اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
لقد تسابق أسهم أوروبا الأصغر أمام أقرانها في الولايات المتحدة هذا العام ، حيث يراهن المستثمرون على الانتعاش الاقتصادي أثناء محاولتهم الابتعاد عن الشركات التي تعرضت للحرب التجارية دونالد ترامب.
لقد توافد المستثمرون إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة التي لم تكن محبوبة سابقًا في أوروبا ، حيث تم رسمها بانخفاض أسعار الفائدة ووعد بتعزيز النمو من خطة التحفيز التاريخية البالغة 1 تريور.
عبر المحيط الأطلسي ، انتعشت وول ستريت من الانخفاض الحاد بعد أن أعلن الرئيس ترامب التعريفات الكاسحة في أوائل أبريل قد تغذيها أسهم التكنولوجيا “الضخمة” في البلاد. الأسهم الأصغر ، التي تميل إلى أن تكون مرتبطة بثروات الاقتصاد المحلي أكثر.
هذا يعني أن الاختلاف لهذا العام بين الأسهم الأوروبية والأمريكية كان واضحًا بشكل خاص بين المخزونات الصغيرة والمتوسطة.
منذ بداية عام 2025 ، ارتفع مؤشر MSCI Europe الصغير والوسط بنسبة 10.7 في المائة ، في حين انخفض مؤشر الولايات المتحدة بنسبة 2.6 في المائة.
ارتفعت المؤشرات المكافئة للشركات الكبرى بنسبة 7 في المائة في أوروبا و 1.2 في المائة في الولايات المتحدة.
وقال ألكساندر بيتر سي ، رئيس أبحاث الأسهم الصغيرة والمتوسطة في بيرنشتاين: “لقد رأينا اهتمامًا متزايدًا ، لا سيما من المستثمرين الأمريكيين ، في أسماء الحد الأدنى الأوروبي”. وأضاف أن العملاء “يبحثون عن أسهم عالية الجودة وتجاهلها ، ويفضل أن يتعرضوا للإنفاق على البنية التحتية الأوروبية و” بازوكا “الألمانية.
كما ساعد انخفاض تكاليف الاقتراض. سجل البنك المركزي الأوروبي أسعار فائدة إلى النصف من ذروتها بنسبة 4 في المائة في يونيو بعد التخفيض الأخير يوم الخميس. يتناقض ذلك مع الولايات المتحدة ، حيث تحرك صانعي السياسات الفيدرالية ببطء أكثر وأشاروا إلى أنهم يريدون الانتظار ورؤية تأثير تعريفة ترامب على التضخم قبل تقليل الأسعار بشكل أكبر.
وقال جورج إيفستاثوبولوس ، مدير محفظة الأصول المتعددة في Fidelity International: “لقد اعتدنا أن نجعلنا متوسطة الكفرات (في محفظتنا) ، لكن.
في أوروبا ، كانت الأسهم الأصغر أقل أداءً في عدد أكبر من الأداء بنسبة 19 في المائة منذ بداية عام 2022 ، لكن هذه الفجوة بدأت تضيق هذا العام.
لكن العائد النسبي للتفاؤل حول النمو ، إلى جانب المخاوف من أن الحرب التجارية ستؤذي الأسهم الأكبر التي تركز على التصدير ، ساعدت في تضييق هذه الفجوة في عام 2025.
وقال إيفستاثوبولوس: “لقد اشترينا يوم ما بعد الولادة الضعف في القابس المتوسط الألماني والأسهم اليونانية ، والتي كانت” قصة أداء قوية للغاية “.
وأضاف: “نحن نلعب موضوع توليد الإيرادات المحلية في عالم من اضطرابات التجارة”.
يقول بعض المحللين أيضًا أن الشركات الأوروبية الأصغر استفادت من حماس متجدد لاستراتيجيات التخزين ، حيث يحاول المستثمرون اختيار الفائزين والخاسرين من هجوم ترامب.
وقال جيري فاولر ، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في UBS: “إنني أتحدث إلى أشخاص لا يستثمرون عادةً إلا في جميع أنحاء العالم ، وعندما ينظرون إلى أوروبا ، فإنهم يبحثون على وجه التحديد في المخصصات النشطة”. “إنهم يريدون شخصًا يفهم أن آفاق الشركات في أوروبا تختلف اختلافًا كبيرًا في السياق الحالي للتعريفات وحركات العملات وخطط التحفيز.”
وأضاف فاولر أنه “كان من الصعب للغاية تقديم قضية بالنسبة لنا صغيرة” ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى المخاوف من تأثير صنع السياسات في ترامب على الاقتصاد الأمريكي.
