اختر منطقتك 
حالة الطقس 
بينما يستعد مطار هيثرو لاستقبال موجة من المسافرين في عيد الميلاد، يشرع أكثر مطارات أوروبا ازدحاما في تغيير كبير في ملكيته، حيث يتولى صندوق الاستثمار العام السعودي وشركة الأسهم الخاصة أرديان السيطرة على جزء من الأعمال.
وفي نهاية الشهر الماضي، أعلنت مجموعة البنية التحتية الإسبانية فيروفيال أنها ستبيع حصتها المتبقية البالغة 25 في المائة في مطار هيثرو إلى صندوق الاستثمارات العامة السعودي ومجموعة الاستحواذ الفرنسية أرديان مقابل 2.4 مليار جنيه استرليني.
لكن الصفقة أثارت أيضًا احتمال أن يتمكن المساهمان الجديدان من زيادة حصصهما بشكل أكبر. وكجزء من شروط هيكل ملكية مطار هيثرو، يحق للمساهمين الآخرين، بما في ذلك صناديق التقاعد الكندية والأسترالية وهيئة الاستثمار القطرية ومؤسسة الاستثمار الصينية، بيع حصصهم إلى صندوق الاستثمارات العامة وأرديان بنفس السعر.
السعر الذي حققته شركة Ferrovial – والذي قدر قيمة أسهم المطار بمبلغ 9.5 مليار جنيه استرليني، مع قيمة مؤسسية تقل قليلاً عن 26 مليار جنيه استرليني – اعتبره بعض المساهمين الآخرين “جذابًا للغاية” وقد يفكر أحدهم على الأقل في البيع، وفقًا لـ شخص مطلع على تفكيرهم.
لكن الشخص أضاف أنه لا يوجد ضمان بأن صندوق الاستثمارات العامة أو أرديان سيوافقان على زيادة حصصهما. يركز المستثمران الجديدان على الصفقة الحالية – التي ستتطلب موافقة من سلطات المنافسة في المملكة المتحدة – ولم تكن هناك محادثات مع المساهمين الآخرين حتى الآن، وفقا لشخص آخر مطلع على الصفقة.
ويركز صندوق الاستثمارات العامة، الذي يمتلك أصولا تزيد قيمتها على 700 مليار دولار، على تحقيق عائد من الحصة البالغة 10 في المائة التي يشتريها، وفقا لشخص مطلع على قرار الصندوق.
لكن في الوقت نفسه، تقوم المملكة العربية السعودية بدفعة منسقة في مجال الطيران والسياحة لمحاولة تقليل اعتمادها على عائدات النفط.
ويخطط صندوق الاستثمارات العامة، على سبيل المثال، لإطلاق شركة طيران جديدة، طيران الرياض، بهدف السفر إلى 100 وجهة بحلول عام 2030. كما يجري العمل على إنشاء مطار جديد بستة مدارج، وتريد المملكة العربية السعودية جذب 100 مليون زائر سنويًا بحلول النهاية. من العقد.
ومن شأن حصتها في مطار هيثرو أن تمنحها قدرا من النفوذ على أحد أكبر المطارات في العالم.
“(هيثرو) مكانة رفيعة المستوى. . . وقال روبرت بويل، المدير السابق للاستراتيجية في شركة IAG، مالكة الخطوط الجوية البريطانية، أكبر شركة طيران في مطار هيثرو، إن “صناديق الثروة السيادية تحب الأصول التذكارية”. لكنه أضاف أن أي مستثمر طويل الأجل سيحتاج أيضا إلى “ضمان معقول بعائد مضمون”.
يستثمر صندوق الاستثمارات العامة وأرديان في مطار هيثرو، تماما كما يواجه تحديات لم تكن موجودة عندما اشترت شركة فيروفيال هيئة المطارات البريطانية – المالكة آنذاك لمطارات هيثرو وجاتويك وعدة مطارات أخرى في المملكة المتحدة – مقابل 10.3 مليار جنيه استرليني في عام 2006.
قبل الوباء، قدم مطار هيثرو عوائد ثابتة لمساهميه، حيث دفع إجمالي 3.2 مليار جنيه إسترليني من الأرباح بين عامي 2006 و2020.
