وقائع المستثمرين: باراجون، ريدي نورثجيت، توي

شراء: مجموعة باراجون المصرفية (PAG)

إن إعادة شراء الأسهم وزيادة الأرباح والعوائد المرتفعة تجعل من مقرض الشراء للتأجير أداءً متميزًا في القطاع المصرفي. يكتب جوليان هوفمان.

وزعت مجموعة باراجون المصرفية هدايا عيد الميلاد في نتائجها للعام بأكمله من خلال إعادة شراء أسهم بقيمة 50 مليون جنيه إسترليني، وزيادة في الأرباح بنسبة 30 في المائة، وهامش صافي فائدة بنسبة 3.09 في المائة، وهو ما جاء قبل ما توقعه أي شخص. وقد أخذ المستثمرون على عاتقهم المزايدة على الأسهم خلال اليوم بنسبة 8 في المائة، وهو ما يمثل أفضل أداء فردي لهم لهذا العام. باختصار، يبدو أن البنوك المتخصصة – في حالة باراجون مع التركيز على الملاك المحترفين الذين يشترون العقارات بهدف تأجيرها – تتفوق بكثير في أدائها على البنوك الكبيرة في الشوارع.

كان تفسير النتائج المبلغ عنها معقدًا نظرًا لأن رسوم القيمة العادلة السلبية المرتبطة بتوقعات أسعار الفائدة أدت إلى انخفاض الأرباح المعلن عنها. ومع ذلك، على مستوى التشغيل، ارتفعت الأرباح بنسبة 23 في المائة لتصل إلى 277 مليون جنيه إسترليني، مدفوعة بارتفاع دفتر قروض الرهن العقاري بنسبة 4.4 في المائة إلى 12.6 مليار جنيه إسترليني. وفي الوقت نفسه، ارتفعت مخصصات انخفاض القيمة بمقدار 4 مليون جنيه إسترليني إلى 18 مليون جنيه إسترليني لهذا العام، في حين بلغت نفقات التشغيل 170 مليون جنيه إسترليني كما هو متوقع.

أرجع الرئيس التنفيذي نايجل تيرينجتون هذا النمو إلى تركيز باراجون على الملاك المحترفين، قائلاً: “إننا نرى الملاك المحترفين أكثر مرونة لأنهم يعملون ضمن هياكل الشركات التي تسمح بالخصم الضريبي لتكاليف اقتراضهم. الهواة الذين دخلوا السوق في وقت انخفاض أسعار الفائدة يعانون من ارتفاع التكاليف. ورفعت الإدارة أيضاً هدف العائد على الأسهم الملموسة في العام المقبل إلى 15-20 في المائة، من 15 في المائة حالياً، ليعكس عامين من العوائد الأعلى من الهدف.

وزادت شركة Peel Hunt توقعاتها بشكل هامشي على خلفية النتائج، مع التحذير من صعوبة التنبؤ بهامش صافي الفائدة في سوق الإقراض المتقلب. ويعتقد الوسيط أن الأسهم، التي تبلغ نسبة سعرها إلى أرباحها الآجلة ستة، ويتم تداولها بنسبة 16 في المائة أقل من صافي الأصول الملموسة، مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. نحن نميل إلى الاتفاق.

شراء: Redde Northgate (REDD)

قامت المجموعة بتحديث توجيهاتها على الرغم من مشكلات العرض المستمرة في المملكة المتحدة، يكتب جيما سلينجو.

اندمجت شركة خدمات التأمين على السيارات Redde وشركة Northgate المتخصصة في تأجير الأساطيل في عام 2020 لتشكيل Redde Northgate. ومع ذلك، في بعض النواحي، لا تزال المجموعة عبارة عن عمل مكون من نصفين.

وفي الأشهر الستة حتى 31 تشرين الأول (أكتوبر)، زاد قسم المطالبات والخدمات الإيرادات بنسبة 26 في المائة إلى 417 مليون جنيه إسترليني، في حين قفزت أرباح التشغيل الأساسية بنسبة 29 في المائة إلى 26.3 مليون جنيه إسترليني. وكان هذا مدفوعًا بزيادة الكميات من العملاء الحاليين والعقود الجديدة، فضلاً عن ارتفاع الأسعار. وظل هامش التشغيل ثابتا عند 6.3 في المائة.

ومع ذلك، كما هو الحال في السنوات السابقة، واجهت أعمال تأجير المركبات ذات هامش الربح المرتفع مشكلات. في المملكة المتحدة وإيرلندا، انخفض متوسط ​​عدد المركبات المستأجرة بنسبة 7 في المائة إلى 45900، ولاحظت الإدارة أنه لا يزال من الصعب الحصول على الشاحنات الصغيرة.

