اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وضغط المستثمرون في صناعة تمويل السيارات في بريطانيا على المكابح في تشرين الأول (أكتوبر) الماضي عندما قالت محكمة الاستئناف إنه من غير القانوني للمقرضين دفع عمولات “سرية”. أدى التدخل غير المعتاد من قبل المستشارة راشيل ريفز إلى تقليل خطر شطب القطاع بالكامل.
ليس من الصعب معرفة سبب طلب ريفز الإذن بالتدخل في القضية. ستقرر المحكمة العليا في أبريل/نيسان ما إذا كان ينبغي للمقرضين أن يتحملوا عشرات المليارات من الجنيهات الاسترلينية كتعويض عن اتفاقيات القروض التاريخية، التي اعتقدوا أنها قانونية في ذلك الوقت.
وهذا من شأنه أن يخيف المستثمرين، خاصة وأنه لم يمر سوى خمس سنوات منذ انتهت ملحمة تأمين حماية المدفوعات التي تم بيعها بشكل خاطئ إلى تكلفة تتجاوز عشرة أضعاف التقديرات الأولية. يمكن النظر إلى فاتورة واحدة بقيمة 50 مليار جنيه استرليني على أنها انحراف، لكن اثنتين منها في تتابع سريع قد تبدأ في الظهور وكأنها اتجاه مثير للقلق. وحتى في القطاعات شديدة التنظيم مثل الخدمات المالية، ينبغي للمستثمرين أن يكونوا قادرين على توقع مستوى معين من الاتساق والقدرة على التنبؤ بشأن القواعد.
ويمكن للبنوك أيضاً أن تزعم أنها تحتاج إلى القدرة على التنبؤ حتى تتمكن من إقراض الأموال. معظمهم استأنفوا الإقراض بعد أيام قليلة من الحكم الصادر في أكتوبر/تشرين الأول، مما أدى إلى ارتباك الصناعة. ولكن من الصعب اتخاذ قرارات استثمارية طويلة الأجل إذا كنت تعيش في خوف من أن السياسات التي تعتبر حاليا معيارا ستعاقب بأثر رجعي بعد عشر سنوات.
وليس ريفز وحده من يشعر بالقلق من أن الضغط الشديد على البنوك قد يضر بالاقتصاد. وصرخ المقرضون الأميركيون بعد أن اقترح المنظمون حزمة من القواعد الجديدة الصارمة المعروفة باسم بازل 3، بحجة أنهم سيضطرون إلى تشديد صنابير الإقراض.
لا تزال البنوك البريطانية تسعر مجموعة كبيرة من المخاطر. الأسهم في مجموعة لويدز المصرفية، التي لديها أكبر دفتر قروض للسيارات في المملكة المتحدة، يتم تداولها تقريبا بما يتماشى مع ما كانت عليه في تشرين الأول (أكتوبر) الماضي – وهو أداء أقل من أداء بنكي “نات ويست” و”باركليز” الأقل تعرضا، اللذين ارتفعا بنسبة 15 في المائة و18 في المائة على التوالي خلال الفترة نفسها. لدى شركة Close Brothers، التي تتمتع بقدر أكبر من التعرض مقارنة بميزانيتها العمومية الإجمالية، المزيد من الأرضية التي يتعين عليها تعويضها.
لا يزال من السابق لأوانه البدء في الأمر – سيكون للمحكمة الكلمة الأخيرة، وهناك فرصة جيدة لأن ينتهي الأمر بالمقرضين إلى دفع مستوى ما من التعويضات على الأقل.
ومع ذلك، فإن حقيقة أن وزارة الخزانة حاولت التدخل يمكن اعتبارها أمرًا إيجابيًا للصناعة على نطاق أوسع. وكان قِلة من الساسة ليتجرأوا على الدفاع عن البنوك بينما كانت فضيحة مؤشر أسعار المنتجين تتصاعد في أعقاب الأزمة المالية؛ وتشير جهود ريفز إلى أنها جادة في جعل التنظيم المالي أكثر تركيزا على النمو.
