اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الكاتب هو مستشار أول في Engine AI وInvesta، وكبير استراتيجيي الأسهم العالمية السابق في Citigroup
'تيس الموسم ليكون جولي. ربما لا إذا كنت استراتيجيًا أو اقتصاديًا. وبدلاً من ذلك، من المحتمل أنك كنت محتجزاً في المكتب وأنت تقوم بإصدار تقرير التوقعات لعام 2025. أنت لا تريد أن تكتبه، وعملاؤك لا يريدون قراءته. الصحفيون الماليون المتهورون يدورون.
لكننا ما زلنا نفعل ذلك. قدرت بلومبرج أن وول ستريت نشرت 650 توقعات لعام 2024. وستكون هذه هي توقعاتي الأساسية لعام 2025. ويبدو أن جانب الشراء – المستثمرين ومديري الأصول – قد اكتشفوا الخطأ أيضًا. ربما هذا هو السبب في عدم توفر الوقت لديهم لقراءة توقعات جانب البيع – فهم مشغولون جدًا بكتابة توقعاتهم الخاصة.
بعد أن قمت بنشر 34 من هذه الوثائق غير المحبوبة عمومًا خلال مسيرتي المهنية، فقد انتهيت من عملي. قد أميل إلى الانضمام إلى الحملة السنوية. ولكن، بدلاً من ذلك، سأقوم باتخاذ قرار متناقض (والذي يحظى بالاهتمام دائمًا في هذا الوقت من العام!). لذا، هذا هو دفاعي عن تقرير التوقعات السنوي.
من الصحي دائمًا التراجع عن ضجيج السوق. يعد إجراء مراجعة دورية لإطار الاستثمار الخاص بك والتوقعات الخاصة بالاقتصادات والأسواق بمثابة نظام جيد. ومن الغريب أن الجميع يقرر القيام بذلك في نفس الوقت من العام، ولكن فليكن.
ومن الانضباط الجيد أيضًا جمع أفكار الآخرين في مكان واحد. وفي عملية إنتاج توقعاتي السنوية، أود أن أجمع مدخلات من الاقتصاديين، واستراتيجيي السندات، والمحللين الكميين، وخبراء السلع، ومحللي الأسهم، واستراتيجيي الأسهم الإقليميين.
هذا عادة ما يسلط الضوء على التناقضات. ليس كل منهم يمكن أن يكون على حق (أو خطأ). لقد اضطررت إلى اتخاذ خيارات عند دمج وجهات نظرهم في توقعاتي وتوصياتي المتعلقة بالأسهم. هذا هو الاستثمار بالنسبة لك.
لكنني وجدت أن أفضل نظام على الإطلاق هو الالتزام بهذه المدخلات المتنوعة للكلمة المكتوبة. إن نقل الأفكار من رأسي إلى أصابعي إلى لوحة المفاتيح وإلى الأعلى على الشاشة يتطلب بنية ووضوحًا واتساقًا. على الأقل بالنسبة لي فعلت ذلك. حتى لو لم يتم نشر توقعاتي السنوية، كنت سأكتبها مع ذلك. ربما يجب عليكم جميعا أن تجربوا ذلك.
من السهل مراجعة التوقعات السنوية من العام السابق والسخرية من مدى خطأها. على سبيل المثال، كان معظم الاستراتيجيين حذرين للغاية بشأن سوق الأسهم الأمريكية قبل عام. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعد ذلك بنحو الربع هذا العام. “لا أحد يعرف شيئًا” هو اقتباس منسوب لكاتب السيناريو في هوليوود ويليام جولدمان. وهو المفضل لدى منتقدي المتنبئين ومديري الصناديق النشطين. لماذا تهتم؟ ما عليك سوى شراء صندوق مؤشر والذهاب إلى الشاطئ.
لكن التوقعات السنوية، حتى عندما تكون خاطئة، تساعد في إطلاق عملية اكتشاف الأسعار. على أقل تقدير، فهي تساعد المستثمرين على فهم ما يتم تسعيره في الأسواق. من المؤكد أننا ربما لا نحتاج إلى 650، ولكن الكثير من الأبحاث أفضل من القليل منها، وهو الدرس الذي تعلمناه في سوق الأسهم في المملكة المتحدة على مدى السنوات الأخيرة.
باعتباري خبيرًا استراتيجيًا في جانب البيع، كنت أبدأ دائمًا بافتراض أنه لم تتم قراءة أي من أبحاثي من قبل أي من عملائي في جانب الشراء. إذا فعلوا ذلك، فستكون هذه مكافأة، ولكن ليس أكثر من ذلك. وبدلا من ذلك، شكل البحث جوهر الاجتماعات المنتظمة. هذه الاجتماعات هي التي تقدرها حقًا. وفي هذا السياق، كانت التوقعات السنوية بمثابة باب مفتوح أمام الأعمال شديدة التنافسية لجذب انتباه المستثمرين المشغولين.
ما هي النصائح التي لدي للجيل القادم من كتاب التوقعات السنوية وهم يحدقون في تلك الشاشة الفارغة المخيفة؟ أولاً، إنه ليس المكان المناسب لإجراء بحث أصلي حقًا. يريد المستثمرون فقط ملخصًا واضحًا لوجهة نظرك خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن ذلك يجعل من السهل مقارنتها مع وجهات نظرهم ووجهات نظر منافسيك. احفظ الأشياء الرائعة لتقاريرك البحثية لشهر فبراير.
ثانيًا، إذا كنت تريد أن يحبك عملاؤك حقًا (ومن لا يحبك؟) فأخبرهم بما يريدون سماعه. على مر السنين، كان توقعاي الأكثر شعبية هو “هنا يأتي التحول الكبير من السندات إلى الأسهم مرة أخرى” و”سيكون سوق انتقاء الأسهم”. لسوء الحظ، لم يحدث أي منهما بالفعل، ولكن تم ضمان حصول كليهما على إيماءات بالموافقة خلال الحملات الترويجية التسويقية في بداية العام.
ربما يمكنني توفير الوقت والجهد من خلال تحميل مدخلاتي في ChatGPT ومطالبته بإنتاج توقعاتي السنوية. لكن هذا من شأنه أن يتجاوز التفكير المنضبط اللازم لكتابة التقارير بنفسي. والأهم من ذلك، أنه لن يكون بمثابة اختبار إجهاد لي قبل الخروج على الطريق لتقديم تلك النظرة. سيتم اكتشافي قريبًا.
أخيرًا، قمت بتحميل مجموعة من توقعات عام 2025 إلى وكيل الذكاء الاصطناعي، ثم طلبت التنبؤ الأكثر شيوعًا. الجواب: “سيكون سوق انتقاء الأسهم”. حسنا، أنا أبدا.
