أموندي وأليانز وتقلبات عمليات الاندماج والاستحواذ

سخرية رطبة واحدة للبدء: أكبر مدير للثروات في المملكة المتحدة مكان سانت جيمس تتخلى عن تجمعاتها السنوية الفخمة لموظفيها في O2 Arena بلندن لصالح اجتماع للشركة عبر الإنترنت في يناير، حيث تسابق لخفض التكاليف وإصلاح صورتها المؤسسية.

ومقابلة واحدة كبيرة: أندرو بولز، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة السندات العملاقة بيمكو وحذر من تداعيات الحرب التجارية التي شنتها دونالد ترامب يمكن أن يدفع أسعار الفائدة في منطقة اليورو إلى الانخفاض نحو “مستويات الطوارئ” حيث يسعى صناع السياسة إلى تخفيف الضربة على اقتصاد الكتلة المتعثر.

في نشرة اليوم:

• أليانز توقف محادثاتها مع أموندي لتأسيس شركة عملاقة لإدارة الأصول بقيمة 2.8 تريليون يورو

• صندوق الاستثمار المتداول الجديد “المضاد للاستيقاظ” يجعل ستاربكس هدفه الأول

• خطط التقاعد العامة وصناديق الثروة للاستثمار بشكل أكبر في الأسواق الخاصة

أليانز توقف محادثات إبرام الصفقات مع أموندي مؤقتًا

في الآونة الأخيرة صباح يوم السبت أموندي وأغلبية المساهمين فيها كريدي أجريكول كانوا في محادثات حصرية مع أليانز بشأن خطط لدمج ذراع إدارة الاستثمار التابع لشركة التأمين الألمانية بقيمة 560 مليار يورو مع منافستها الفرنسية الأكبر.

صفقة – والتي كان من المتوقع أن تكون ذات قيمة أليانز جلوبال إنفستورز كان من الممكن أن يكون ذلك بمثابة تتويج لأكثر من عام من المناقشات المتقطعة بين الجانبين، وتشكيل عملاق أوروبي بأصول تحت الإدارة تبلغ نحو 2.8 تريليون يورو.

وبعد ظهر يوم السبت، أوقفت شركة أليانز المحادثات بشكل غير متوقع. أولاف ستوربيك وكشفت في وقت لاحق من ذلك اليوم.

توضح الفجوة – التي قد تكون مؤقتة – صعوبة تنفيذ عمليات الاندماج والاستحواذ واسعة النطاق في إدارة الأصول، وتأتي في الوقت الذي تجتاح فيه موجة من عمليات الدمج الصناعة.

إحدى الصفقات الأخيرة التي جعلت الجميع تقريبًا في أوروبا يتطلعون إلى شركاء الرقص المحتملين هي بي إن بي باريبااستحواذها على 5 مليارات يورو مديري الاستثمار اكسا لإنشاء بطل أوروبي بقيمة 1.5 تريليون يورو. (أجرى أموندي أيضًا محادثات لشراء شركة Axa Investment Managers في وقت سابق من هذا العام، لكن الجانبين لم يتمكنا من الاتفاق على الشروط).

لسنوات عديدة، كان مديرو الاستثمار في جميع أنحاء العالم يتجهون نحو عمليات الاندماج والاستحواذ سعيا وراء التوسع وأسواق النمو والعملاء الجدد، حيث تتعرض الهوامش للضغط بسبب ارتفاع التكاليف وانخفاض الرسوم. وفي أوروبا في الوقت الحالي، أصبحت الضغوط حادة بشكل خاص بسبب استمرار مسيرة الشركات الأمريكية الكبيرة – فكر في ذلك بلاك روك, جولدمان ساكس لإدارة الأصول و جي بي مورغان لإدارة الأصول – في السوق الأوروبية.

وفي الوقت نفسه، هناك دافع آخر للاندماج وهو قيام البنوك وشركات التأمين بتقييم التزامها تجاه أقسام إدارة الاستثمار لديها وتقييم مزايا مضاعفة حجمها (القانونية والعامة)، عقد شراكات استراتيجية (جنرالي) أو ترك العمل تمامًا (مجموعة ن.ن).

