اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ستطلق الصين أكبر عملية بيع لسندات خارجية في خطوة لدعم الرنمينبي، حيث تعزز وول ستريت رهاناتها ضد العملة بسبب الضعف في ثاني أكبر اقتصاد في العالم وتهديد دونالد ترامب بفرض تعريفات جمركية.
قال بنك الشعب الصيني يوم الخميس إنه سيبيع سندات بقيمة 60 مليار رنمينبي (8.2 مليار دولار) في هونج كونج في يناير، وهي أكبر عملية بيع منفردة له منذ بدء المزادات في المنطقة في عام 2018.
سيكون لبيع الفاتورة تأثير امتصاص سيولة الرنمينبي وجعل المراهنة ضد العملة في الأسواق خارج الصين أكثر تكلفة بالنسبة للمتداولين.
انخفض سعر الرنمينبي ليتجاوز 7.33 رنمينبي للدولار في أيام التداول الافتتاحية لعام 2025، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2023 في تحد للسلطات الصينية، التي تعهدت بالحفاظ على العملة عند مستوى مستقر.
ومع ذلك، يعتقد المستثمرون أن البنك المركزي سوف يتسامح مع الضعف التدريجي للعملة. وتتوقع البنوك العالمية أن يصل سعر الرنمينبي إلى 7.5 رنمينبي للدولار أو أكثر بحلول نهاية العام، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة في عام 2007، مع عواقب خطيرة على التجارة العالمية.
وإذا وصلت إلى هذا المستوى، فإن الصين لديها 3.2 تريليون دولار من الاحتياطيات الرسمية وما يقدر بنحو تريليون دولار إضافية من الدعم غير الرسمي من البنوك الحكومية والمصدرين التي يمكن أن تنشرها لحماية العملة.
وقال جو وانغ، رئيس أسعار الفائدة الصينية واستراتيجية الصرف الأجنبي في بنك بي إن بي باريبا، إنه مع الإعلان عن بيع الفواتير يوم الخميس، “إنهم يرسلون إشارة إلى أنهم يبذلون قصارى جهدهم لحماية العملة، حتى مع وضع التعريفة الجمركية”.
لقد ضعف الرنمينبي على الرغم من إبقاء بنك الشعب الصيني على تثبيت العملة – وهو سعر صرف يومي رسمي يمكن أن ينحرف حوله الرنمينبي في البر الرئيسي للصين بنسبة 2 في المائة – مستقرا عند نحو 7.19 رنمينبي للدولار خلال الشهر الماضي.
خارج الصين القارية، يتم تداول الرنمينبي بحرية ولا يخضع لنطاق التداول. وقد حاول البنك المركزي الصيني إدارة انخفاض قيمة العملة في الأسواق الخارجية بتوجيهات غير رسمية وتدخلات سرية.
وفي علامة على هذا الأخير، ارتفع سعر الفائدة لليلة واحدة لاقتراض الرنمينبي في الخارج في هونج كونج يوم الثلاثاء فوق 8 في المائة، وهو أعلى مستوى في ثلاث سنوات، مما يجعل المراهنة ضد العملة أكثر تكلفة بالنسبة للمستثمرين.
والبنك المركزي قادر على هندسة الارتفاعات في هذه المعدلات من خلال استنزاف سوق الرنمينبي في الخارج، من خلال إصدار الفواتير على سبيل المثال.
ومع ذلك، قال العديد من المستثمرين لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إنهم اختاروا بيع الرنمينبي في الخارج، معتقدين أن العملة ستضعف أكثر.
وقالت أداة تحوط إن التحركات الأخيرة في العملة “تشير جميعها إلى تداول قوي واتجاه في السياسة حيث تشعر السلطات بارتياح كبير مع ضعف بطيء ومدار مقابل الدولار وبعض الشعور بالاستقرار مقابل سلة أوسع من العملات”. مدير الصندوق.
يتوقع معظم المستثمرين أن يحدث الضعف الأكبر بمجرد أن تصبح سياسات التعريفة الجمركية لإدارة ترامب الجديدة معروفة بشكل أفضل. ومن المقرر أن يتم تنصيب ترامب في 20 يناير.
ويتوقع كل من جيه بي مورجان وباركليز وبي إن بي باريبا انخفاض الرنمينبي إلى 7.5 رنمينبي للدولار بحلول نهاية عام 2025. ويتوقع بنك نومورا أن يصل إلى 7.6 رنمينبي بحلول مايو، في حين يتوقع بنك أوف أمريكا أن يصل إلى 7.4 رنمينبي بحلول نهاية العام. .
ويتوقع البعض أنه قد يضعف بعد 7.5 رنمينبي. قال روبرت جيلهولي، كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة في أبردن: “افتراضنا العملي هو أن العملة ستنخفض إلى ما بين 8 و8.1 رنمينبي بحلول منتصف (2025)، مشروطة بهذه الصدمة الجمركية الكبيرة نسبيًا”.
وأضاف أنه بالمقارنة مع الجولة السابقة من رسوم ترامب الجمركية في عام 2017، فإن “المخاطر تميل نحو انخفاض أكبر في قيمة العملة هذه المرة”. وهذا “سيسمح بتعديل كبير إلى حد ما (للعملة) لتخفيف الضغط عن التعريفات الجمركية؛ وهذا ما رأيناه في المرة الأخيرة”.
ومن شأن الرنمينبي الأرخص أن يساعد المصدرين الصينيين على الحفاظ على قدرتهم التنافسية في مواجهة الرسوم الجمركية المرتفعة في الولايات المتحدة، ولكنه قد يترك الصين أيضا عرضة لاتهام التلاعب بالعملة، وهي التهمة التي وجهتها إدارة ترامب السابقة.
