يهتز المستثمرون ، لكن لم يتم تحريكهم بعد

فتح Digest محرر مجانًا

قد يغفر المراقبون للاعتقاد بأن الأسواق المالية لا تهتم كثيرًا بالصدمات الجيوسياسية. يهدد أكبر اقتصاد في العالم بوضع نفسه وراء جدار التعريفة. الحرب تنطلق في أوروبا. ومنذ 13 يونيو ، اندلع صراع في الشرق الأوسط. ومع ذلك ، لا يزال S&P 500 بالقرب من مستويات القياسية. لقد كان الأمر مرنًا هذا الأسبوع حتى عندما نظرت الولايات المتحدة في انضمام حرب إسرائيل على إيران. ترتفع أسعار برنت الخام ، ولكن فقط بمبلغ 77 دولارًا للبرميل. هل خسر المستثمرون الاتصال بالواقع؟ نظرة على ردود أفعال السوق التاريخية على الأحداث العالمية لا تشير إلى.

باستخدام البيانات التي تعود إلى الحرب العالمية الثانية ، يجد Deutsche Bank أنه ، في المتوسط ، يميل S&P 500 إلى الانخفاض بنحو 6 في المائة في الأسابيع الثلاثة التي تلت صدمة جيوسياسية ، فقط لاستعادة ثلاثة أسابيع بالكامل. بمعنى آخر ، إذا كان التاريخ هو أي دليل ، فلا يزال هناك وقت لرد فعل السوق على الصراع الإسرائيلي الإيران للتطور.

كل صدمة تتجلى أيضًا بطرق مختلفة. تسبب ضم أدولف هتلر في تشيكوسلوفاكيا في عام 1939 في تعطل بنسبة 20 في المائة في مؤشر الأسهم الأمريكي الرئيسي. استغرق ذلك أكثر من شهر إلى أسفل. أثارت هجمات 11 سبتمبر عملية بيع لأكثر من 10 في المائة في ستة أيام فقط تعافى في ثلاثة أسابيع. أشعلت حظر النفط لعام 1973 من قبل الدول العربية بعد حرب Yom Kippur أزمة التضخم التي استغرقت منها الأسواق المتقدمة سنوات للتعافي. إن اعتماد أوروبا المرتفع على الغاز الروسي تعني أن صناعاتها قد أعاقت تكاليف عالية لفترة طويلة بعد أن غزت فلاديمير بوتين أوكرانيا في فبراير 2022. استمر مؤشر داكس في ألمانيا إلى الأسفل حتى أكتوبر من ذلك العام.

ماذا يمكن أن نتعلم من هذه الأحداث؟ رد فعل السوق يأتي عادة في جزأين. أولاً ، ثقة مستثمر الصدمة بوفيت ، تدمر رحلة إلى بر الأمان. ثانياً ، بناءً على الأهمية الاقتصادية للحدث ومثابرها ، يتسرب في النهاية إلى الأرباح والخطط الاستثمارية والأسعار والوظائف ، مما يؤدي بعد ذلك إلى تسعير التظاهر في التوقعات الاقتصادية المتغيرة.

في الوقت الحالي ، في مواجهة كل من الصدمات التعريفية والشرق الأوسط ، يحاول المستثمرون التأكد من آثارهم على الاقتصاد الحقيقي. إن عمليات البيع الأولي الحادة التي أدت إلى واجبات “يوم التحرير” في دونالد ترامب لم يتم إلقاؤها إلا بوقفة مدتها 90 يومًا في إنفاذها. انتهى هذا الموعد النهائي في 8 يوليو ، مع القليل من الوضوح حول ما يحدث بعد ذلك.

أما بالنسبة لحرب إسرائيل الإيران ، فإن رد الفعل الفوري الأكثر تقييدًا ، على الأقل بالنسبة لصدمات الطاقة التاريخية ، أمر منطقي. النفط أقل أهمية في تشغيل الاقتصاد العالمي مما كان عليه في السبعينيات. العرض هو أيضا أقل تركيز. تمثل صادرات النفط الإيرانية أقل من 2 في المائة من الطلب العالمي ، وفي عام 2020 ، أصبحت الولايات المتحدة مصدرًا سنويًا لصافي البترول للمرة الأولى منذ عام 1949 على الأقل.

وقد ركز هذا عقول المستثمرين على ما يهم أكثر بالنسبة للاقتصاد العالمي من الأزمة. أكبر خطر هو تصعيد ، يحتمل أن تدخل الولايات المتحدة في الصراع ، مما يؤدي إلى إغلاق مضيق هرمونز ، الذي يتدفق من خلاله خمسة من استهلاك النفط اليومي في العالم. إذا حدث ذلك ، فإن المحللين يعتقدون أن النفط يمكن أن يدفع إلى ما فوق 120 دولارًا للبرميل. يمكن أن تتحول صدمة الأسعار المؤقتة إلى تضخم أكثر استدامة ، مع وجود آثار على البنوك المركزية.

هذا يترك التجار يراقبون التطورات بعناية على كل من التعريفة الجمركية وحرب الشرق الأوسط ، مما يعيد معايرة الاحتمالات لأسوأ سيناريوهات الحالات في الوقت الفعلي. فقط عندما يتضح عدم اليقين ، يمكن للمستثمرين إعادة تقييم توقعاتهم للأساسيات الاقتصادية ، والتي تدعم تقييم الأصول. في الوقت الحالي ، لا يزال 9 يوليو مجهولًا كبيرًا. وعلى الرغم من أن الرئيس ترامب ظهر يوم الخميس يتيح الوقت للتفاوض مع إيران ، كما حذر سابقًا ، “لا أحد يعرف ما سأفعله”. على الرغم من المظاهر الأخيرة ، فإن الجغرافيا السياسية مهمة بالنسبة للأسواق – بمجرد أن تؤثر على الاقتصاد الحقيقي. قد يثبت اليوم أنه الهدوء النسبي قبل العاصفة.