اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كانت أكبر مجموعة للتجارة الإلكترونية في الصين واحدة من أسوأ الأسهم أداءً في المنطقة في السنوات الأخيرة. ولكن حتى ذروتها في عام 2020، كانت هناك فترات طويلة حيث قدم سهم علي بابا أداءً جيدًا لمساهميه. كان إدراج علي بابا في الولايات المتحدة في عام 2014 يعني أن المستثمرين الصينيين في البر الرئيسي – أولئك الأكثر دراية بأعمال الشركة – اضطروا إلى تفويت تلك العائدات الرائعة. والآن، قد يتبين أنهم الأمل الأخير لشركة علي بابا لوقف انزلاق سعر السهم.
ارتفعت أسهم علي بابا بأكثر من 5% في هونج كونج يوم الثلاثاء بعد أن أصبحت متاحة مباشرة للمستثمرين في البر الرئيسي للصين لأول مرة. تمت إضافة الأسهم إلى برنامج Stock Connect الذي يربط بورصة هونج كونج وسوقي شنغهاي وشنتشن. لم تتمكن من الانضمام سابقًا بسبب وجود حالة إدراج ثانوية فقط في هونج كونج. في الشهر الماضي، قامت علي بابا بالترقية إلى حالة إدراج أساسية في هونج كونج مما يعني أخيرًا أنها يمكن أن تكون مفتوحة للمتداولين في البر الرئيسي.
بالنسبة للمستثمرين الأجانب، فقدت أسهم التكنولوجيا الصينية بريقها على مدى السنوات الأربع الماضية. لقد أضافت حملة القمع التي شنتها بكين لسنوات على مجموعات التكنولوجيا المحلية مخاطر تنظيمية كبيرة على القطاع. لقد أثر التعافي الضعيف للاستهلاك في الصين على مجموعات التجارة الإلكترونية، حيث فشلت مبيعات علي بابا في تلبية التوقعات في الربع الأخير. كانت المنافسة من المنافسين بما في ذلك شركة PDD مالكة Temu شرسة. انخفضت أسهم علي بابا بنحو ثلاثة أرباع من ذروتها في عام 2020 وتتداول عند 9 أضعاف الأرباح المستقبلية فقط، وهو خصم كبير مقارنة بأقرانها العالميين – وجزء بسيط من أكثر من 30 ضعفًا كانت المجموعة تتداول بها قبل بدء إجراءات الحكومة في عام 2020. لطالما عكس الخصم خوفًا من المجهول من قبل العديد من المستثمرين الأجانب.
ولكن هذا الخوف قد لا يردع السكان المحليين الصينيين الذين هم أكثر دراية بالتفاصيل الدقيقة للتحقيقات والتحولات في المزاج السياسي ومعنويات المستهلكين من المستثمرين الأميركيين. وتتمتع علي بابا بميزة كبيرة: فباعتبارها مجموعة تتعامل مع المستهلكين واسماً مألوفاً، فسوف تحظى بشهرة فورية بين ملايين المستثمرين الأفراد.
ويشكل المستثمرون الأفراد من الصين قوة هائلة ــ إذ يمثلون أكثر من 80% من حجم التداول المحلي ــ وهم معروفون بحماسهم الشديد لأسماء التكنولوجيا. ومن شأن هذا أن يعطي أحجام تداول علي بابا دفعة قوية، بغض النظر عن التوقعات الضعيفة للقطاع.
يونيو.يون@ft.com
