اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يتراجع الدولار الأميركي إلى ما يقرب من أدنى مستوياته في عام، في أحدث إشارة إلى حالة عدم اليقين التي تسيطر على متداولي وول ستريت بينما يستعدون لقرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بشأن أسعار الفائدة.
انخفض مؤشر الدولار الأميركي، الذي يقيس العملة الأميركية مقابل سلة من ست عملات منافسة، بنسبة 3% منذ بداية أغسطس/آب، ليظل فوق أدنى مستوياته في أغسطس/آب، والتي كانت أضعف نقطة له في أكثر من عام.
الدولار حساس لتوقعات أسعار الفائدة وكذلك التوقعات بشأن صحة الاقتصاد الأمريكي. وقد انخفض في الأسابيع الأخيرة حيث عززت البيانات الأمريكية الضعيفة الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفف السياسة النقدية لأول مرة منذ عام 2020 يوم الأربعاء في ختام اجتماع البنك المركزي في سبتمبر.
وفي ظل المزيد من الضغوط على الدولار، رفع المتداولون توقعاتهم في الأيام الأخيرة بخفض أسعار الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية ــ وهو ضعف حجم الخفض التقليدي بمقدار 0.25 نقطة مئوية الذي كانت الأسواق تتوقعه في السابق. ومن شأن أي خفض من هذا القبيل أن يخفض تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة من نطاقها الحالي الذي يتراوح بين 5.25% و5.5%، وهو أعلى مستوى في 23 عاما.
وقال مارك مكورميك، رئيس قسم استراتيجية النقد الأجنبي والأسواق الناشئة في تي دي للأوراق المالية، في إشارة إلى تقليص المتداولين رهاناتهم على ارتفاع العملة الأميركية: “هناك أمران ساعدا في دفع الدولار إلى الانخفاض: الرهانات على تجارة بنك الاحتياطي الفيدرالي والمراكز الطويلة الأجل بالدولار في البداية، والتي تم الضغط عليها”.
وفي الوقت نفسه، فرض ارتفاع قيمة العملات الرئيسية الأخرى ضغوطاً هبوطية على الدولار، حيث ارتفع الين إلى ما يزيد عن 140 يناً مقابل الدولار هذا الأسبوع للمرة الأولى منذ يوليو/تموز من العام الماضي. ويؤكد تقدم العملة اليابانية على التباعد المتزايد بين توقعات المتداولين للسياسة النقدية الأميركية واليابانية، حيث من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض في الوقت الذي يبدأ فيه بنك اليابان في رفع سعر الفائدة القياسي للإقراض.
يتناقض الانخفاض الأخير للدولار مع ارتفاع الأسهم الأميركية بشكل حاد، حيث لامس مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي مستوى قياسيا جديدا خلال اليوم الثلاثاء، مما يسلط الضوء على الانقسام المستمر بين المستثمرين عبر فئات الأصول المختلفة حول آفاق أكبر اقتصاد في العالم.
وتشير الديناميكية إلى أن الدولار يركز فقط على مصير الاقتصاد الأميركي، متجاهلا الانخفاضات الأكبر والأحدث في الصين وأوروبا، والتي قد تؤدي في نهاية المطاف إلى دفع النقد العالمي إلى الولايات المتحدة، حيث يفضل المستثمرون الأجانب الأسهم الأميركية الأفضل أداء والملاذات الآمنة التقليدية مثل الدولار وسندات الخزانة الأميركية.
وقال ماكورميك “إن الدولار مقدر على أساس تباطؤ الاقتصاد الأميركي وحده. فهو يتجاهل ما يحدث في الصين وما يحدث في منطقة اليورو. ومجرد أن أداء الأسهم الأميركية كان أضعف من المتوقع لمدة شهرين لا يعني أن هناك مكاناً أفضل لوضع أموالك فيه: فالأداء في الصين وأوروبا أضعف من المتوقع”.
وأشار الاستراتيجيون أيضًا إلى أن الاقتصاد الأميركي، على عكس نظرائه مثل اليابان، لا يعتمد بشكل خاص على الصادرات، وهو ما يعني تأثيرات محدودة على الشركات الأميركية التي لديها عمليات دولية نتيجة ضعف الدولار في الآونة الأخيرة.
وقال أجاي راجادياكشا، رئيس قسم الأبحاث العالمية في باركليز: “إن اقتصادنا كبير للغاية ومنعزل للغاية بحيث لا يمكن أن يتأثر بنوع التحركات في الدولار التي شهدناها حتى الآن”.
ويرى كارل شاموتا، كبير استراتيجيي السوق في شركة كورباي، وهي شركة متخصصة في المدفوعات العالمية وإدارة مخاطر الصرف الأجنبي، أن الدولار على استعداد للتحرك نحو الارتفاع قريبا.
وأشار إلى اتجاه تاريخي في تداول العملات الأجنبية يشار إليه باسم “ابتسامة الدولار”، وهي ديناميكية توضح الدور الاستثنائي الذي تلعبه العملة الأميركية في الأسواق المالية: فهي تؤدي بشكل جيد تقليديا عندما يكون الاقتصاد الأميركي مزدهرا ويتفوق على نظرائه، وعندما يكون الاقتصاد العالمي في حالة تباطؤ، ويسعى المستثمرون إلى حماية العملة الأميركية.
ومع ذلك، قال الاستراتيجيون إن تسعير الدولار قد ينقلب قريبا.
وقال شاموتا “نحن الآن في أدنى مستويات التفاؤل. فقد تقلصت الفوارق في النمو العالمي المتوقع. لقد فقدت الولايات المتحدة زخمها، لكنها لا تزال تحقق أداءً جيدًا نسبيًا. وهناك تجارة مكتظة للغاية مقابل الدولار”.
وأشار شاموتا إلى البيانات، بما في ذلك تقرير صدر صباح الثلاثاء أظهر ارتفاع مبيعات التجزئة الأميركية بشكل غير متوقع في أغسطس/آب، في إشارة إلى استقرار الإنفاق الاستهلاكي. كما أشار إلى متتبع الناتج المحلي الإجمالي التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، والذي يراقب التوقعات في الوقت الحقيقي للنمو الأميركي. ويظهر المتتبع حاليا أن الناتج المحلي الإجمالي الأميركي من المتوقع أن ينمو بنسبة 3% على أساس سنوي في الربع الثالث.
وقال شاموتا “إن الأرقام مثل مبيعات التجزئة وتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا تشير إلى أن الاقتصاد الأميركي لا يزال على قدم قوية، على الرغم من التباطؤ. والمجال الوحيد الضعيف هو سوق العمل التي تعافت من مستوياتها المرتفعة أثناء الوباء”.
