Palantir هو المكسرات. ما هو الحادث؟

فتح Digest محرر مجانًا

تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

مراقبة جماعية. تتبع الوباء. الشرطة التنبؤية. اكتشاف التمرد. اختبار المخدرات. الضغط السياسي. نشر الذكاء الاصطناعي. إعادة هيكلة NHS. موظف التطفل. لقاح اللقاح. SPAC الاستثمار. الرجوع إلى تولكين. من الصعب تجنب priors مع Palantir. لا يمكن أن تجعل أنشطتها أكثر من قائمة أنشطتها يمكن أن تجعل الشخص يبدو وكأنه كرنك و/أو مؤسس مشارك.

لهذا السبب لفتت مذكرة حديثة من Research Trivariate انتباهنا. بوتيك أسسه مدير صندوق التحوط السابق ورئيس استراتيجي أسهم الولايات المتحدة في الولايات المتحدة ، نادراً ما يقوم Trivariate بأسهم واحدة. عندما يفعل ذلك ، فإنه يفعل البيانات فقط.

ما هو معظم اهتمامات باركر ليس ما يفعله بالانتير ، إنه مقدار تكلفته. وفقًا لحساباته ، يعد Palantir أحد أغلى مخزونات الولايات المتحدة الكبيرة على الإطلاق.

القيمة السوقية التي تبلغ تكلفتها 314 مليار دولار من Palantir تجعلها مكونًا من أعلى 30 عامًا في S&P 500 ، بين Coca-Cola و Bank of America. تبدو نسب PE الخاصة بها المكسرات بما فيه الكفاية – 565x Tracking ، 228x إلى الأمام – لكنها لا شيء مقارنة بمضاعفات المبيعات.

وفقًا لشاشة Trivariate لعام 2000 ، أنشأت الولايات المتحدة غير المالية التي تعود إلى بداية القرن ، لم يتم تداول ستة سوى بنسبة أعلى من EV إلى البورست من Palantir اليوم:

خمسة من الأسهم الـ 15 المذكورة أعلاه هي Soonshot Biotechs والآخر ميكرروالاستراتيجية ، والتي هي في فئتها الخاصة من غريب. من هؤلاء إلى الذروة قبل عام 2024 ، لم يكن الكثير من الاستثمارات جيدة على المدى الطويل.

ماتت Comverse Technology بحلول عام 2013 وذهب الرئيس التنفيذي لها إلى السجن في عام 2017 ، بعد أن هربت لأكثر من عقد من الزمان. تم أخذ Bluebird Bio خاصة هذا الأسبوع لمدة تقل عن خمس من تقييمها لعام 2019. انخفض Moderna بنسبة 94 في المائة من ارتفاع متوسط ​​الوصايا. انخفضت Fuelcell Energy بنسبة 99 في المائة في أربع سنوات ، وكذلك قوة التوصيل. انخفض تشينيير إنيرجي ، وهو مصدر للغاز الطبيعي المسال ، إلى النصف في عام 2015 ، ثم استغرق خمس سنوات لاستعادة المستوى.

النقطة الأوسع التي يجب توضيحها هي أن قيم المؤسسات البالغة 70 مرة لم تكن مبيعات متوقعة أبدًا. في معظم السنوات ، فإن عدد الأسهم الأمريكية التي تصل إلى 30 مرة فقط مبيعات هي صفر.

لم تحدث التقييمات إلى الأمام Toppy بالفعل فقط خلال Boom Dotcom و The Free-Money Pandemic Era ، مما يجعل العام الماضي خارجيًا: انضم Soundhound AI و Astera Labs إلى نادي المبيعات> 30x في ديسمبر (وفقد 60 في المائة من قيمتها بحلول أوائل أبريل).

بعض هذه الأمثلة هي القيم المتطرفة المتطرفة ، ولكن الأسهم على شاشة Trivariate التي بلغت 30 مرة من المبيعات المتوقعة قد أدت إلى ضعف أداء S&P 500 في المتوسط ​​بنسبة 22.5 في المائة خلال العام المقبل وأنهى الفترة التي يتم تداولها بمبيعات 18 مرة فقط.

يرجع الدفتر جزئيًا إلى ضغط متعدد ويرجع ذلك جزئيًا إلى التوقعات التي تم تخفيضها. تدخل الشركات منطقة الفقاعة بعد زيادة الإيرادات السنوية بنسبة 45 في المائة في المتوسط. يتوقع المحللون منهم أن يكرروا الخدعة ويخيبون أملك: يتباطأ متوسط ​​نمو المبيعات في السنة 28 في المائة فقط.

أين يترك هذا بالاندير؟

للعثور على أي شيء قابل للمقارنة ، تحتاج إلى العودة إلى عام 2000 ، عندما يتم تداول صانعي المصادر والبرامج بشكل روتيني في مضاعفات المبيعات المكونة من ثلاثة أرقام.

باستخدام الإيرادات الزائدة بدلاً من التوقعات ، يدرج باركر وفريق أفضل خمسة أسهم في فقاعة Dotcom مثل Ariba و Brocade و Juniper و Verisign و Tibco. الأمور لم تنجح بشكل رائع بالنسبة لهم:

Palantir يشبه فقاعة مخزون واحد. إنها أكثر تكلفة بثلاث مرات من أغلى شركة (باستثناء الاستراتيجية) ، ومن المتوقع أن تقدم نموًا لم يسبق لها مثيل لشركة بحجمها ، ومع ذلك فهي ليست أفضل من ما هو متاح في أي مكان آخر لأرخص بكثير:

يلاحظ باركر وفريق أن إعادة التوازن في نهاية يونيو S&P 500 سترفع مؤشر Palantir على عتبة السحب الكبيرة ، ويجادلون بأن هذا سيؤدي إلى إجبار المديرين النشطين على تطبيق بعض عمليات فحص العقلانية:

قد يكون Palantir رائعًا بشكل أساسي ، لا نعرف. لكننا نعلم أنه لم تنمو أي شركة بسرعة كافية لتبرير هذا التقييم ، وذلك كثير من المتوقع أن تنمو الشركات بشكل أسرع وفقًا لتوقعات الإجماع. بالنسبة لمديري محافظ CAP الكبيرة الذين سيقومون بعمل جديد على هذا قبل أن يصل إلى فهرسهم ، من الصعب تخيل أن هذا يبدو جذابًا.

هذا واحد يأخذ. تحليل آخر متاح:

مزيد من القراءة:
– كل شيء هو المكسرات. ما هو الحادث؟