اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
وافق Nippon Steel على دفع علاوة بقيمة 7 مليارات دولار للاستحواذ على الصلب الأمريكي في ديسمبر 2023. اتضح أن هذا لم يكن كافيًا للسيطرة. في النهاية ، اضطر نيبون إلى الدفع مرتين ، في الواقع – أولاً للمساهمين في الولايات المتحدة ، ثم إلى الرئيس دونالد ترامب.
قام ترامب بسحب معارضته للربطة ، في مقابل مختلف الظروف. علاوة على سعر الشراء البالغ 14.9 مليار دولار ، ستستثمر Nippon 11 مليار دولار إضافية في الشركة على مدار السنوات الثلاث المقبلة ، أي أكثر من متوسط نفقات الرأسمالية السنوية لـ Quintuple US Steel. ستحصل حكومة الولايات المتحدة على ما يسمى “الحصة الذهبية” ، مما يمنحها السلطة على الأمور التشغيلية والحوكمة.
هذا الجزء الأخير غير عادي للغاية. بعد كل شيء ، أحد الأسباب التي تجعل العارض يدفع عمومًا علاوة في عملية الاستحواذ هو تأمين السيادة الكاملة على الشركة. في هذه الحالة ، قد تتمتع إدارات ترامب والمستقبلية بسلطة اختيار بعض أعضاء مجلس الإدارة ، وحق النقض الآخرين ، واتخاذ قرارات التوظيف والاستثمار ، حسبما ذكرت صحيفة نيويورك تايمز ، أن تنازلات غير مسبوقة تقريبًا لشركة خاصة.
لم يكن البيت الأبيض ترامب خجولًا من إدخال نفسه في المؤسسات الخاصة واختيار الفائزين والخاسرين. يمكن أن تؤدي إلى مجموعات فردية من الجزرة والعصا. في أوائل يونيو ، قال البيت الأبيض إنه سيضاعف التعريفة على الفولاذ الأجنبي إلى 50 في المائة ، مما قد يضع موارد الولايات المتحدة الأمريكية على قدم المساواة ، ويعطي نيبون راحة أثناء تسهته للاستثمار بكثافة ، بما في ذلك مصنع جديد من الصلب في الولايات المتحدة.
من بين أكبر الفائزين هذه المرة المساهمين في الولايات المتحدة. تم تداول أسهم الشركة في الغالب أقل بكثير من سعر العرض البالغ 55 دولارًا منذ ديسمبر 2023. بدا أن حظر الصفقة قد وافق على أحد المواضيع القليلة التي وافق عليها ترامب والرئيس جو بايدن. في حين أن اليابان حليف أمريكي ، فإن United Steelworkers Union عارضت الصفقة بشدة. سيحصل المساهمون الآن على مجموعة من النقود التي يتم تداولها قبل اندلاع معركة عطاءات.
هل يمكن أن تضع هذه الصفقة سابقة؟ الأسهم الذهبية ليست هي القاعدة في الشركات الأمريكية ، على الرغم من أنها مسموح بها بموجب قوانين ديلاوير ، حيث يتم دمج معظم الشركات الكبرى. في العام الماضي ، على سبيل المثال ، طعنت محكمة في بعض حقوق الحوكمة الخاصة التي تمنحها كين مويليس ، مؤسس البوتيك المصرفي الاستثماري Moelis & Co ، قائلة إن حصة ذهبية كانت ستكون وسيلة أفضل لتحقيق هدف مماثل.
في بيئة تكثر فيها تداول الخيول ، أي شيء ممكن. بالنسبة إلى صانعي الصفقات المحتملين ، فإن وجود أكثر من رطل من اللحم يعني وجود عملة للتعامل مع إدارة ترامب. بمرور الوقت ، قد يكون الفوز بالولايات المتحدة مكلفة بالنسبة لـ Nippon Steel في ضوء تنازلاتها ووعودها المختلفة. من خلال زيادة عدم وضوح الخط الخافت بين الأعمال والسياسة ، يمكن أن تكون الصفقة مكلفة للجميع أيضًا.