منذ ذلك الحين، في حين أن أجزاء أخرى من الصناعة – لا سيما شركات الطيران – قد تجاوزت الوباء وتحقق الآن أرباحًا قياسية، فإن مطار هيثرو يتكبد خسائر منذ عام 2020، في حين ارتفعت تكلفة خدمة ديونه البالغة 15.8 مليار جنيه إسترليني مع أسعار الفائدة وخفض أسعار الفائدة. وقد منعها المنظمون من زيادة رسوم الهبوط بشكل كبير.
وكان المطار يأمل في أن يكون بناء مدرج ثالث – وهي خطة كانت قيد المناقشة لمدة 20 عاما – مصدرا هاما للنمو. ولكن في ظل الدعم السياسي المشكوك فيه، وارتفاع معدلات التضخم، والتدقيق المتزايد في العواقب البيئية، لم يعد هذا خيارًا قابلاً للتطبيق من قبل العديد من المسؤولين التنفيذيين في صناعة الطيران.
وعلى الرغم من عدم استبعاد أي شيء، فإن إدارة مطار هيثرو تستكشف خيارات أقل جذرية، مثل تحديث محطاتها، لزيادة أعداد الركاب، وفقا لأشخاص قريبين من تفكيرها. واستخدم نحو 80 مليون شخص المطار على مدى الاثني عشر شهرا الماضية، وهو ما يقترب من مستويات ما قبل الوباء.
وقال محلل الطيران كريس تاري: “السؤال هو كيف يمكنك (زيادة) أعداد الركاب حيث من غير المرجح أن تتغير القيود المفروضة على التحركات”.
“لا شك أن المشترين يرون قيمة استراتيجية ولكن يجب أن يترجم ذلك إلى قيمة مالية، حيث من غير المرجح أن تكون أرباح الماضي دليلاً للمستقبل. . . هل كان سبب بيع شركة فيروفيال هو الرأي القائل إنها وصلت إلى الحد الأقصى من عوائدها؟
وينهي خروج فيروفيال عملية استمرت أكثر من عشر سنوات باعت فيها تدريجيا حصتها في مطار هيثرو وبعض مطاراتها الأخرى، وركزت على الطرق ذات الرسوم التي تمتلكها في أمريكا الشمالية، حيث لديها مجال أكبر لزيادة الرسوم.
لقد أدى انسحاب فيروفيال من مطار هيثرو خلال العقد الماضي إلى ظهور مجموعة من المستثمرين الدوليين. قال أحد أعضاء مجلس إدارة إحدى المجموعات الاستثمارية الكبيرة في البنية التحتية إن مستوى الملكية الأجنبية للأصول في المملكة المتحدة يعكس حقيقة أن المملكة المتحدة “كانت من أوائل الدول التي قامت بالخصخصة” حيث “يضع المستثمرون الأجانب أسنانهم”.
عندما استحوذت شركة فيروفيال على شركة BAA، كانت المطارات بمثابة أصول ذات قيمة عالية مع الكثير من إمكانات النمو. وقد تلقى هذا التصور بأنهم كانوا “وعاء من الذهب” ضربة قوية خلال الوباء.
لكنهم ما زالوا يقدمون مصادر دخل جذابة ويستفيدون من انتعاش صناعة السفر على مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية.
وقال خافيير إيتشافي، المدير المالي لمطار هيثرو، في أحدث نتائج المجموعة إنه يأمل أن تعود الشركة إلى الربح هذا الشتاء، بعد الارتداد “غير العادي” خلال الصيف.
وقال مسؤولون تنفيذيون في الصناعة إنه حتى بدون مدرج ثالث، ظل مطار هيثرو مصدرا جذابا. وضعه باعتباره المطار الرئيسي الوحيد في المملكة المتحدة يسمح له بفرض رسوم هبوط أعلى من العديد من منافسيه الدوليين، مما يمنح أصحابه مصدر دخل موثوقًا.
وقال بويل: “إن الطيران الأوروبي يمثل بيئة نمو منخفضة بشكل أساسي هذه الأيام”. “وبهذا المعنى فإن كونك شاغل الوظيفة يساعد”.
وامتنع صندوق الاستثمارات العامة وأرديان وفيروفيال عن التعليق.
شارك في التغطية جيل بليمر في لندن وسامر الاطروش في الرياض.
