كيف تحولت الأنجلو أمريكان إلى فريسة

تولى دنكان وانبلاد قيادة شركة أنجلو أمريكان في منتصف عام 2022، في الوقت الذي وصلت فيه شركة التعدين الجنوب أفريقية إلى قيمة سوقية قياسية تزيد عن 50 مليار جنيه إسترليني. وبعد ذلك بعامين، تعرض منافستها الأكبر، بي إتش بي، شرائها مقابل أقل من 20 مليار جنيه استرليني.

الخطوة غير المرغوب فيها على أسهم شركة أنجلو – التي رفضتها يوم الجمعة ووصفتها بأنها “غير جذابة للغاية” – تأتي في لحظة ضعف لواحدة من أكبر الشركات المدرجة على مؤشر فاينانشيال تايمز 100، التي كان هيكلها المؤسسي البيزنطي وثقافتها المحافظة غير فعال منذ أن أصبح وانبلاد رئيسا تنفيذيا.

في كانون الأول (ديسمبر) عانت المجموعة التي يبلغ عمرها 107 أعوام من أسوأ انخفاض في أسعار أسهمها في يوم واحد منذ عام 2008 بعد تعديل توقعاتها لإنتاج النحاس بنسبة 20 في المائة. كان من المفترض أن يكون المعدن محركًا رئيسيًا للنمو، وقد انتبهت الحيوانات المفترسة لذلك.

قال داود هيل، مدير المحفظة الاستثمارية في NinetyOne، أحد المساهمين في Anglo: “شركات التعدين الكبرى مثل BHP لا تظهر يدها في كثير من الأحيان بهذه الطريقة، لكنها تخبرك بمدى ضعف شركة Anglo في الوقت الحالي”.

تعد شركة Anglo American واحدة من أشهر الأسماء في صناعة التعدين، حيث يعود تاريخها إلى عام 1917 عندما بدأ الممول الألماني المولد إرنست أوبنهايمر في إنشاء مناجم الذهب في مدينة جوهانسبرج المزدهرة. وبعد قرن من الزمان، أصبحت المجموعة أكبر منتج للبلاتين في العالم وتدير بعضًا من مناجم النحاس الأعلى جودة في العالم في تشيلي وبيرو. كما أنها تمتلك مجموعة دي بيرز للألماس.

ومع نهاية نظام الفصل العنصري في جنوب أفريقيا، كانت الأنجلو أمريكان تسيطر على نحو 40 في المائة من الصناعة الخاصة في البلاد، من الصحف إلى مزارع الكروم. وقد حولت قائمتها الرئيسية ومكتبها الرئيسي إلى لندن في عام 1999 من خلال الاندماج مع مينوركو للاستفادة من مجموعة أكبر من المستثمرين العالميين.

في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، استغل المنافسون في الصناعة، مثل المجموعتين الأستراليتين BHP وRio Tinto، شهية الصين المتزايدة للسلع الأساسية، وحققوا أرباحا وفيرة من خام الحديد الذي يغذي صناعة الصلب في البلاد.

في الوقت نفسه، كانت شركة Anglo تقوم بفصل عمليات تعدين الذهب، واشترت شركة لمواد البناء وانقسمت مع شركة Mondi، وهي شركة ورق. في عام 2015، تحت وطأة عبء الديون الثقيلة، كانت شركة التعدين الجنوب أفريقية على ركبتيها. ثم قام الرئيس التنفيذي مارك كوتيفاني بإلغاء 70 ألف وظيفة. لقد فكر في بيع أو غزل كل شيء بدءًا من مناجم كومبا لخام الحديد والبلاتين في جنوب إفريقيا وحتى الفحم الأسترالي لاستعادة ثروات مجموعة التعدين.

قال بن ديفيس، المحلل في شركة ليبروم: “قبل عامين أو ثلاثة أعوام تقريبا، عادت هذه الفكرة إلى حظوة الجميع وأصبحت المفضلة لدى المستثمرين العموميين تحت قيادة مارك كوتيفاني”.

تدهورت صحة أنجلو مرة أخرى في عهد وانبلاد. وكان هذا الانحدار خارج نطاق سيطرته جزئياً: فقد كان يواجه تحديات تتراوح بين فشل البنية التحتية في جنوب أفريقيا وتراجع أسعار البلاتين والماس إلى تداعيات افتراضات سلفه المفرطة في التفاؤل بشأن تأثير التكنولوجيا الجديدة على الإنتاج.

