أوروبا بحاجة إلى إطلاق العنان لاتحادها المصرفي

احصل على ملخص المحرر مجانًا

تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

كان إعلان يونيكريديت الأسبوع الماضي عن بناء حصة بنسبة 9% في كوميرز بنك سبباً في إثارة حالة من النشوة النادرة بين مراقبي البنوك الأوروبية. ففي النظام المصرفي المجزأ للغاية في القارة، غالباً ما تقتصر عمليات الاندماج على كيانات من نفس البلد، ويميل نشاط الإقراض إلى الداخل إلى حد كبير. وكان المراقبون يأملون أن تمهد خطوة البنك الإيطالي الطريق أمام ترابط أعمق بين إيطاليا وثاني أكبر بنوك ألمانيا المدرجة في البورصة، وبدء عملية الدمج في مختلف أنحاء الكتلة. ومهما حدث، فإن بروكسل تعلم أن المنافسة على التفوق الصناعي الأخضر والعالي التقنية تتطلب من الاتحاد الأوروبي الاستفادة من القوة التمويلية المشتركة لنظامه المصرفي.

في الأسبوع الماضي، قدر تقرير رئيس الوزراء الإيطالي السابق ماريو دراجي عن اقتصاد أوروبا أن الكتلة تحتاج إلى زيادة الإنفاق الرأسمالي بمقدار 800 مليار يورو سنويا للحفاظ على قدرتها التنافسية. ولكن هناك عقبة كبيرة أمام تعزيز الاستثمار تتمثل في الافتقار إلى الحجم بين المقرضين من القطاع الخاص في الاتحاد الأوروبي. على سبيل المثال، يتمتع بنك جي بي مورجان تشيس، أكبر بنك في الولايات المتحدة، بقيمة سوقية أكبر من أكبر عشرة بنوك في الاتحاد الأوروبي مجتمعة. وفي صناعة الخدمات المصرفية، الحجم مهم. يمكن للبنوك الأكبر حجما توزيع المخاطر والاستفادة من كفاءة التكلفة، مما يساعد على توليد أرباح أعلى، وبالتالي المزيد من فرص التمويل.

في السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي التي تضم 23 مليون شركة و450 مليون شخص، تتمتع البنوك الأوروبية بالقدرة على جمع التمويل على نطاق واسع. ولكن قدرتها على الاستفادة من ذلك من خلال عمليات الدمج أو توسيع الإقراض الإقليمي كانت محدودة.

كان نشاط عمليات الدمج والاستحواذ عبر الحدود في القطاع المصرفي الأوروبي ضعيفًا بشكل خاص منذ الأزمة المالية العالمية. فقد انخفضت قيمة المعاملات في منطقة اليورو، المقاسة بإجمالي أصول أهداف الدمج والاستحواذ، بنحو الثلثين بين العقد الذي سبق الأزمة والفترة التي تلت عام 2008 حتى جائحة كوفيد-19، وفقًا لبحث أجراه البنك المركزي الأوروبي. وهناك أسباب متعددة وراء ذلك. فقد كانت الحكومات الأوروبية التي اضطرت إلى إنقاذ المقرضين الدوليين أثناء الأزمة أكثر حذرًا بشأن عمليات الدمج عبر الحدود. وغالبًا ما تكون هناك أيضًا رغبة في دعم الأبطال المحليين وحماية شبكات البنوك الإقليمية.

إن البنوك التي تحاول التوسع خارج حدودها الوطنية لابد وأن تتغلب أيضاً على أكوام من البيروقراطية، بما في ذلك الاختلافات في الأنظمة الضريبية والمحاسبية والإفلاس، وقوانين العمل، وأسواق الأوراق المالية. وهذا يساعد في تفسير سبب ضعف الإقراض عبر الحدود والاندماجات. كما تتمتع السلطات المصرفية الأوروبية بسمعة كونها أكثر تقييداً من نظيراتها الدولية.

إن الانخفاض المرتقب في أسعار الفائدة ــ والذي من المرجح أن يؤدي إلى تقليص الهوامش ــ يزيد العبء على البنوك الأوروبية في ما يتصل بالابتكار أو إيجاد مكاسب الكفاءة اللازمة لتعزيز الربحية. وقد يشجع هذا على زيادة الاهتمام بعمليات الدمج والاستحواذ، ولكن بروكسل تحتاج أيضاً إلى بذل المزيد من الجهود لضمان وجود عدد أقل من الحواجز أمام عمليات الدمج والاستحواذ عبر الحدود وفرص الإقراض المجدية تجارياً.

إن هذا يعني التغلب على المقاومة السياسية المحلية لاتحادها المصرفي. على سبيل المثال، قد يساعد نظام الودائع المشترك في الحد من المخاوف بشأن تحركات رأس المال والسيولة الدولية، كما أن توحيد وتبسيط القواعد التنظيمية الوطنية من شأنه أن يجعل التمويل عبر الحدود أسهل كثيراً. ومن شأن سوق رأس المال المتكاملة أن تساعد أيضاً. إن الفجوة المستمرة في العائدات على الأسهم بين المقرضين من الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة مدفوعة جزئياً بالميزة التي تتمتع بها البنوك الأميركية في توليد الدخل من أنشطتها المصرفية الاستثمارية والتجارية الضخمة. كما تدعم تدفقات الإيرادات القوية المتعددة قدرة البنوك على التوسع.

إن أوروبا في حاجة إلى توحيد نظامها المصرفي عاجلاً أم آجلاً، وإلا فإنها سوف تجد أن الفجوة الاقتصادية بينها وبين أميركا والصين سوف تتسع أكثر فأكثر.