“أصبحت جيوب المعروض من المركبات التجارية الخفيفة متاحة بشكل متزايد ولكن العرض لا يزال بشكل عام أقل بكثير من المستويات التاريخية للمركبات ذات المقود الأيمن، مما يعكس استمرار العدد المحدود من تسجيلات المركبات التجارية الخفيفة في المملكة المتحدة والتي لا تزال قيد التشغيل عند أدنى مستوياتها في العقد الماضي، “اختتم ريدي نورثجيت.

ومع ذلك، لا تزال المركبات المستعملة تحقق سعرًا جيدًا، على الرغم من “المستويات المتزايدة من التخفيض”، وتمكن القسم من تنمية أرباحه التشغيلية الأساسية بنسبة 4.3 في المائة لتصل إلى 49.6 مليون جنيه إسترليني على خلفية الطلب القوي على الخدمات الإضافية. .

كان الوضع في إسبانيا أفضل بكثير. وارتفع متوسط ​​المركبات المستأجرة بنسبة تزيد عن 4 في المائة ليصل إلى 55.500 سيارة، وزادت أرباح الإيجار بنسبة 12 في المائة لتصل إلى 28.1 مليون جنيه إسترليني. لاحظت الإدارة “التحسن التدريجي في المعروض من المركبات الجديدة” وقالت إن هامش الإيجار ظل “قريبًا من أعلى المستويات التاريخية” عند 20 في المائة.

أصدرت الإدارة الآن ترقية “متواضعة” للأرباح للعام بأكمله، مشيرة إلى “خط أنابيب صحي” للعمل.

كان سعر سهم Redde Northgate في حالة تقلب على مدار السنوات القليلة الماضية، ولا يزال هناك الكثير من عدم اليقين بشأن المعروض من المركبات والتحول إلى السيارات الكهربائية. ومع ذلك، فإننا نحب حقيقة أن الطلب قوي، والهوامش مستقرة، ويبدو أن المشكلات تتراجع. كما أن السهم رخيص للغاية، حيث يتم تداوله بمضاعف سعر/أرباح آجل يبلغ 6.8 فقط.

عقد: توي (توي)

تحولت أكبر شركة سياحية في أوروبا إلى الربح بعد عدة سنوات صعبة، يكتب كريستوفر أكيرز.

ارتفعت أسهم شركة Tui بأكثر من 10 في المائة بعد أن كشفت شركة الطيران والعطلات أنها تدرس الشطب من بورصة لندن لمتابعة هيكل مبسط في إطار إدراج ألماني واحد. لن تكون هذه خطوة غير معقولة، نظرًا لوجود “هجرة ملحوظة للسيولة من المملكة المتحدة إلى ألمانيا” للتداول في أسهم الشركة، ويمكن لشركة توي الاستفادة من قواعد السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي.

تصدرت أخبار الإدراج عناوين الأخبار، لكن الأداء السنوي الأساسي كان قويًا، حيث تجاوزت الإيرادات مستويات ما قبل الوباء حيث استمتعت الشركة بعام خالٍ من قيود السفر بسبب فيروس كورونا. وكان النمو الإجمالي مدفوعاً بارتفاع الأسعار والأحجام، حيث ارتفع عدد العملاء بنسبة 13 في المائة ليصل إلى 19 مليوناً.

تضاعفت الأرباح التشغيلية الأساسية إلى 977 مليون يورو (837 مليون جنيه إسترليني)، حيث أشارت الإدارة إلى نمو كبير في الرحلات البحرية والأداء القوي عبر الفئات الأخرى مثل الفنادق والمنتجعات في الربع الرابع.

كما ساعدت بعض التوقعات الجيدة المعنويات في يوم النتائج. بالنسبة لعام 2024، تهدف التوجيهات إلى زيادة الإيرادات بنسبة 10 في المائة على الأقل ونمو الأرباح النقدية الأساسية بنسبة الربع على الأقل. وارتفعت وتيرة الحجوزات الشتوية بنسبة 11% مقارنة بالعام الماضي على الرغم من تأثير تباطؤ الحجوزات في مصر بسبب الاضطرابات في الشرق الأوسط.

وفي مكان آخر، انخفض صافي الدين بنسبة 39 في المائة إلى 2.1 مليار يورو بعد إصدار حقوق في وقت سابق من العام. وانخفضت نسبة الرافعة المالية الصافية من 2.8 مرة إلى 1.2 مرة على أساس سنوي لتضعها في وضع ما قبل الوباء.

يتم تداول الأسهم بخمسة أضعاف الأرباح الآجلة، وفقًا لـ FactSet، وهو خصم جيد لمتوسط ​​الخمس سنوات البالغ 13 مرة.