وقال كلود دي بايساك، الرئيس التنفيذي لشركة إيونوميكس الاستشارية التي يقع مقرها في جوهانسبرج، والذي عمل سابقًا كمساعد لجنوب إفريقيا: “ليس هناك شك في أن الأداء الاقتصادي العام لجنوب إفريقيا والارتفاع المستمر في المخاطر التي تواجهها الدولة قد أدى إلى معاناة الشركات مما يسمى بخصم جنوب إفريقيا”. مستشار لشركة التعدين.

لكن المساهمين يلومون شركة وانبلاد على التدفق النقدي السلبي الذي نتج عن الاستحواذ على منجم وودسميث الضخم الذي تبلغ قيمته تسعة مليارات دولار في يوركشاير في شمال إنجلترا ومثابرتها في المشروع الذي سينتج نوعا جديدا من الأسمدة لسوق لم يتم اختبارها.

ومرة أخرى تمر المجموعة بأزمة، حيث تقول للمستثمرين إنها تجري مراجعة استراتيجية لأصولها الأكثر اضطرابا. وتشمل هذه الشركات شركة دي بيرز وقسم البلاتين التابع لها ومناجم الفحم المعدنية التابعة لها.

في حين تم الترويج لإعادة تشكيل محفظة شركة Anglo لعقود من الزمن – وأصر وانبلاد على أنه “لا توجد بقرة مقدسة” في محفظة الشركة – إلا أن التنفيذ كان بطيئاً. وقال وانبلاد إن بيع مناجم الماس والبلاتين عندما تكون أسعار السلع الأساسية عند أدنى مستوياتها سيكون أمرا غير مستحسن.

وقال في مقابلة أجريت معه في شباط (فبراير): “ما أقاوم القيام به هو بيع الأصول في الوقت الخطأ من الدورة”.

إن الثقافة المحافظة للشركة وتاريخها الطويل ومقاومتها للتغيير تشكل عقبات أخرى.

قال جيمي شتراوس، مراقب صناعة التعدين المخضرم، الذي يدير شركة Digbee لضمان الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة: “تاريخ شركة أنجلو جعل من الصعب إجراء تغيير جوهري”. “كان وانبلاد يحاول إعداد شيء ما لمدة خمس أو ست سنوات للبناء عليه، لكن الواقع هو أن الناس فقدوا الثقة به نتيجة لذلك”.

واجهت شركة Anglo أوقاتًا عصيبة من قبل، لكنها لم تخضع مطلقًا لإصلاح شامل. في عام 2012، استقالت الرئيسة التنفيذية سينثيا كارول تحت ضغط المساهمين لتقسيم الشركة في أعقاب الإضرابات التي شلت عمليات البلاتين في جنوب أفريقيا.

اقتربت شركة Cutifani من إعادة تشكيل حاسمة في عام 2015، حيث أدى انخفاض أسعار السلع الأساسية والمخاوف بشأن الديون إلى انخفاض أسهم المجموعة إلى مستويات قياسية. لقد سعى إلى خفض الأصول بنسبة 60 في المائة، وحاول مرة أخرى تقليص وجوده في جنوب أفريقيا. لكن جزءا كبيرا من تلك الخطط تم تجميده عندما تعافت أسعار السلع الأساسية وأسهمها.

“إنها نتاج غريب للتاريخ الاقتصادي الحديث لجنوب أفريقيا. قال أحد الأشخاص المقربين من شركة BHP: “الأمر لا يتعلق بالطريقة التي تصمم بها شركة تعدين للسنوات المائة المقبلة”. “إنهم يقضون الكثير من الوقت في الدفاع عن الطريقة التي كانت بها الأمور دائمًا والوضع الراهن.”

ويتفق ديفيس مع ليبروم قائلاً: “سنرى مزيداً من الكلام، وعملاً أقل بشأن الخيارات الاستراتيجية”.

ويأمل آخرون أن تكون هذه المرة مختلفة. قال ريتشارد هاتش، محلل بيرينبيرج، إن نهج شركة BHP – واستحواذ صندوق التحوط الأمريكي إليوت على حصة بقيمة مليار دولار في شركة أنجلو، التي تم الكشف عنها يوم الجمعة – “قد يكون مجرد الحافز اللازم لدفع الإدارة في نهاية المطاف في اتجاه التفكك”.