اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد تحول المد بالنسبة لبنوك المملكة المتحدة. فبعد أن تخلفت عن منافسيها في جنوب أوروبا مع ارتفاع أسعار الفائدة، بدأت أسهمها في الارتفاع الآن.
وتتصدر شركة NatWest، التي تضاعفت أسهمها خلال الأشهر الـ 12 الماضية، المجموعة، ويليه باركليز مباشرة. حتى بنك لويدز، الذي خسر ما يقرب من عُشر قيمته منذ الحكم السلبي بشأن تمويل السيارات يوم الجمعة، يتم تداوله بشكل يتماشى تقريبًا مع مؤشر يورو ستوكس للبنوك.
إنهم يستحقون مكانهم في الشمس. وأكدت نتائج الربع الثالث الأسبوع الماضي حساسيتها المنخفضة لأسعار الفائدة. هذه رياح خلفية في بيئة ذات معدل انخفاض. ارتفع صافي دخل الفائدة في جميع المجالات مقارنة بالربع الثاني من العام، بنسبة 2 في المائة في لويدز، و4 في المائة في مجموعة باركليز – التي تشمل أعمالها خارج المملكة المتحدة – و5.2 في المائة في نات ويست، على الرغم من التخفيض الأول لإيرادات الفوائد. أسعار الفائدة في المملكة المتحدة في أغسطس.
ويرجع ذلك جزئيًا إلى مزيج أعمال البنوك البريطانية، مع عدد أقل من القروض العقارية ذات الفائدة المتغيرة والودائع ذات العائد المرتفع. العامل الرئيسي هو أنها تستخدم التحوطات الهيكلية بشكل أكبر بكثير – الأدوات التي تستبدل مخاطر أسعار الفائدة بهامش ثابت – مقارنة بنظرائها الأوروبيين.
ربما يكون كل هذا قد أدى إلى إعاقة نمو البنوك في المملكة المتحدة مع ارتفاع أسعار الفائدة، لكنه سيكون بمثابة وسادة كبيرة في الطريق إلى الانخفاض. في الواقع، في سيناريو انخفاض أسعار الفائدة، من المتوقع أن تتفوق البنوك البريطانية – إلى جانب البنوك الموجودة في المناطق الأوروبية الأساسية مثل فرنسا، والبنلوكس، وألمانيا – على تلك الموجودة في الدول الطرفية وفي بلدان الشمال الأوروبي، وفقا لأبحاث شركة ميديابانكا.
هناك سبب آخر لإلقاء نظرة فاحصة على البنوك في المملكة المتحدة. إن التوقعات الاقتصادية الأكثر بهجة تعني أن العملاء بدأوا الآن في إعادة الاستدانة. وظهر ذلك بوضوح في NatWest، مع نمو القروض المقدمة للعملاء بنسبة 2.3 في المائة خلال الأشهر التسعة الأولى، وفي Lloyds، التي شهدت زيادة في استخدام بطاقات الائتمان والرهون العقارية.
هناك دلائل على أن نمو القروض يمكن أن يتسارع أكثر: طلبات الرهن العقاري ارتفعت بنسبة 55 في المائة على أساس سنوي، وفقا لأمان راكار، من بنك باركليز. وفي بيئة أكثر ملاءمة، فإن البنوك الأكبر حجما – ذات الهوامش الأفضل – لديها القدرة على الاستحواذ على حصة في السوق.
ويشير كل هذا إلى أن العائدات على الأسهم الملموسة من المقرر أن تظل مرتفعة، حيث تستهدف شركتا لويدز وناتويست تحقيق أرقام تتراوح بين المنخفضة والمتوسطة في عام 2026. وعلى الرغم من أدائهما المتفوق مقارنة بالقطاع المصرفي الأوروبي، لا يزال كلا البنكين يتداولان عند مستوى دفتري ملموس تقريبا. القيمة، أو 7-8 أضعاف أرباح 2025. ومن شأن ذلك أن يمكّنهم من حجب الضوء لفترة أطول.
