه خلال النصف الأول من عام 24، لن نرى أي نشاط في سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي. ربما (في الربع الثالث)، نحن” سنبدأ في سماع تذمر بعض التوجيهات المستقبلية لأسعار الفائدة المنخفضة.”

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 3.2% في أكتوبر مقارنة بالعام الماضي، دون تغيير عن الشهر السابق ولكنه انخفض بشكل كبير عن ذروة عصر الوباء البالغة 9.1% في يونيو 2022.

وعلى الرغم من الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة، ظل الاقتصاد الأمريكي حتى الآن مرنا وتجنب الركود المتوقع على نطاق واسع، مما غذى الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على هندسة “هبوط ناعم” أسطوري من خلال خفض التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ على المدى المتوسط ​​دون إثارة الركود الاقتصادي.

وشدد كوهن على أن ديون المستهلكين في الولايات المتحدة ارتفعت إلى مستويات قياسية تجاوزت تريليون دولار، وأن الإنفاق الاستهلاكي مستمر على الرغم من تشديد الظروف المالية. وقال إن المستهلك والاقتصاد الأوسع “عادا إلى الوضع الطبيعي، لكننا جميعا نسينا ما هو الوضع الطبيعي”.

وقال: “لم نشهد الوضع الطبيعي منذ أكثر من عقدين. لقد مررنا بعقد من أسعار الفائدة الصفرية، ومررنا بعقد من التيسير الكمي وأسعار الفائدة الصفرية وبنك الاحتياطي الفيدرالي يحاول معرفة ما إذا كان بإمكانهم خلق التضخم”. .

“لقد انتقلنا من عدم قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على خلق التضخم – نحن نعرف الآن الإجابة، لا يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي خلق التضخم، لكن السوق تستطيع ذلك – إلى محاولة التخلص من صدمة تضخمية قصيرة المدى. لقد عدنا إلى عالم عادي.”

وأشار إلى أن متوسط ​​100 عام لـ عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات يبلغ حوالي 4.5٪، وأن العائد على السندات لأجل 10 سنوات قد انخفض من أعلى مستوى له خلال 16 عامًا عند 5٪ المسجل في أكتوبر إلى حوالي 4.3٪ اعتبارًا من صباح الأربعاء. وفي الوقت نفسه، فإن التضخم “يتجه نحو المتوسط” الذي يتراوح بين 2% و2.5%.

وأضاف كوهن: “لذا، فإن كل جزء من البيانات الاقتصادية، إذا نظرت، هو نوع من العودة نحو متوسطها على المدى الطويل للغاية. وإذا نظرت إلى دورات الأجيال التي تمتد لأكثر من 100 عام، فيبدو أننا ندخل في هذه المرحلة الآن”. .