اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن تدقيق الجهات التنظيمية يجعل عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال التكنولوجيا أكثر صعوبة. أوقفت تحقيقات مكافحة الاحتكار في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي صفقة شراء شركة Adobe بقيمة 20 مليار دولار لشركة Figma. شراء أمازون لـ iRobot معرض للتهديد. ومع استمرار هدوء أسواق الطرح العام الأولي، فمن الصعب خروج المستثمرين.
كانت شركة Adobe تأمل في شراء الابتكار عبر شركة برمجيات التصميم Figma. تتيح أدوات التعاون السحابية من Figma للمحترفين المبدعين العمل معًا في الوقت الفعلي. لكن المنظمين أشاروا إلى وجود تداخل في المنتجات ومكانة أدوبي المهيمنة في برامج التصميم، والتي تشمل منتجات فوتوشوب وإليستريتور.
فحيثما تقود أوروبا تتبعها الولايات المتحدة. ويتزامن انهيار الصفقة مع إصدار مبادئ توجيهية جديدة من وزارة العدل الأمريكية ولجنة التجارة الفيدرالية التي تتخذ موقفًا أكثر صرامة بشأن عمليات الاندماج والاستحواذ. قد تتلقى عمليات الاستحواذ الصغيرة المزيد من التفتيش قريبًا.
ويأمل المنظمون أن يؤدي هذا إلى مزيد من المنافسة في السوق. ولكن من الممكن أن يؤدي الحد من عمليات الاندماج والاستحواذ إلى خفض الحوافز التي تدفع المستثمرين إلى دعم الشركات في مراحلها المبكرة، مما يمنح الشركات القائمة ميزة أكبر.
على الجانب الإيجابي، يمكن لتدخل الجهات التنظيمية في بعض الأحيان أن ينقذ الشركات من الصفقات التي لا تحظى بشعبية. وارتفع سعر سهم أدوبي بنسبة 2.5 في المائة بعد إلغاء صفقة فيجما. هذا على الرغم من أنه يجب عليها دفع رسوم إنهاء بقيمة مليار دولار والاستثمار في أداة التعاون في التصميم الخاصة بها، XD.
سيساعد الدفع Figma إذا اختارت الإدراج في الأسواق. ومع ذلك، قد لا تجد تقييمًا بقيمة 20 مليار دولار. إذا تم تقييمها على أساس مضاعف مبيعات مماثل لشركة Adobe، فستكون أقل من 9 مليارات دولار.
كانت Adobe على استعداد لتقييم Figma بما يعادل 50 ضعف الإيرادات الآجلة – أي خمسة أضعاف نظيراتها. سجل السعر المرتفع رقماً قياسياً مع انخفاض الأسهم. اليأس أمر غير مقبول. وانخفض سعر سهم Adobe بأكثر من الخُمس استجابةً لذلك، وهي خسارة في القيمة السوقية تجاوزت سعر ملصق Figma.
ومنذ ذلك الحين، انتعشت أسهم شركة Adobe. هذا لم يكن له علاقة تذكر بـ Figma. يهتم المستثمرون أكثر بالسوق المحتمل لمنتج الذكاء الاصطناعي التوليدي Firefly. توقع أن يتم تخصيص الأموال المحفوظة في Figma للذكاء الاصطناعي.
