اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
أثارت الحرب في أوكرانيا ارتفاعًا حادًا في الطلب على الفحص والعقوبات المشورة ، مع مراقبة شخصيات الصناعة الآن عن كثب دونالد ترامب لإضافات غير متوقعة إلى القائمة.
أبلغت خدمة مراقبة الأوراق المالية الستة التي تمت الموافقة عليها ، وهي فرعية من مجموعة الخدمات المالية والبورصة الستة ، عن زيادة حادة في استخدام خدماتها. إنه يقيم أكثر من 10000 صناديق من صناديق الاستثمار المتداولة وأحدث بياناتها تشير إلى أن 7.7 في المائة منها شملت الأوراق المالية التي تمت معاقبتها من قبل حكومة واحدة أو أكثر ، وأن هناك زيادة بنسبة 700 في المائة في عدد الأوراق المالية التي تمت الموافقة عليها على مدار العامين الماضيين.
وقالت سارة نوردين ، شريكة في مكتب المحاماة وايت آند كيس: “مع العقوبات ، إلى حد ما ، عليك أن تحاول التنبؤ بالمستقبل”.
وقالت ستة من SSMS إن غالبية صناديق الاستثمار المتداولة التي تحمل الأوراق المالية التي تمت الموافقة عليها كانت مقرها في الصين ، الولايات المتحدة وأيرلندا ، بهذا الترتيب ، لكن هذه الإحصائيات لا تعني أن صناديق الاستثمار المتداولة كانت في خرق لأي لوائح محلية.
على سبيل المثال ، فإن القرار الأخير الذي اتخذته الولايات المتحدة هو إضافته إلى القائمة السوداء للشركات الصينية المعتمدة التي تعتبر لها صلات بجيش بكين أدى إلى إزالة مجموعة من شركات الاتصالات من المؤشرات العالمية ، لكن هذا لا يعني المستثمرين المحليين أو المستثمرين الصينيين لا يمكن الاستثمار فيها.
وقال أوليفر بودمر ، كبير مدير المنتج في ستة معلومات مالية: “تقييم التعرض في صناديق الاستثمار المتداولة معقد ، واليقظة هي بنفس القدر من الأهمية على المصدرين كما هو الحال بالنسبة للوسطاء والمستثمرين الآخرين”.
التعقيد يتعمق بسبب القواعد المختلفة التي تطبقها ولايات قضائية مختلفة.
“(ETF) يحتاج المصدرون إلى البقاء على رأس الأوراق المالية التي تمت معاقبتها في اختصاصهم ، ولكن أيضًا في ولايات المستثمرين الذين يعتزمون استهدافها للأداة” ، قال Bodmer.
“وبالمثل ، يجب على المستثمرين التأكد من أنهم لا يستثمرون في الصناديق التي تحمل الأوراق المالية التي تتجاوز العتبات المحددة – والتي تختلف حسب نظام الولاية والعقوبات”.
تشمل العقوبات التي تفرضها الإدارات الأمريكية المتتالية بالفعل صفحات من الأوامر التي تحد من التداول أو غيرها من التعاملات مع ، على سبيل المثال ، الشركات التي تم تحديدها على أنها متورطة في المجمع الصناعي العسكري الصيني وكذلك الكيانات المرتبطة بإيران وروسيا.
الاتحاد الأوروبي لديه قائمته الخاصة التي تركز بقوة على روسيا. المملكة المتحدة ، أيضًا ، لديها قائمة عقوبات خاصة بها.
لكن أولئك الذين يعملون على تقديم المشورة للصناعة يشيرون إلى أن تقييم المخاطر لمديري الصناديق والمستثمرين يتطلب أكثر من مجرد الإشارة إلى قائمة.
وقال نوردين ، الذي شهد أيضًا قفزة في الطلب على العقوبات: “يمكن أن تكون سلسلة التعرض للعقوبات لا نهاية لها ، على سبيل المثال إذا كان إجراء العقوبات يحظر معاملات” غير مباشرة “، من خلال أحد الأطراف الثالثة ، مع الأشخاص الذين يعانون من العقوبات”. نصيحة مرتبطة.
وأضافت: “ما إذا كانت الشركة ستكون مسؤولة عن أي انتهاك للعقوبات قد تنشأ نتيجة للمعاملات غير المباشرة مع الأشخاص الذين يعانون من العقوبات بشكل عام يعود إلى العناية وإدارة المخاطر”.
تعتمد إدارة المخاطر أيضًا على مدى احتمال تحديد انتهاك ومتابعته من قبل السلطات ، وكذلك ما إذا كان يمكن أن يكون هناك أي دفاع عن انتهاك مزعوم وما هي العقوبة المحتملة.
قال المحامون إنه في الاتحاد الأوروبي ، هناك مبادئ قانونية تعني أنه إذا كان بإمكانك إظهار أنك بذلت جهودًا معقولة لتنفيذ العناية الواجبة ، مثل استخدام خدمة الفحص ذات السمعة الطيبة ، فقد يقبل المنظم هذا كدفاع معقول.
على النقيض من ذلك ، يعمل مكتب مكافحة الأصول الأجنبية في الولايات المتحدة على أساس ما يسمى بالمسؤولية الصارمة ، مما يعني أن “الشخص الخاضع للولاية الأمريكية قد يكون مسؤولاً مدنيًا حتى لو لم يكن لدى هذا الشخص معرفة بأنه كان يشارك في معاملة هذا كان محظورًا بموجب قوانين وأنظمة العقوبات “، يوضح OFAC على موقعه على الإنترنت.
تتابع OFAC أيضًا ما يسمى بالعقوبات الثانوية ، والتي يمكن أن تستهدف الكيانات غير الأمريكية المشاركة في الأنشطة مع الأطراف التي تمت الموافقة عليها ، حتى لو لم يكن لهذه الأنشطة أي صلة مباشرة بالولايات المتحدة.
يمكن أن تكون العقوبات شديدة. في العام الماضي ، وافقت EFG International ، وهي مجموعة مصرفية خاصة سويسرية ، على دفع 3.7 مليون دولار لتسوية “انتهاكًا واضحًا” لوائح مكافحة الأصول الكوبية للولايات المتحدة. وقال OFAC إن المبلغ يعكس حقيقة أن “الانتهاكات الواضحة لـ EFG كانت طوعًا وكانت غير فظيعة”-وبعبارة أخرى ، كان من الممكن أن تكون العقوبة أعلى بكثير.
ينخفض التعرض المحتمل لمخاطر العقوبات بشكل كبير على مديري الأصول ويمكن أن يؤثر على قيمة الاستثمارات التي يحتفظ بها مستثمري التجزئة أيضًا.
ومع ذلك ، قال كينيث لامونت ، المدير في Morningstar ، إنه لا ينبغي أن تكون هناك مفاجآت للمستثمرين النهائيين. وقال: “أود أن أزعم أن الإمكانات الحقيقية لقيود الاستثمار هي أقل من قضية الامتثال وأكثر من مخاطر الاستثمار المخبأة في الاستثمار في بعض الأسواق الناشئة”.
وأضاف “بشكل عام ، إذا رأينا موجة جديدة من العقوبات على الشركات الصينية أو غير ذلك ، فإن هذا سيزيد من تكاليف الامتثال” ، على الرغم من أنه أشار إلى أن هذه التكاليف المتزايدة ستظل “باهتة مقارنة” بالمقارنة مع تكاليف الامتثال حول الاجتماعية البيئية الاجتماعية وعوامل الحوكمة وواجب المستهلك.