ويبدو أن النقاط الشائكة الرئيسية بين أليانز ومعسكر أموندي هي هيكل أي تحالف والصراع من أجل الاتفاق على من سيسيطر على الكيان الموسع. وبطبيعة الحال، الحجم من أجل الحجم ليس كافياً، وحتى الآن يبدو أن أياً من الطرفين لم يوضح علناً ما هو المنطق الاستراتيجي للارتباط بالنسبة لعملائه.

وقال آخرون إنه بينما رأى أموندي أن الصفقة المحتملة هي بمثابة “استحواذ” على شركة أليانز جلوبال إنفستورز، فإن الألمان أرادوا شراكة من شأنها أن تساعد في زيادة دخلهم من إدارة الأصول.

مثل رينيه ماغريت ربما كان من الممكن أن يقول نيابة عن شركة أليانز: “Ceci n'est pas une Acquisition”.

صندوق الاستثمار المتداول الجديد “المضاد للاستيقاظ” يضع ستاربكس في مرمى البصر

ويهدف مستثمرو وول ستريت إلى الاستفادة من التحول المحافظ دونالد ترامب يعود إلى البيت الأبيض.

إن الصندوق الجديد الذي يهدف إلى معاقبة الشركات “المستيقظة” هو مجرد أحدث مثال على ذلك، كما يكتب زملائي اميليا بولارد و جيمس فونتانيلا خان في نيويورك.

الأسبوع الماضي شركاء أزوريا أعلنت عن صندوق جديد مُدار بشكل نشط، والذي سيستبعد شركات S&P 500 التي تدمج اعتبارات التنوع والإنصاف والشمول في عمليات التوظيف الخاصة بها.

هدفها الأول؟ ستاربكس. وكشف مؤسسو أزوريا عن ذلك يوم الخميس في حدث أقيم في منتجع ترامب مارالاغو في فلوريدا، وحضره ارك انفست مؤسس كاثي وود و كيفن روبرتس، المنظر الذي يقف وراء مخطط مشروع 2025 لحكومة ترامب.

“الأمريكيون، سواء صوتوا للرئيس ترامب أم لا، لا يريدون الاستثمار في الشركات التي تجري تجارب علمية”، كما يقول المؤسس المشارك لشركة “أزوريا”. جيمس فيشباك في مقابلة، في إشارة إلى ممارسات التوظيف التي تأخذ في الاعتبار التنوع. “نحن نمثل المساهمين هنا، وحصص توظيف رأس المال البشري – وهذا يضر بجميع المساهمين”.

لا يدير صندوق فيشباك أي أموال حتى الآن، مما يعني أن حملة ستاربكس تفتقر إلى الثقل المالي للتأثير على قرارات بائع التجزئة. صندوق الناشط القوي إدارة إليوت قامت مؤخرًا ببناء حصة كبيرة في السلسلة، مما ساعد على تحفيز استبدال رئيسها التنفيذي في وقت سابق من هذا العام.

على عكس صندوق التحوط الناشط، الذي يشتري حصصًا في الشركات للتحريض على التغيير، ستدفع Azoria أجندتها من خلال استبعاد الشركات من مؤشرها وتزعم علنًا أن سياسات DEI تضر بأسعار أسهمها.

وتعتمد الاستراتيجية على ما يسمى بالصناديق البيئية والاجتماعية والحوكمة، التي استبعدت الاستثمارات في الصناعات الملوثة وتعرضت لهجوم من قبل العديد من المحافظين.

هل الاستثمار المناهض للاستيقاظ هو بدعة أم أنه صانع أموال مشروع؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني: [email protected]

الرسم البياني للأسبوع

تخطط صناديق التقاعد العامة وصناديق الثروة السيادية لضخ المزيد من الأموال في الأسواق الخاصة خلال العام المقبل، على الرغم من تحذيرات الهيئات الرقابية المالية بشأن المخاطر التي يمثلها النمو السريع للقطاع، حسبما أوردت وكالة “رويترز”. ماري ماكدوغال و صن يو.

