تظهر إيطاليا واليونان وإسبانيا كفائزين في القلق في سوق السندات

ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية

شنت السندات السيادية الإيطالية والإسبانية واليونانية تجمعًا “لا هوادة فيه” ضاق الفجوة بتكاليف الاقتراض القياسية لألمانيا إلى أصغر ما يقرب من أكثر من عقد.

إن الدول التي ، إلى جانب البرتغال وأيرلندا ، كانت مهووسة بأنها “PIIGS” في أزمة ديون منطقة اليورو ، برزت كفائزين غير محتملين من عمليات السندات لهذا العام.

وقال مديرو الصناديق إن التحول من أزمة 2010-2012 ، عندما تحملت البلدان تكاليف الاقتراض المرتفعة ، كان بسبب النمو الأقوى من المتوقع وزيادة مشاركة أعباء الديون من قبل أعضاء الكتلة.

تدفع إيطاليا الآن 0.9 نقطة مئوية فقط أكثر من ألمانيا في تكاليف الاقتراض لمدة 10 سنوات ، بالقرب من أدنى انتشار في عقد ونصف. تستعير إسبانيا بتكلفة أرخص من فرنسا ، ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو ، مع انتشار على مدار أقل من 0.6 نقطة مئوية.

وقد ساعد أيضًا إنفاق السندات الألماني ، حيث يتوقع المستثمرون أن ينفق المستشار فريدريش ميرز التاريخي البالغ 1 تريور في الدفاع على الدفاع والبنية التحتية ، على انخفاض فروق الأسعار.

على النقيض من ذلك ، خلال أزمة منطقة اليورو ، تنتشر في ما يسمى “المحيط” المزعوم وسط مخاوف بشأن الديون غير المستدامة والتفكك المحتمل لكتلة العملة.

وقال نيكولا ماي ، محلل الائتمان السيادي في بيمكو: “السبب الرئيسي لوجود فروق الائتمان هو (تعكس مخاطر) التخلف عن السداد أو الانهيار. إذا كان هناك أي شيء ، فقد انخفض”. وتوقع أن التقارب في عائدات السندات السيادية “سوف يستمر”.

في اليونان ، البلد الذي أثارت مشاكل الديون التي أدت إلى الأزمة الإقليمية وأسفرت عن سلسلة من عمليات الإنقاذ السيادية ، انخفضت فروق الأسعار إلى 0.7 نقطة مئوية.

وقال فريزر لوندي ، الرئيس العالمي للدخل الثابت في Aviva Investors: “كان التجمع بلا هوادة”.

تراكم المستثمرون في سندات جنوب أوروبا على الرغم من القلق الأوسع في الأسواق العالمية حول الاقتراض العام الثقيل الذي دفع عوائد في الاقتصادات الكبيرة بما في ذلك الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وفرنسا.

تعكس الانتشار الأكثر إشراقًا أيضًا تعزيزًا طويل الأجل في الشؤون المالية العامة في جنوب أوروبا ، حيث تزدهر الاقتصادات المعتمدة على الخدمات ، بمساعدة طفرة سياحية ما بعد الحكم.

فاق نمو إسبانيا أقرانها الأكبر في منطقة اليورو العام الماضي. أثبتت حكومة إيطاليا في عهد جورجيا ميلوني أكثر حذراً ومستقرة مما توقع المستثمرين. وتتمتع اليونان بانتعاش لمدة عام من أزمة الديون التي شهدت رفع تصنيف الائتمان إلى درجة الاستثمار في عام 2023.

يجادل المستثمرون بأن ديون الاتحاد الأوروبي المشتركة الصادرة خلال الوباء ، وإمكانية إجراء مزيد من التكامل ، قد دعمت قضية تقارب تكاليف الاقتراض.

وصف بعض قادة الاتحاد الأوروبي ديونًا مشتركة كوسيلة للمساعدة في تمويل تعهدات الإنفاق الدفاعي ، والتي ستربط الدول بشكل أوثق في رأي السوق ، على الرغم من أن الدول الأخرى عارضت هذه الخطوة.

إن التحول الأعلى في العائدات نظرًا لأن حافز عصر كوفيد قد استقطب أيضًا المشترين من أجل ديون حكومات جنوب أوروبا في وقت دفعت سياسات دونالد ترامب الخاطئة للمستثمرين إلى أن يصبحوا حذرين من الأسواق الأمريكية ، وفقًا لمديري الصناديق.

وقال نيك هايز ، رئيس تخصيص الدخل الثابت في أكسا للاستثمار: “إن بيئة عائد السندات الأعلى هي إيجاد طلب جديد (للسندات في محيط منطقة اليورو).

لكن بعض المستثمرين يحذرون من أن مستويات الديون المرتفعة في جنوب أوروبا تعني أن المخاوف بشأن سندات مثل هذه البلدان يمكن أن تظهر في النهاية. لا يزال الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بالقرب من أو أكثر من 100 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في إيطاليا واليونان وإسبانيا.

وقال جوردون شانون ، مدير الصناديق في Twentyfour Asset Management ، إن المستثمرين “يفتقدون إلى الخشب للأشجار في التفكير في المكان الذي يركب فيه التركيز المتزايد على الضعف المالي هو الحكومات الأكثر مدينًا في أوروبا”.

تقارير إضافية من قبل بارني جوبسون. التصور بواسطة راي دوغلاس