اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تتوقع البنوك الاستثمارية العالمية أن ترتفع مبيعات الديون البريطانية هذا العام إلى ما يقرب من 300 مليار جنيه استرليني، وهو ثاني أعلى مستوى على الإطلاق، حيث تتجه الحكومة لمواجهة مع مستثمري السندات في ميزانية هذا الأسبوع.
تسير السندات الحكومية على المسار الصحيح لأسوأ شهر لها منذ أبريل، حيث أدى عدم الارتياح بشأن التخفيف المقترح لقواعد الاقتراض في البلاد إلى زيادة عمليات البيع الأخيرة. وارتفع العائد على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى 4.29 في المائة يوم الاثنين، وهو أعلى مستوى له منذ أوائل يوليو، قبل أن يتراجع إلى 4.20 في المائة.
ويتوقع المحللون في البنوك الاستثمارية الكبرى أن تزيد وزارة الخزانة ما يسمى صافي متطلبات التمويل للعام الذي ينتهي في مارس 2025 إلى 298 مليار جنيه استرليني، من الرقم الحالي البالغ 278 مليار جنيه استرليني، وفقا لمتوسط توقعات سبعة بنوك استثمارية جمعتها صحيفة فايننشال تايمز.
سيكون هذا الرقم هو الأعلى على الإطلاق باستثناء الاقتراض الاستثنائي في عام 2020 لتمويل خطط الطوارئ الخاصة بفيروس كورونا، في الوقت الذي كان فيه بنك إنجلترا مشتريًا كبيرًا للديون.
تعد الميزانية أكبر حدث حتى الآن بالنسبة لحكومة حزب العمال الجديدة في المملكة المتحدة، والتي تقول إنها بحاجة إلى سد فجوة قدرها 40 مليار جنيه إسترليني في المالية العامة للبلاد والاستثمار في البنية التحتية والخدمات العامة.
وتخطط الحكومة أيضًا لزيادة الاقتراض لتحقيق أهدافها في وقت تتجه فيه الضرائب إلى أعلى نسبة لها من الناتج المحلي الإجمالي منذ عقود.
بالإضافة إلى متطلبات الاقتراض التي تتم مراقبتها عن كثب للعام المالي الحالي، سيقوم المستثمرون أيضًا بتحديث تقديراتهم لإصدارات السندات الحكومية للسنوات المقبلة، بعد أن أكدت المستشارة راشيل ريفز الأسبوع الماضي أن الحكومة ستغير قاعدة ديونها للسماح بمزيد من الاستثمار.
وفقًا لأشخاص مطلعين على مناقشات الميزانية، من المقرر أن تنتقل الحكومة إلى مقياس أوسع لصافي ديونها – صافي الالتزامات المالية للقطاع العام – مما سيسمح للحكومة باقتراض عشرات المليارات من الجنيهات الاسترلينية في السنوات المقبلة دون خرق التزاماتها المالية طويلة الأمد. أهداف المصطلح.
وقال روب بوروز، مدير صندوق السندات الحكومية في شركة M&G Investments، إن الحكومة يجب عليها الآن أن تمنح المستثمرين الثقة بأن “حواجز الحماية موجودة للتأكد من عدم تبديد الأموال”.
سيبحث مستثمرو السندات أيضًا عن أي إشارة إلى مقدار الـ 50 مليار جنيه إسترليني الإضافية سنويًا في الإرتفاع الناتج عن التغييرات في القواعد المالية التي سيتم استخدامها في نهاية المطاف.
وقال معين إسلام، استراتيجي الدخل الثابت في بنك باركليز: “السوق ترى أن هذه ميزانية مهمة حقًا لأنها تمثل انفصالًا عن الماضي”، في إشارة إلى التغيير في القواعد المالية وأيضًا ما أسماه “محاولة “إعادة تأسيس أوراق الاعتماد المالية للمملكة المتحدة” بعد الميزانية المصغرة الكارثية لرئيسة الوزراء السابقة ليز تروس في عام 2022.
وأضاف إسلام أنه على المدى المتوسط، “لا تزال أرقام إصدارات السندات الحكومية تمثل تحديًا حقيقيًا”، حيث أصبحت الإصدارات التي تزيد عن 250 مليار جنيه إسترليني – 270 مليار جنيه إسترليني “هي القاعدة”.
حذر محللون في “سيتي” في مذكرة الأسبوع الماضي من أن “المخاطر المتعلقة بالسندات لم تنته بعد”، حتى لو كانت “الأخبار السيئة” لحاملي السندات، التي تنطوي عليها القاعدة المالية الجديدة، “بعيدة المنال”.
ولكن لا تزال هناك فرصة لارتفاع مريح في يوم الميزانية إذا رأى المستثمرون أن خطط الاقتراض متحفظة بما فيه الكفاية.
قال بيدير بيك فريس، الاقتصادي في مجموعة صناديق السندات بيمكو، إنه يتوقع أن تتلاشى “علاوة المخاطر المتبقية” في السندات بمرور الوقت مع تحويل المستثمرين تركيزهم من القواعد المالية الأكثر مرونة إلى “تراجع العجز، وتخفيف التضخم وتخفيف ظروف سوق العمل”. .
