اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ارتفعت سندات لبنان الدولارية عديمة القيمة عمليا بعد الغزو الإسرائيلي للبلاد، حيث راهن المستثمرون على أن ضعف حزب الله يزيد من فرص وقف إطلاق النار كخطوة أولى لإنهاء تخلفه عن سداد الديون منذ فترة طويلة.
ارتفعت أسعار الديون التي كانت قيمتها الاسمية ذات يوم 30 مليار دولار فوق 8.5 سنت للدولار يوم الخميس، لتواصل مكاسبها من 6 سنتات الشهر الماضي بعد مقتل إسرائيل لحسن نصر الله، زعيم الجماعة المسلحة.
ودفع التقدم السندات إلى أعلى مستوياتها منذ ما قبل أن يبدأ حزب الله إطلاق الصواريخ على إسرائيل العام الماضي، بعد اندلاع الحرب بين إسرائيل وحماس. ومع ذلك، لا تزال الأسعار تشير إلى أن المستثمرين سيحصلون على أقساط ضئيلة للغاية على سنداتهم، بعد أكثر من أربع سنوات من تخلف لبنان عن السداد.
لم يتمكن لبنان من إعادة هيكلة الدين بينما كان يفتقر إلى حكومة وخطة لإصلاح النظام المالي المكسور في البلاد، والذي عجل بالتخلف عن السداد عندما انهار في أواخر عام 2019.
ولا تزال السندات متداولة بشكل ضعيف، مما يعني أن حفنة من الصفقات يمكن أن تحرك الأسعار. كما أن انعدام قيمتها تقريباً جعلها مهيأة للزيادة بفضل علامات التحسن ولو الطفيفة في الوضع المالي للبلاد.
وأضاف: “في الوقت الحالي، الطريقة الصحيحة للتفكير في هذا الأمر هي أن لدينا مرحلتين، حل وقف إطلاق النار وحل الجمود السياسي. وقال برونو جيناري، استراتيجي الأسواق الناشئة لدى KNG Securities، إن التقييمات الحالية تضع فرصًا أكبر للمضي قدمًا في وقف إطلاق النار.
أدت التفجيرات الإسرائيلية وأوامر التهجير التي استهدفت ربع أراضي البلاد إلى تراكم المزيد من الدمار على الاقتصاد اللبناني المحطم في الأيام الأخيرة، بعد نصف عقد من الأزمة شبه المستمرة.
واقترض لبنان بكثافة من سوق سندات اليورو لتمويل العجز الهائل قبل أن يؤدي تجميد عشرات المليارات من الدولارات من ودائع العملات الأجنبية في عام 2019 إلى أزمة مالية.
ويقدر بعض المحللين أن شطب قيمة السندات الدولارية في نهاية المطاف يمكن أن يصل إلى أكثر من 80 في المائة، نظرا للتكاليف المحتملة التي ستتحملها الدولة لحل النظام المصرفي.
ولكن إعادة الهيكلة سوف تكون مستحيلة في غياب الزعامة السياسية اللازمة لبدء المفاوضات مع الدائنين وصندوق النقد الدولي. لم يقم لبنان بعد بتفعيل الإصلاحات الاقتصادية والسياسية التي طالب بها المجتمع الدولي لإطلاق استثمارات ومساعدات بمليارات الدولارات. حتى أن وكالة فيتش للتصنيف الائتماني توقفت عن تصنيف سندات اليورو في يوليو/تموز لأن لبنان لم يعد ينشر معلومات مالية محدثة.
“البيئة السياسية المجزأة في لبنان، والقدرة القانونية المحدودة لحكومة تصريف الأعمال على سن التشريعات، والتأخير في تعيين المسؤولين الرئيسيين – بما في ذلك رئيس جديد – لا تزال تعرقل الإصلاحات اللازمة لبدء الانتعاش الاقتصادي والخروج من العجز عن السداد”، بحسب وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيف الائتماني. قال العالمي هذا الأسبوع.
وقد أبدت الولايات المتحدة هذا الأسبوع دعمها لانتخاب رئيس جديد، وهو الأمر الذي دعا إليه البعض في النظام السياسي اللبناني الممزق، لكن الفيتو الذي استخدمه حزب الله أعاقه لمدة عامين.
لكن محللين قالوا إنه حتى لو تمكن رئيس من تولي منصبه قريبا، فإن التقدم في إعادة هيكلة الديون سيحتاج أيضا إلى الالتزام بالإصلاحات والمحادثات مع صندوق النقد الدولي.
وقال جيناري: “يمكن قراءتها على أنها أخبار إيجابية على المدى الطويل لمعالجة الجمود السياسي، لكنني أعتقد أن هذا يتطلع إلى المستقبل بشكل مبالغ فيه”. “هناك العديد من الخطوات بينهما.”