نصف الأموال التي شملها الاستطلاع من قبل المنتدى الرسمي للمؤسسات النقدية والمالية (Omfif)، وهي مؤسسة بحثية بريطانية، قالت إنها تتوقع زيادة تعرضها للائتمان الخاص خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، ارتفاعًا من حوالي الربع في العام الماضي.

وقال ما يقرب من 60 في المائة من الصناديق إنها تخطط لزيادة مخصصاتها للبنية التحتية، في حين توقع أكثر من 40 في المائة أن يكون لها مركز أكبر في الأسهم الخاصة. قامت Omfif باستطلاع آراء 28 صندوقًا للمعاشات التقاعدية والثروة السيادية على مستوى العالم تدير أصولًا بقيمة 6.5 تريليون دولار.

ويأتي الحماس للأسواق الخاصة على الرغم من تدفق الأموال التي ضخها المستثمرون بالفعل في هذه الأصول في السنوات التي تلت الأزمة المالية العالمية عام 2008 بحثا عن عوائد أعلى وتقلبات أقل، مما أثار المخاوف بشأن فقاعة محتملة.

وقال: “ستستمر الأموال العامة بشكل إجمالي في تخصيص المزيد للأسواق الخاصة حتى يحدث شيء سيئ”. بول أوبراين، الوصي على 11.2 مليار دولار نظام التقاعد في وايومنغ. “لم يحدث شيء سيء بعد.”

ال نظام تقاعد موظفي القطاع العام في كاليفورنيا قام هذا العام بتعديل تخصيص أصوله الاستراتيجية لمحاولة تعزيز العوائد من خلال زيادة تعرضه المستهدف للأسهم الخاصة من 13 في المائة من الصندوق إلى 17 في المائة، في حين زاد هدف الدين الخاص من 5 في المائة إلى 8 في المائة.

في أثناء، أستراليا سوبروجاء في التقرير السنوي الصادر عن بنك إنجلترا هذا العام أنه “من المتوقع أن يتفوق أداء الأصول غير المدرجة على نظيراتها المدرجة على المدى المتوسط ​​إلى الطويل”.

خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع

بلاك روك وافقت على الشراء شركاء الاستثمار HPS في صفقة بقيمة 12 مليار دولار، في الوقت الذي تسعى فيه أكبر شركة لإدارة الأموال في العالم إلى توسيع حصتها في السوق السريعة النمو والمربحة للاستثمارات الخاصة.

مبادلة كابيتال، ذراع إدارة الأصول لشركة أبو ظبييستحوذ صندوق الاستثمار الحكومي التابع لحكومة الولايات المتحدة على حصة كبيرة في شركة إدارة الائتمان في لوس أنجلوس سيلفر روك فاينانشيال حيث تسعى إلى بناء لاعب عالمي في رأس المال الخاص ومقره في الشرق الأوسط.

صناديق التحوط بما في ذلك جيفري تالبينس' عنصر رأس المال و كينيث تروبين's جراهام كابيتال مانجمنت حققوا مكاسب كبيرة من المراهنة على تقلبات السوق في فترة الانتخابات الرئاسية الأمريكية التي جرت الشهر الماضي.

قارب نجاة المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة، صندوق حماية المعاشات التقاعدية، مسحت 283 مليار جنيه إسترليني من تقديراتها لمستوى التمويل لخطط معاشات التقاعد المحددة، لكنها قالت إن صافي مركز التمويل الخاص بها لا يزال “قويًا”.

وضخ المستثمرون ما يقرب من 140 مليار دولار في صناديق الأسهم الأمريكية منذ انتخابات الشهر الماضي في ظل مراهنة المتداولين دونالد ترامبستطلق إدارة الولايات المتحدة العنان لتخفيضات ضريبية وإصلاحات كاسحة في خدمة الشركات الأمريكية.

وأخيرا

نعومي كامبل أصبحت أول عارضة أزياء يتم تكريمها على الإطلاق بأثر رجعي في متحف فيكتوريا وألبرت — نعومي: في الموضة. وفي الوقت نفسه أخطط أيضًا لحجز التذاكر لـ رواج: اختراع المدرج، معرض غامر جديد في Lightroom في King's Cross بلندن. رواه كيت بلانشيت، فهو يستكشف تاريخ عرض مدرج الأزياء.