اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في لحظة من المعرفة الذاتية الجديرة بالثناء، اعترف مارك زوكربيرج هذا الأسبوع بأن الاستثمار الضخم في الذكاء الاصطناعي لشركة Meta Platforms “ليس ما يريد المستثمرون سماعه”. ربما كان يتحدث باسم أي من شركات التكنولوجيا الكبرى التي أعلنت مؤخرًا عن أرباحها. وما قد يرغب المستثمرون في سماعه هو المزيد من التفاصيل حول كيفية تنفيذ هذه المبادرات.
أضافت أمازون إلى جبل الاستثمار وعدم اليقين يوم الخميس. وقالت مجموعة التجارة الإلكترونية إنها ستنفق 75 مليار دولار هذا العام، أي قفزة تزيد عن 50 في المائة، إلى حد كبير على مراكز البيانات والخوادم لقسم خدمات الويب التابع لشركة أمازون. الرئيس التنفيذي آندي جاسي، مثل زوكربيرج ونظرائهم في ألفابت ومايكروسوفت، خفف من وطأة الضربة من خلال نمو الإيرادات والأرباح التي فاقت توقعات المحللين بسهولة.
يبذل المسؤولون التنفيذيون في وادي السيليكون كل ما في وسعهم لإظهار الانضباط، ويشمرون عن سواعدهم ويخفضون التكاليف. ويظهر ذلك في هوامش التشغيل الأوسع، وأحيانًا في الأكواع الأكثر حدة. قام مالك شركة فيسبوك، ميتا، بطرد عدد من الموظفين بسبب سوء استخدام مخصصات وجباتهم. تريد أمازون عودة الموظفين إلى مكاتبهم لتعزيز الإنتاجية، الأمر الذي يثير استياء البعض.
ومع ذلك، فإن الكثير بشأن العائدات المستقبلية لا يزال غامضا. وعندما سُئلوا عن حجم الاستثمارات في العام المقبل، اعترض المسؤولون التنفيذيون. وقال جاسي إن أمازون ستنفق “المزيد”، وأشار المدير المالي لشركة ألفابت إلى “زيادة”، وحذر ميتا من “تسارع كبير”. وفي حين أن بعض الشركات تجني الأموال بالفعل من الذكاء الاصطناعي، فلن تتساءل أي منها عن حجم الأموال التي ستحققها، أو متى.
إذا لم يتمكن المستثمرون من التنبؤ بثقة، فيمكنهم على الأقل القياس. بل ويمكنهم حتى أن ينفضوا الغبار عن نسبة محاسبية قديمة غير عصرية: معدل دوران الأصول الثابتة. ويعبر هذا عن الإيرادات باعتبارها مضاعفات الممتلكات وأجهزة الكمبيوتر ومراكز البيانات وغيرها من الأشياء الكبيرة. تختلف المعايير حسب الصناعة. على سبيل المثال، قد يهدف بائع التجزئة المثقل بالطوب إلى تحقيق نسبة 2.5 مرة. يحتفظ Walmart الفعال بخمسة.
ومع ظهور الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، انخفضت النسبة بالنسبة لعمالقة التكنولوجيا. قبل عقد من الزمن، كان بوسع شركتي أمازون ومايكروسوفت أن تتفاخرا بمعدل دوران الأصول الثابتة بما يقرب من ستة أضعاف بأرقام تقريبية، وفقا لشركة S&P Capital IQ؛ اليوم، كلاهما يدير حوالي اثنين. لقد انخفض الميتا من أربعة إلى واحد، والأبجدية من ثلاثة إلى اثنين. وقد قامت جميعها بتوسيع مبيعاتها بشكل حاد، لكن كمية المواد الصلبة في ميزانياتها العمومية ارتفعت بشكل أسرع.
يجدر بنا أن نراقب المدة التي تستغرقها هذه الأرقام للعودة إلى شيء مثل الأيام الخوالي – على الرغم من أن عصر الأصول الخفيفة حقًا ربما يكون قد ولى إلى الأبد. اقترح جاسي يوم الخميس أن سباق الذكاء الاصطناعي هو فرصة لا تتكرر إلا مرة واحدة في العمر، وإذا سارت الأمور على ما يرام، “فسوف يشعر المساهمون بالرضا” حيال ذلك. المشاعر الطيبة تبقي أسعار الأسهم مرتفعة. إن علامة النجاح الملموسة لن تؤذي أيضًا.
