الفائزين الفائزين

افتح النشرة الإخبارية للعد التنازلي للانتخابات الأمريكية مجانًا

القصص التي تهم المال والسياسة في السباق إلى البيت الأبيض

صباح الخير. وبينما نكتب هذا بعد ظهر يوم الثلاثاء بتوقيت الولايات المتحدة، لا نعرف شيئًا عن كيفية إجراء التصويت. عندما تقرأه، في وقت مبكر من الساعة 1:30 صباحًا يوم الأربعاء، قد تعرف كل شيء، وربما تعرف شيئًا ما. هناك فرصة جيدة لأن تظل الأمور في الهواء تمامًا. لقد قررنا عدم الكتابة وإعادة الكتابة في وقت متأخر من المساء، جزئيًا احترامًا لمحررينا المكتبيين (الذين سيكون لديهم الكثير من الأخبار لتحريرها) وجزئيًا بسبب العادة. لذلك قمنا بتقسيم النشرة الإخبارية بدقة؛ يمكنك قراءة النصف أو كليهما، حسب موقف الأمور. نراكم على الجانب الآخر، راسلونا عبر البريد الإلكتروني: [email protected] و[email protected].

إذا فاز ترامب، فهذا أمر جيد. . .

• الأسهم الأمريكية (ولكن ليست جيدة مثل عام 2016). والعنصر الرئيسي هنا هو اقتراح ترامب بخفض معدل الضريبة على الشركات من 21% إلى 15%. وإذا تم إقراره فإن هذا من شأنه أن يؤدي إلى زيادة أرباح الشركات، وبالتالي أسعار الأسهم، بشكل أو بآخر. وفي حالة اكتساح الجمهوريين للبيت الأبيض والكونغرس، قد يكون لهذا التأثير معنى.

• أسهم البنوك. وكما كتبنا، فمن الصعب اختيار الفائزين والخاسرين بين القطاعات الصناعية في هذه الانتخابات. وقد تكون البنوك الاستثناء. ومن المرجح أن تُخضع إدارة ترامب عمليات الاندماج (خارج نطاق التكنولوجيا) لتدقيق أقل. وهذا من شأنه أن يساعد البنوك مثل جولدمان ساكس ولازارد، في وحداتها الاستشارية الكبيرة. أما بالنسبة للبنوك التجارية، فإن التنظيم المصرفي في إدارة ترامب الأخيرة كان خفيفا نسبيا. ويشير مات كيلي وفريقه في KBW إلى أنه عندما تقدم ترامب في استطلاعات الرأي بعد محاولة الاغتيال الأولى وخلال صعوده في استطلاعات الرأي في أكتوبر، تفوقت الأسهم المالية بشكل ملحوظ.

• أسهم جي إس إي. وفي عام 2008، تم وضع فاني ماي وفريدي ماك، الكيانات التي ترعاها الحكومة والتي تضمن قروض الرهن العقاري وتحويلها إلى أوراق مالية، تحت وصاية الحكومة، وفي عام 2012 أُعلن أن أرباحهما سوف “تذهب” إلى وزارة الخزانة. لكن الأسهم في كلا الكيانين استمرت في التداول على أمل استعادة حق المساهمين في الاحتفاظ بأرباحهم. ويعتبر ترامب متعاطفا مع مستثمري GSE، وهي المجموعة التي ضمت مؤيديه جون بولسون وبيل أكمان. يُظهر الرسم البياني لاحتمالات انتخاب ترامب وأسهمه في فريدي ماك بعض الارتباطات الحديثة:

• تشفير. وبينما حاولت كلتا الحملتين جذب جمهور العملات المشفرة، فإن فريق ترامب أكثر حماسًا. لقد تعقب ارتفاع عملة البيتكوين بشكل فضفاض احتمالات ترامب في أسواق الرهان مؤخرًا:

إذا فاز هاريس، فهذا أمر جيد. . .

