كم تم تحطيم الجنيه؟

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

كان الأسبوع الماضي أسبوعاً رهيباً بالنسبة للأصول في المملكة المتحدة. قام فريق استراتيجية المحفظة لدى جولدمان بوضع هذا الرسم البياني الذي يصور مدى فظاعة الأمر، ويظهر حجم الضربة التي تلقاها مزيج من الأسهم البريطانية والسندات والعملة.

بالتأكيد، الرسم البياني يبدأ فقط في عام 2022، ولكن أوووف؟

حقيقة أن عمليات البيع المكثفة في سندات المملكة المتحدة كانت جزءًا من حركة السندات العالمية لا تساعد في إجمالي العائد لحاملي سندات الحكومة البريطانية. لكننا لسنا هنا لسكب المزيد من البكسلات على السندات. لقد قام لويس بالفعل بعمل رائع من خلال وضع تحركات العائد النسبي للسندات الحكومية – فضلا عن حجم التحولات اليومية في الجنيه الاسترليني – في السياق التاريخي. لكننا اعتقدنا أن الأمر يستحق تحديث الأشخاص المهتمين بالعملات الأجنبية إلى حد كبير كيف أصبح الجنيه ضعيفا.

كما كتبنا سابقًا، من السهل جدًا جعل العملة تبدو ضعيفة أو قوية، اعتمادًا على النقطة التي تحاول توضيحها. هل أنت حريص على سرد قصة يأس الجنيه الاسترليني في عصر قوة الدولار؟ الكابل هو الحل! ولعلها قصة مرونة الجنيه الاسترليني خلال فترة ضعف اليورو؟ اليورو الاسترليني هو صديقك.

إذا كنت تريد إجراءً أكثر منطقية وواقعية لا يعتمد على سعر الصرف المتقاطع، فيمكنك إلقاء نظرة على سلسلة سعر الصرف الفعال للجنيه الاسترليني والتي يتم حسابها كل يوم من قبل بنك إنجلترا.

وباستخدام هذا المقياس يمكننا أن نرى كيف كان أداء الجنيه الإسترليني خلال الربع الأخير من القرن. لقد قمنا بتقسيمها بين رؤساء الوزراء، والضربات الكبيرة التي تلقاها الجنيه الاسترليني من الأزمة المالية العالمية، واستفتاء الاتحاد الأوروبي، وليز تروس كلها بارزة. حتى الآن، فإن الضربة التي تعرض لها الجنيه الاسترليني إلى حد ما والتي تحدثت عنها بعض وسائل الإعلام كانت أقل وضوحًا.

ولكن كم من الناس يعرفون حقاً ما هو سعر الصرف الفعال الواسع النطاق؟ حقيقي، غير التمويل، الناس.

لحسن الحظ، كما يتذكر القراء المتحمسون، فإن منطقنا الاسترشادي بأن سعر الصرف الفعال الواسع للجنيه الاسترليني يمكن استبداله بمزيج 60:40 من اليورو والدولار لا يزال يحقق مستويات عالية من الثقة بشكل مذهل.

ولذلك اعتقدنا أنها لحظة جيدة لإحياء وتحديث أحد الرسوم البيانية المفضلة لدينا، والتي تم إصدارها لأول مرة في يوليو 2023، للمساعدة في الإجابة على السؤال حول مدى ضعف أو قوة الجنيه الاسترليني بعبارات بسيطة لطيفة. الرسم البياني الذي يبين القيمة الاسمية للجنيه الاسترليني مقابل كل من الدولار الأمريكي واليورو، ولا يعمل حقًا إلا إذا قمت بقلبه على جانبه.

للتذكير، فإن تحركات الجنيه الاسترليني إلى اليسار أو اليمين على طول الخطوط الأفقية للرسم البياني المستدير هي مظاهر للتغيرات في اليورو مقابل الدولار الأمريكي وليس أي قوة أو ضعف للجنيه الاسترليني في حد ذاته.

من المؤكد أن هذا قد يعني ضعف (تعزيز) الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأمريكي (أو اليورو) بينما يزداد (إضعافه) مقابل اليورو (أو الدولار الأمريكي). لكن سعر الصرف الفعال الواسع للجنيه الاسترليني سيبقى دون تغيير إلى حد كبير.

على النقيض من ذلك، تظهر الخطوط العمودية (نوعًا ما) على الرسم البياني المستدير مكان تقاطعات الجنيه الاسترليني لكل مستوى معين من اليورو مقابل الدولار الأمريكي. يمكن للجنيه الاسترليني أن يتحرك صعودًا أو هبوطًا على أي من هذه الخطوط دون أن يغير سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي نقطة أساس. تُظهر مثل هذه التحركات الرأسية قوة حقيقية للجنيه الاسترليني (أعلى) أو ضعفًا (أقل) في العمل.

ومن حيث المستويات، فإن القراءة الأخيرة أضعف بنحو 17 في المائة من متوسط المعدل في عهد بلير، ولكنها أقوى بنحو 7 في المائة من المتوسط في عهد مايو. إنه أقوى بنسبة 4 في المائة من المتوسط في عهد بوريس جونسون، وأقوى بنسبة 2 في المائة من المتوسط في عهد ريشي سوناك. سيكون من القسوة مقارنة قيم الجنيه الاسترليني بتلك التي شهدناها خلال فترة ولاية تروس القصيرة (أقوى بنسبة 9 في المائة).

وبطبيعة الحال، إذا كانت حركة الأسبوع الماضي (أضعف بنحو 1.5 في المائة) مجرد لمحة عما سيحدث في المستقبل، فإن هذا لن يكون صحيحاً قريباً. لكن بشكل عام يبدو تأثير تحركات الجنيه الاسترليني حتى الآن قليلاً. . . مه؟