ويواجه أكبر صندوق معاشات تقاعدية في اليابان المزيد من الضغوط للوفاء بالتزاماته

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في معاشات مكان العمل myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

كل خمس سنوات، يرسل صندوق استثمار معاشات التقاعد الحكومي في اليابان بهجة من الإثارة عبر مجتمع الاستثمار. وهذا هو أحد هذه الأعوام: عندما يجري أكبر صندوق في البلاد مراجعة خمسية لافتراضاته الاستثمارية – تشمل كل شيء من التضخم إلى العائدات المتوقعة لمختلف فئات الأصول.

تحدد هذه القرارات محفظة سياسات الصندوق التي تبلغ قيمتها 246 تريليون ين (1.6 تريليون دولار) وحجم الأموال التي تذهب إلى فئات الأصول. قد يكون له أيضًا تأثير على المبلغ الذي سيذهب إلى كل من مديري الصناديق الخارجيين الـ 39، وما إذا كان من الممكن توسيع تلك القائمة.

تأسس صندوق معاشات التقاعد العام الياباني في عام 2006 لإدارة جزء من معاشات التقاعد العامة الوطنية في اليابان واحتياطياته، وخلق ما يكفي من النمو الاستثماري لتلبية احتياجات السكان الذين يتقدمون في السن بسرعة في البلاد. منذ عام 2014، احتفظ الصندوق بما يقرب من نصف أصوله في الأسهم والنصف الآخر في أدوات الدخل الثابت، وكلاهما مقسم بين الحيازات المحلية والخارجية.

ومع ذلك، فإن فكرة أن معظمنا يمكن أن يتقاعد من العمل عندما ندخل في منتصف الستينيات من العمر أصبحت فكرة قديمة. على سبيل المثال، يوجد في اليابان أكبر نسبة من العمال الذين تزيد أعمارهم عن 65 عاما: بنسبة 13.6 في المائة، وفقا لبيانات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.

قد ترغب هذه المجموعة في البقاء مشغولة، أو ربما تحتاج إلى دخل إضافي لتفادي سنوات من العيش على المدخرات وأي دخل من المعاشات التقاعدية. البلاد بحاجة إلى هؤلاء العمال أيضًا. يبلغ إجمالي عدد سكان اليابان ما يزيد قليلاً عن 124 مليون نسمة، لكنه في انخفاض: فقد فقدت البلاد متوسطًا سنويًا يبلغ حوالي 550 ألف مواطن بين عامي 2021 و2023، وفقًا لبيانات وزارة الشؤون الداخلية والاتصالات. وهذا يعني أنه في العام حتى أكتوبر 2023، انخفض عدد السكان العاملين بمقدار 256 ألف شخص.

ومن ثم فإن نظام التقاعد في اليابان يشكل أهمية بالغة. وهو يتألف من معاش أساسي ثابت، ومعاش تقاعدي للموظفين على أساس الدخل، وخطط معاشات تقاعدية خاصة طوعية. الأولان عبارة عن خطط ذات فوائد محددة والأخيرة عبارة عن مساهمة محددة. الأول، والأكبر، يوفر دخلاً أساسيًا لجميع المواطنين اليابانيين، سواء كانوا يعملون أم لا.

يوضح كاتسوتوشي إينادوم، كبير الاستراتيجيين في سوميتومو ميتسوي تراست: “يكشف الجمع بين هذه العوامل عن توزيع يقدر بنحو 48 في المائة (من دخل المتقاعدين) من المعاش الوطني، و33 في المائة من معاش الموظفين، و19 في المائة من معاشات الشركات”. إدارة الأصول، واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في آسيا.

خلال الفترة 1999-2000، أجرت اليابان إصلاحات مثيرة للجدل للغاية على أنظمة معاشات التقاعد هذه، والتي كانت تهدف إلى إعداد البلاد لمواجهة نتيجة الشيخوخة السكانية السريعة وانخفاض معدل الخصوبة الذي لا يتجاوز 1.2 طفل لكل امرأة. وتم تخفيض استحقاقات التقاعد الأساسية، ورفعت سن التقاعد للرجال من 60 إلى 65 عاما. وبُذلت جهود لتمويل احتياطيات معاشات التقاعد الوطنية GPIF باستخدام أصول أكثر خطورة، وأغلبها الأسهم.

وقد ساعد ذلك. ارتفع أداء الاستثمار في GPIF في العام التقويمي 2023 بنسبة 22.7 في المائة، وهو ثاني أفضل عام له على الإطلاق. وينبع هذا التحسن جزئياً من ضعف الين بالإضافة إلى تحول صندوق استثمار معاشات التقاعد العام (GPIF) إلى مديرين خارجيين يستخدمون استراتيجيات نشطة. اعتبارًا من نهاية عام 2023، كان لدى الصندوق 17 تريليون ين (121 مليار دولار) مع هذه المجموعة والباقي مع مديرين سلبيين. ومن الممكن أن يكون هناك المزيد من التحولات نحو الإدارة النشطة مع مرور الوقت.

في الواقع، يأمل مديرو الأصول البديلة – أولئك الذين يستثمرون في الأصول بما في ذلك البنية التحتية والأسهم الخاصة والعقارات – في أن يزيد صندوق معاشات التقاعد العام في نهاية المطاف من وزنه في هذا المجال. وفي مارس 2024، كان أقل بقليل من 1.5 في المائة. وأي زيادة تعتمد على مسار أسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم. يقول إيجي أويدا، كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق GPIF: “نعتقد أن أسعار الفائدة المرتفعة قد تقلل من فوائد الرفع المالي في استثمارات الأصول البديلة”.

ومع ذلك، وعلى الرغم من الإصلاحات، فإن النظام الياباني لا يحقق درجات عالية بالمقارنة مع نظرائه العالميين. أعطى التصنيف السنوي لأنظمة 47 دولة من قبل مستشاري التقاعد ميرسر، إلى جانب معهد المحللين الماليين المعتمدين، اليابان درجة 56.3 من أصل 100. وهذا يكفي للحصول على درجة C فقط – بما يتماشى مع إيطاليا والصين وكوريا الجنوبية.

إن استدامة نظام التقاعد في اليابان تثير قلق ديفيد نوكس، من شركة ميرسر، مؤلف التقرير. ويتساءل التقرير: هل يمكن لأنظمة التقاعد الحالية أن تستمر في الأداء، على الرغم من التحديات الديموغرافية والمالية؟

ويشير نوكس إلى أن معاشها التقاعدي الأساسي للمسنين “يغطي فقط نحو 18 في المائة من متوسط ​​الأجر الوطني”. “الأنظمة الأفضل تدفع ما لا يقل عن 25 في المائة، وفي بعض الحالات، أكثر من 30 في المائة في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. وتبلغ نسبة التصويت في أستراليا 28 في المائة والدنمارك 36 في المائة.

وعلى هذا فإن نظام التقاعد في اليابان يواجه مهمة شاقة، حتى بعد إصلاحاته. وقد حظي تغيير السياسات الاستثمارية لصندوق استثمار معاشات التقاعد الحكومي (GPIF) لتحمل المزيد من المخاطر بالثناء. يقول أكيكو نومورا، من معهد نومورا لأسواق رأس المال: “مع ذلك، فإن الأمر لا يتعلق بالاستثمار، بل بالإصلاح الشامل”. “يجب أن ننظر إلى النظام الشامل بدلاً من الجانب الاستثماري فقط.”