من المفترض أن يتعارض الاتجاه الهبوطي الباندا مع أي إشارة شراء

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

ويخطط الرئيس شي جين بينج لتجديد “دبلوماسية الباندا” التي تنتهجها الصين مع الولايات المتحدة. لقد وعد بحيوانات الباندا الجديدة لحدائق الحيوان الأمريكية. وقد يبدو أن هذه الدببة المحبوبة تعمل على تهدئة العلاقات الخارجية بين الصين والولايات المتحدة. لكن هذا لن يساعد المستثمرين الذين يشعرون بالقلق إزاء تداول الأسهم الصينية عند تقييمات منخفضة تاريخيا.

وقال بايدن إن الاجتماع مع شي في الولايات المتحدة حقق تقدما. ويزعم شي أن الصين مستعدة لأن تكون شريكا وصديقا للولايات المتحدة. واتفقا على استئناف الاتصالات العسكرية بعد عدة سنوات من التوتر بشأن صراع محتمل في تايوان.

وينبغي للأسواق أن تركز على ما لم يُقال. ولم يكن هناك نقاش حول القيود الأمريكية على مبيعات الرقائق المتقدمة والاستثمارات الأمريكية في التكنولوجيا الصينية والمناطق المتنازع عليها في بحر الصين الجنوبي. وفي الشهر الماضي، شددت الولايات المتحدة مجموعة واسعة من ضوابط تصدير الرقائق التي سيتم تنفيذها في عام 2022. وفي أغسطس، قالت واشنطن إنها ستحد من الاستثمارات الأمريكية في التكنولوجيا الصينية المتقدمة.

والأسوأ من ذلك، ردا على سؤال في مؤتمره الصحفي بعد القمة، أشار بايدن إلى شي باعتباره “ديكتاتور”. وأثار ذلك رد فعل غاضبا من وزارة الخارجية الصينية يوم الخميس، مما أدى إلى تأجيج التوترات القائمة.

وتوقعت المكاسب التي حققتها الأسهم الصينية المدرجة في هونج كونج والبر الرئيسي في الفترة التي سبقت القمة تحسنا في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين. وهذا يبدو الآن مفرطا في التفاؤل. كانت الأسهم الصينية من بين الأسهم الأسوأ أداء في آسيا يوم الخميس، بقيادة أسهم التكنولوجيا والإلكترونيات بما في ذلك لينوفو وعلي بابا وشاومي. وانخفض الأخير بنسبة 7 في المائة.

كل هذا يأتي عندما تبدو الأسهم الصينية رخيصة تاريخيا. يتم تداول مؤشر الأسهم المركب في شنغهاي بما يعادل 1.2 مرة فقط من قيمته الدفترية المقدرة. ويمثل هذا خصمًا على معظم نظيراتها الإقليمية ويقترب من الجزء السفلي من نطاقها البالغ 10 سنوات. وينطبق الشيء نفسه على نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة للمؤشر بأقل من 10 مرات.

لكن السوق رخيص لسبب ما. ويشعر المستثمرون الذين يصطادون في القاع ويبحثون عن الصفقات بقلق أكبر بشأن قطاع العقارات المحلي. وفي يوم الخميس، انخفضت بيانات أسعار المنازل لشهر أكتوبر بأكبر قدر منذ ثماني سنوات. وتزداد أزمة العقارات سوءا، مما يؤكد أن إجراءات التيسير النقدي التي اتخذتها بكين ليس لديها قوة تذكر لتحسين الوضع. وتراجعت أسهم العقارات، حتى أسهم شركات التطوير العقاري الأكثر أمانا مثل تشاينا فانكي، في الأسابيع الأخيرة.

وينبغي أن يتعثر الارتفاع الأخير في الأسهم الصينية. ولا يمكن لأي عدد من حيوانات الباندا اللطيفة أن يعوض انكماش الأصول الذي يهدد قطاع العقارات.