اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يشير مؤشر سوق السندات الذي يتم مراقبته عن كثب إلى ارتفاع ضغوط الأسعار في الولايات المتحدة، تحسبا لسياسات الرئيس المنتخب دونالد ترامب التي يُنظر إليها على أنها من المرجح أن تغذي التضخم.
ارتفع ما يسمى بتعادل الديون السيادية الأمريكية ــ وهو مؤشر لتوقعات التضخم لدى المستثمرين ــ بشكل مضطرد في الأسابيع الأخيرة، مدفوعا بالبيانات الاقتصادية التي تشير إلى ضغوط أسعار أكثر ثباتا من المتوقع وارتفاع فرص ترامب الانتخابية.
التعادل لمدة عامين – الفجوة بين العائدات على سندات الخزانة والسندات المرتبطة بالتضخم، والتي تظهر متوسط التضخم اللازم لها لتوفير نفس العائد – ارتفع بمقدار نقطة مئوية واحدة منذ أيلول (سبتمبر) إلى 2.6 في المائة.
ارتفع المعدل مع بدء الأسواق على نطاق أوسع في تسعير رئاسة ترامب المحتملة، ثم قفز بعد فوزه المؤكد هذا الأسبوع.
ويراهن المتداولون على أن خطط ترامب بشأن التعريفات الجمركية والتخفيضات الضريبية ستوفر ما وصفه محللو باركليز بـ “الكوكتيل الانكماشي” لأكبر اقتصاد في العالم.
وقال مارك داودينج، كبير مسؤولي الاستثمار في RBC BlueBay Asset Management: “نحن لا نبحث فقط عن تجاوز قصير الأمد للتضخم (بسبب سياسات ترامب)، بل قد يكون هذا أكثر هيكلية وأطول أمدا”.
كما حذرت شركة السندات العملاقة بيمكو من تأثير السياسات “الانكماشية”.
ومع ذلك، تساءل مستثمرون آخرون عما إذا كانت توقعات السوق للتضخم مبالغ فيها، إذا لم تتطابق خطابات حملة ترامب بشأن الرسوم الجمركية والضرائب مع تصرفاته في منصبه.
وأشار رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي جاي باول يوم الخميس إلى أنه ليس قلقا بعد بشأن التحول في توقعات التضخم، قائلا إنها تتفق على نطاق واسع مع هدف التضخم البالغ 2 في المائة.
كما ارتفعت معدلات التعادل أيضًا في المملكة المتحدة، حيث أعاد المستثمرون التكيف مع التأثيرات التضخمية المحتملة لميزانية حزب العمال الأولى. ارتفعت معدلات التعادل لمدة عامين – وهي أعلى من الناحية الهيكلية مما كانت عليه في الولايات المتحدة لأنها تعكس مقياس تضخم أقدم – من 2.9 في المائة في منتصف أيلول (سبتمبر) إلى 3.1 في المائة، وأكثر قليلا بالنسبة لتوقعات التضخم على المدى الطويل.
سيقوم المستثمرون الآن بتقييم ما إذا كان التأثير على التضخم من سياسات حكومتي الولايات المتحدة والمملكة المتحدة سيكون كافياً لتغيير مسار التيسير للبنوك المركزية بشكل كبير.
وقال داودينج من RBC إن العوامل التي تدفع التضخم إلى الارتفاع، بما في ذلك ارتفاع تكاليف التوظيف من الميزانية، يمكن أن تكون “عائقًا أمام قيام بنك إنجلترا بتخفيض أسعار الفائدة بشكل أكبر”، بعد خفضها بمقدار ربع نقطة هذا الأسبوع.
وقال محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، يوم الخميس، إن البنك المركزي سيتخذ “نهجًا تدريجيًا” تجاه التخفيضات المستقبلية بينما ينتظر ليرى كيف ستتطور ضغوط الأسعار. وسلط محضر لجنة السياسة النقدية الضوء على “المخاطر الصعودية على أسعار السلع والسلع الأساسية بسبب زيادة التجزئة التجارية”، دون ذكر ترامب.