• السندات. والإجماع في وول ستريت هو أن ترامب هو المرشح لعجز أكبر وتضخم أعلى، ونتيجة لذلك، لسياسة نقدية أكثر إحكاما وأسعار فائدة أعلى. وهذا يدفع عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع، ومن خلال زيادة فروق الأسعار مع بقية العالم، يدعم الدولار. وعلى النقيض من ذلك، يمثل هاريس الوضع الراهن. لقد كان هذا الموضوع مبالغا فيه: فقد تزامنت الزيادة في العائدات في سبتمبر وأكتوبر مع ارتفاع توقعات السوق بفوز ترامب، ولكنها تزامنت أيضا مع سلسلة من الأخبار الاقتصادية القوية التي من المتوقع أن يكون لها تأثير مماثل. ومع ذلك، ليس من المتوقع أن يضيف هاريس نفس القدر إلى ديون الولايات المتحدة. ويقدر نموذج ميزانية وارتون أنها ستضيف تريليوني دولار إلى العجز الأولي على مدى السنوات العشر المقبلة، مقابل 4.1 تريليون دولار لترامب – وسيكون رقمها أقل في السيناريو (المرجح) الذي يتزامن فيه فوزها مع سيطرة الجمهوريين على مجلس الشيوخ. .

• بناة المنازل. إذا كانت السوق على حق في أن هاريس هي المرشحة لعائدات سندات الخزانة المنخفضة، فإن الرهون العقارية يجب أن تصبح أرخص إذا فازت. وهذا، بالإضافة إلى تركيزها على العرض كحل لعدم القدرة على تحمل تكاليف الإسكان الأمريكي، يعد أمراً إيجابياً بالنسبة لشركات بناء المنازل.

• المكسيك. ومن المقرر إعادة التفاوض على اتفاقية التجارة الأمريكية والمكسيك وكندا بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا في عام 2026. ومن المحتمل أن تحاول هاريس اتخاذ إجراءات صارمة ضد التهرب الجمركي الصيني عبر المكسيك، لكنها أقل احتمالا من ترامب لنسف الاتفاقية التجارية بأكملها. وإذا تمكنت عمليات إعادة التفاوض من حل بعض المسائل القانونية المحيطة بالإصلاحات الأخيرة في المكسيك، فقد تنتعش سوق الأوراق المالية المحتضرة أيضاً.

• الأسواق الناشئة. إذا كانت عوائد السندات الأمريكية أعلى، فإن ذلك يجعل ديون الشركات والديون السيادية في الأسواق الناشئة غير جذابة. فإذا أصبح الدولار أقوى، يصبح تحمل ديون البلدان النامية أصعب. وإذا ارتفعت قيمة الدولار وقام ترامب بتطبيق تعريفات جمركية عالمية، فإن الأسواق الناشئة التي تعتمد على الواردات، مثل نيجيريا، سوف تكافح أيضا للحفاظ على أرصدة حساباتها الجارية.

• الأسواق الصينية. يأمل ترامب في تقييد تدفق البضائع الصينية إلى الولايات المتحدة. ومع بقاء كل الأمور الأخرى على حالها، فإن ذلك سيكون سيئاً بالنسبة للأسواق الصينية. ويكاد يكون من المؤكد أن فوز ترامب من شأنه أن يفرض ضغوطا هبوطية على الرنمينبي؛ وتقدر كابيتال إيكونوميكس أن العملة الصينية ستبدأ التداول تحت نطاق التداول الحالي عند 7.3 مقابل الدولار في أعقاب فوز ترامب مباشرة، وقد يؤدي الضغط الناتج عن التعريفات النهائية إلى قيام بنك الشعب الصيني بالسماح لربط العملة بالدولار إلى 8. تشير تقديرات الأبحاث إلى أن زيادة بنسبة 20% في المعدل الفعلي على الواردات الصينية ــ أقل من 60% التي عومها ترامب ــ ستؤدي إلى انخفاض النمو الصيني بما يصل إلى 20 نقطة أساس في عام 2025. ومن المحتمل أن يتشتت تأثير التعريفات الجمركية على ثقة المستهلك. ما هي الغرائز الحيوانية التي تظل في سوق الأسهم الصينية، وتدفع المستهلكين إلى العودة إلى السندات. ستحافظ إدارة هاريس على الرسوم الجمركية الصينية التي فرضها بايدن وتعمل على تقييد الوصول إلى التكنولوجيا الصينية، لكنها لن تكون كارثية على السوق الصينية.

(ارمسترونج ورايتر)

قراءة واحدة جيدة

مفاجأة نوفمبر؟