تفقد صناديق التحوط "الفائقة" متعددة المديرين بعضًا من تفوقها

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

إن صعود صناديق التحوط متعددة المديرين – والأجور التي يحصدها مديرو محافظهم بشكل منهجي في تنقلاتهم التي لا تنتهي على ما يبدو – أصبح الآن موضوعًا رئيسيًا لدرجة أنه وصل إلى صحيفة صنداي تايمز.

العنوان الرئيسي هو: “داخل صناديق التحوط الفائقة التي تجعل وول ستريت تشعر بالخوف”. المقالة أدناه جيدة جدًا (من تأليف أوليفر شاه، لذلك ليس بشكل غير متوقع)، ولكن من المفارقات أن قمة ظاهرة المديرين المتعددين/الإستراتيجيات المتعددة قد تكون موجودة بالفعل.

فيما يلي رسم بياني مثير للاهتمام من تقرير حديث صادر عن شركة الوساطة المالية الرئيسية في باركليز والذي نقله زميل لطيف إلى FT Alphaville:

قد يكون من الممكن التسامح مع انخفاض العائدات قليلاً خلال الأشهر الـ 12 الماضية، في ضوء مدى تقلب معظم الأسواق ومدى اتساع نطاق صناديق التحوط متعددة المديرين وتنوعها، ولن يقتصر الأمر على مجرد YOLO الأسهم “السبعة الرائعة” التي عززت الأسهم السوق هذا العام.

يشير انخفاض التقلبات – وبقائها في هذا النطاق الضيق – إلى أن المديرين المتعددين يحتفظون أيضًا برقابة أكثر صرامة على المخاطر. لكن باركليز يقدر أن كلا من نسب ألفا وشارب (العائدات مقابل التقلبات) التي تتفوق على السوق قد انخفضت بشكل ملحوظ على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية.

لا يزال مؤشر شارب الأعلى في فئته والذي يبلغ 0.8 جيدًا، ولكنه ليس في الواقع ما يتوقعه المستثمرون مقابل 20 في المائة من أي أرباح والتكاليف الفاحشة في كثير من الأحيان التي يضطرون إلى تحملها في نهج “التمرير” متعدد المديرين (ويمكن أن يصل في كثير من الأحيان إلى ما يعادل 4 إلى 8 في المائة من الأصول سنويا). وشارب متوسط المدى الذي يبلغ -0.1 هو مجرد أمر سيء.

والأداء سيئ بشكل خاص بين صناديق التحوط الصغيرة متعددة المديرين، وهو أمر غير مفاجئ. إن شركات مثل Citadel وMillennium مغلقة أمام المستثمرين الجدد، لذلك تدفقت أموال المستثمرين على المنافسين الأصغر. لكن هؤلاء المنافسين الصغار غير قادرين على القيام بنفس الاستثمارات في التكنولوجيا والبشر.

والآن هم ينتنون المكان:

ربما تكون هذه مجرد فترة عابرة من الأداء المتوسط بعد ما يقرب من عقد من الزمان عندما كان تعدد المديرين أحد أهم الاستراتيجيات في المدينة. حتى كين غريفين من شركة Citadel حذر في وقت سابق من هذا العام في مقابلة مع صحيفة فاينانشيال تايمز من أن هذا لا يمكن أن يستمر.

قصص الأسواق هي دائمًا قصص الدورات والاستراتيجيات التي تأتي وتذهب من حيث الشعبية. من الواضح الآن أن مديري الاستراتيجيات المتعددة أصبحوا رائجين للغاية. ربما يكون الوقت الذي تكون فيه الأكثر شهرة هو عندما تصل إلى قمة الدورة.

من السابق لأوانه القول على وجه اليقين، ولكن كان بإمكان كين أن يحتل القمة (حتى لو كان هناك على الأرجح عنصر كبير في الرغبة في التلاعب بالمنافسين الجدد).

قراءة متعمقة:
— عبر الإدارة المتعددة (FTAV)
— صناديق التحوط متعددة الاستراتيجيات هي صناديق الصناديق الجديدة والمتفوقة (FTAV)