اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تفوقت الهند على الصين كأكبر سوق في آسيا لإدراج الشركات هذا العام، حيث أدت أسعار الأسهم المزدهرة إلى طفرة في الطروحات العامة الأولية.
بدعم من شركات مثل Swiggy وHyundai Motor، ستصبح الهند ثاني أكبر سوق لجمع أموال الأسهم في العالم بعد الولايات المتحدة للمرة الأولى، وفقًا لبيانات من Dealogic لعام 2024. ومن المقرر أن تكون البورصة الوطنية الهندية هي السوق الأول. مكان للإدراجات الأولية من حيث القيمة، قبل بورصة ناسداك وهونج كونج، حسبما تظهر أرقام كيه بي إم جي.
يبشر التصنيف بتحول في عام 2024 في التمويل الآسيوي، حيث يؤدي تشديد اللوائح إلى جفاف نسبي في الإدراج في الصين. وفي الوقت نفسه، سارعت الشركات إلى الاستفادة من التقييمات المرتفعة بعد الارتفاع الذي شهدته الأسهم الهندية لعدة سنوات، على الرغم من المخاوف بشأن ما إذا كانت السوق قادرة على تحمل التباطؤ الاقتصادي.
وقال في جاياسانكار، العضو المنتدب في شركة كوتاك للخدمات المصرفية الاستثمارية، التي عملت على بعض أكبر الاكتتابات العامة الأولية في البلاد هذا العام: “لقد كانت هذه واحدة من أكثر الأوقات ازدحاماً في تاريخ أسواق رأس المال الهندية”. “من المؤكد أن الهند تحظى بالاهتمام – وربما تحتاج الصين إلى بذل المزيد من الجهد لجذب هذه الأعمال بشكل مستمر”.
وأضاف جاياسانكار أن السوق مدعومة بالتدفقات المحلية الهندية “القوية للغاية” بفضل “إضفاء الطابع الديمقراطي على الاستثمار” بشكل كبير، حيث تضخ الأسر الأموال بشكل متزايد في أسواق الأسهم المحلية. “لقد فاجأنا النشاط العام بشكل إيجابي.”
انخفضت قيمة الإدراجات الأولية والثانوية في البر الرئيسي للصين، التي كانت في عام 2023 أكبر سوق في العالم، بنحو 86 في المائة من أكثر من 48 مليار دولار إلى 7.5 مليار دولار فقط في عام 2024 بحلول أوائل كانون الأول (ديسمبر)، وفقا لشركة ديلوجيك.
وقال محللون إن ضعف الاقتصاد إلى جانب التنظيم المقيد لإدراج الشركات أدى إلى إعاقة خط أنابيب الشركات الصينية التي تتطلع إلى دخول الأسواق العامة، على الرغم من أن الإعلان عن خطط التحفيز النقدي والمالي في سبتمبر ساعد على استقرار الأسواق بعد عمليات بيع في وقت سابق من هذا العام. السنة.
كان تباطؤ الاكتتابات العامة الأولية في الصين متماشياً مع أهداف سياسة بكين، وفقاً لسكارليت ليو، خبيرة الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ واستراتيجيات المشتقات المالية في بنك بي إن بي باريبا.
وقالت: “إنها محاولة تنظيمية لتحقيق التوازن بين السوق الأولية والسوق الثانوية”، مضيفة أن السلطات تشعر بالقلق من أن الكثير من عمليات الإدراج يمكن أن تستنزف النشاط من التداول في السوق الثانوية.
وشهدت هونج كونج، المركز المالي الخارجي للصين، زيادة نسبية في نشاط جمع الأسهم إلى أكثر من 10 مليارات دولار بحلول ديسمبر من 6 مليارات دولار في عام 2023، بما في ذلك بعض المعاملات الكبيرة مثل شركة صناعة الإلكترونيات ميديا التي جمعت أكثر من 4 مليارات دولار في إدراج ثانوي.
ويقول المحللون إن هونج كونج ستستمر في الاستفادة كمكان لإدراج شركات البر الرئيسي الصيني لجمع رأس المال الخارجي.
وقال فرانك بي، الشريك ورئيس الممارسة الآسيوية لمعاملات الشركات في القانون: “بالنسبة للشركات الصينية التي تسعى إلى الاكتتابات العامة الأولية، تظل بورصة هونج كونج المكان الأول الذي يوفر عملية إدراج أكثر بساطة، واستقرار السوق والشفافية، وزيادة الوصول إلى رأس المال العالمي”. شركة اشورست.
الهند، التي كان لديها حجم كبير من الصفقات الأصغر نسبيا في عام 2024، كانت مدعومة من قبل الشركات التي تسعى إلى جمع الأموال بينما تظل التقييمات مرتفعة، بما في ذلك عن طريق فصل الوحدات الهندية لشركات متعددة الجنسيات مثل هيونداي.
قال أحد المصرفيين في مومباي: “من الواضح أن عدد المعاملات ارتفع، لكن متوسط حجم التذكرة لكل معاملة انخفض بنحو 75 إلى 80 في المائة في العامين الماضيين”. “الآن، ما يخبرني به هذا هو (الشركات التي تفكر) “نركض نحو التلال، دعونا نحاول جني الأموال بأسرع ما يمكن، بكل ما في وسعنا بينما تظل ظروف السوق داعمة”.
لكن مع تباطؤ النمو السريع في أكبر دولة في العالم من حيث عدد السكان، مع إعلان الشركات عن أرباح ضعيفة وانخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي بشكل حاد إلى 5.4 في المائة في الربع الثالث – وهو أدنى معدل منذ عامين تقريبا – أصبح مديرو المحافظ الأجنبية حذرين بشأن سوق الأسهم الرغوية.
لقد سحبوا أكثر من 11 مليار دولار من الأسهم الهندية في تشرين الأول (أكتوبر)، وهو رقم قياسي شهري للخروج، فضلا عن 2.5 مليار دولار أخرى في تشرين الثاني (نوفمبر).
ومع ذلك، يعتقد المصرفيون أن الوفرة الأوسع في عمليات الإدراج الأولية والثانوية في الهند من المرجح أن تستمر في العام الجديد. وقال مصرفي ثان في مومباي: “بدون التعليق على جودة العروض، هناك ما يكفي من النشاط طالما أن الأسواق داعمة والسيولة موجودة”.
وأضاف: “من العدل أن نقول إن الربعين الأولين من عام 2025 لن يشهدا أي تغيير عما نحن عليه الآن”.
ويظل المصرفيون الاستثماريون العالميون أيضاً متفائلين بشأن الهند، في حين يحذرون من أن نموها النسبي قد يفوقه عودة أكبر في الولايات المتحدة وأماكن أخرى.
“على الصعيد العالمي، نتوقع أن يعود نشاط سوق الاكتتابات الأولية إلى طبيعته في عام 2025 وسنشهد ارتفاعًا في الأحجام خاصة في الولايات المتحدة وأوروبا وربما أيضًا خارج الصين. وقال جاريث مكارتني، الرئيس العالمي المشارك لأسواق رأس المال في بنك UBS: “لن أتفاجأ إذا استمرت الهند في النمو”.
